20181018-渤海证券-文化传媒行业周报_进入三季报披露期_关注低估值优质白马_13页_856kb

文化传媒行业周报总结

核心内容

本周文化传媒行业整体表现不佳，受大盘走弱影响，行业指数下跌8.27%，跑输沪深300指数3.29个百分点。各子行业均出现不同程度下跌，其中体育健身跌幅最大，达11.63%。部分优质白马股在低估值背景下具备投资价值，建议关注业绩增长性良好、估值安全的公司。

主要观点

• 文化传媒行业整体表现疲软，市场活跃度较低，市盈率持续走低。
• 部分优质白马股如光线传媒、中南传媒、华策影视和芒果超媒被推荐增持，因其业绩增长性良好且估值具有安全边际。
• 当前行业处于三季报披露期，业绩确定性强、市场认可度高的出版和付费领域值得关注。

关键信息

行业动态&公司新闻

1. 国务院推进网游转型升级与电影票网售规范
   国务院发布《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》，推动“互联网+电影”业务创新，规范电影票网络销售及服务相关政策，促进数字文化内容发展。

2. 国家体育总局启动体育影视合作项目征集
   国家体育总局体育文化发展中心启动体育影视合作项目征集，旨在打造高质量体育影视作品，弘扬体育精神与全民健身理念。

3. 优酷体育成为CBA新媒体合作伙伴
   优酷体育获得CBA两年转播权，将直播所有比赛，并采用直播+互动+综艺模式，邀请知名解说员和嘉宾参与，提升赛事观赏性。

4. 《这就是灌篮》模式版权被福克斯买下
   优酷原创综艺节目《这就是灌篮》模式版权被福克斯传媒集团买下，这是国产综艺模式首次出海，具有里程碑意义。

5. 梦工场动画携手环球影业强势回归
   梦工场动画在中国举办品牌推介会，宣布加入环球影业，展示其重启计划，包括新电影和剧集内容。

上市公司重要公告

• 凯撒文化：前三季度营收4.37亿元，同比下降4.9%；归母净利润1.86亿元，同比增长22.58%。
• 华闻传媒：预计前三季度归母净利润为0万元-3000万元，同比大幅下降。
• 中文在线：预计前三季度归母净利润为3717.78万元-4175万元，同比略有增长，但第三季度亏损。
• 暴风集团：前三季度归母净利润亏损2.18亿元-2.23亿元，第三季度亏损1.12亿元-1.17亿元。
• 唐德影视：前三季度归母净利润为9511.54万元-1.05亿元，同比下降13.74%-21.94%。
• 当代明诚：前三季度归母净利润预计为1.2亿元-1.5亿元，同比大幅增长，主要因股权收购。
• 华策影视：前三季度归母净利润为3.23亿-3.70亿元，同比增长5%-20%，第三季度业绩增长显著。
• 幸福蓝海：前三季度归母净利润为1.03亿元-1.04亿元，同比增长49.68%-51.13%，第三季度增长明显。
• 华谊兄弟：前三季度归母净利润为3.19亿元-3.49亿元，同比下降42%-47%。
• 北京文化：前三季度归母净利润为4500万元-5000万元，同比增长137.89%-164.32%。
• 中南文化：前三季度归母净利润预计为-3000万元至0万元，受游戏版号影响。
• 华谊嘉信：前三季度归母净利润为162.22万元-4216.09万元，同比大幅下降。
• 华录百纳：前三季度归母净利润亏损3.46亿元至3.51亿元，主要因综艺招商和内容营销不及预期。
• 宣亚国际：前三季度归母净利润为400万元-1000万元，同比下降71.73%-88.69%。

市场表现回顾

• 沪深300指数下跌4.98%，文化传媒行业下跌8.27%，行业整体表现落后。
• 子行业中，平面媒体和有线运营跌幅最大，分别为11.57%和12.51%。
• 个股方面，实丰文化、华策影视和世纪天鸿领涨，平治信息、乐视网和电广传媒领跌。

投资建议

• 维持文化传媒行业“中性”投资评级。
• 建议关注业绩增长性良好、估值具有安全边际的优质白马股。
• 推荐公司：光线传媒（300251）、中南传媒（601098）、华策影视（300133）、芒果超媒（300413）。

风险提示

• 宏观经济低迷
• 行业重大政策变化
• 国企改革进展不达预期

投资评级说明

联系方式

• 渤海证券研究所
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• 分析师信息
  姚磊，bhzqyao@sina.cn

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  副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖
  副所长：谢富华
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  汽车行业研究小组：郑连声、张冬明
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  电力设备与新能源行业研究：刘瑞、刘秀峰
  医药行业研究小组：张冬明、赵波、甘英健
  通信&电子行业研究小组：徐勇
  餐饮旅游行业研究：刘瑞、杨旭
  证券行业研究：张继袖、洪程程
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  权益类量化研究：李苹泰、宋旸
  衍生品类研究：祝涛、李元玮、郝惊
  债券研究：王琛嵘、冯振、夏捷
  基金研究：刘洋
  流动性、战略研究&部门经理：周喜
  策略研究：宋亦威、杜乃璇
  宏观研究：张扬
  风控专员：白骐玮
  合规专员：任宪功
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