20210505-开源证券-房地产行业点评报告_维持高增速_价格表现强_TOP30全年增速均值10__8页_865kb

房地产行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年4月中国房地产行业的发展情况，重点围绕销售表现、政策调控、投资建议及风险提示等方面展开。整体来看，房地产行业在政策框架下仍保持相对稳定，销售数据向好，但部分房企面临销售目标完成压力和政策不确定性。

主要观点

• 行业整体表现强劲：2021年4月，百强房企销售额同比增长34.0%，销售面积同比增长23.3%，呈现量价齐升态势。
• 政策基调稳定：行业仍处于“房住不炒+因城施策”的调控框架下，政策方向和力度将根据市场变化相机调整。
• 价格端表现优于销量：虽然销售增速有所回落，但销售均价环比增长3.4%，同比增长8.7%，显示价格端较为坚挺。
• TOP30房企目标完成度较高：TOP30房企全年销售目标增速均值为10%，1-4月已平均完成31%的目标，部分房企如龙光集团、招商蛇口、金地集团等完成度较为亮眼。
• 流动性边际收紧：4月LPR连续12月不变，首套房贷利率筑底，流动性环境开始趋紧，房企或将加快推货以回笼资金。
• 投资建议：维持房地产行业“看好”评级，建议投资者在2021年第二季度继续关注地产板块的机会。

关键信息

销售数据

• 2021年4月单月销售：
  • 销售额同比增长34.0%，较前值回落25.2个百分点。
  • 销售面积同比增长23.3%，较前值回落23.0个百分点。
• 年初至今累计销售：
  • 销售额同比增长66.6%。
  • 销售面积同比增长50.1%。
• 与2019年同期对比：
  • 销售额同比增长34.8%。
  • 销售面积同比增长21.8%。

各梯队房企销售增速

• TOP10房企：单月销售额同比增长24.9%。
• TOP11-30房企：单月销售额同比增长37.4%。
• TOP31-50房企：单月销售额同比增长29.1%。
• TOP51-100房企：单月销售额同比增长56.5%。

销售目标完成情况（TOP30房企）

• 全年销售目标增速均值：10%。
• 1-4月目标完成率：平均31%。
• 部分房企目标完成度较高：
  • 龙光集团：20.0%（目标完成率34%）。
  • 招商蛇口：18.9%（目标完成率31%）。
  • 金地集团：15.4%（目标完成率36%）。
  • 旭辉控股集团：14.7%（目标完成率31%）。
  • 龙湖地产：14.6%（目标完成率27%）。
  • 宝龙地产：28.8%（目标完成率32%）。
  • 合景泰富：19.7%（目标完成率28%）。

风险提示

1. 行业销售波动：整体销售规模下滑可能导致房企销售回款困难。
2. 政策调整风险：多地政策调控升级，房贷利率持续提升，可能对购房者构成压力。
3. 融资环境收紧：银行贷款额度紧张，债券发行利率上升，加剧企业流动性压力。

投资建议

• 维持房地产行业“看好”评级。
• 建议关注2021年第二季度地产板块的投资机会。
• 在宽信用环境下，限价政策松动有利于房企利润率修复和存货价值重估。
• 房地产板块估值有所修复，但仍处于历史低位。

估值方法与免责声明

• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
• 报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，不承诺投资收益。
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分析师承诺

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