20181119-万联证券-汽车行业周观点_板块低估值修复_新能源汽车高成长_13页_873kb

汽车行业周观点总结

核心内容

本报告分析了2018年11月汽车行业整体及子板块的表现，指出近期板块上涨主要由超跌反弹和低估值个股修复驱动，但缺乏业绩支撑，反弹持续性仍需观察。同时，报告对行业动态、公司动态、重点数据及投资策略进行了详细解读。

主要观点

• 板块表现：上周中信汽车行业指数上涨4.44%，跑赢沪深300指数1.59个百分点。其中，商用车涨幅最大（7.48%），摩托车及其他涨幅也较高（10.26%），但乘用车仅微涨0.01%。
• 个股表现：175只个股中，166只上涨，9只下跌。涨幅前五的个股包括光洋股份（60.95%）、恒立实业（32.66%）、兆丰股份（22.98%）、南京聚隆（22.98%）和双林股份（20.92%）。
• 估值情况：汽车行业整体PE（15.76）和PB（1.68）均低于历史均值，显示板块估值具备吸引力。
• 行业动态：
  • 工信部将推动氢燃料电池汽车发展，注重避免低水平重复建设。
  • 国家发改委否认“购置税减半至5%”建议，指出销量下滑受多种因素影响。
  • 大众集团宣布投资440亿欧元发展电动、自动驾驶及出行服务。
  • 36万余辆问题汽车将被召回，涉及多家厂商和品牌。
• 公司动态：
  • 小康股份拟通过发行股份购买东风小康50%股权，交易完成后将实现全资控股。
  • 一汽富维控股股东及实际控制人发生变更，目前无控股股东及实际控制人。
  • 今飞凯达大股东计划减持不超过2%股份。
  • 长春一东拟收购大华机械和蓬翔汽车，拓展产品结构和产业链。

关键信息

行情回顾

• 上周行业指数上涨4.44%，跑赢大盘。
• 乘用车板块涨幅微弱，整体板块表现不佳。
• 个股涨跌分化明显，部分低估值个股受概念炒作影响上涨显著。

行业重点数据

• 经销商库存：10月库存预警指数为66.9%，处于警戒线之上，市场整体低迷。
• 传统汽车销量：10月乘用车销量同比-13%，客车销量同比-17.5%，货车销量同比-0.5%。
• 新能源汽车销量：10月总销量13.8万辆，同比增长51%；乘用车销量12.0万辆，同比增长76.9%；商用车销量1.8万辆，同比下降24.4%。

投资策略

• 整车：建议关注自主强势、合资稳健的龙头企业，因其市占率稳步提升、抗风险能力较强。
• 零部件：建议坚守细分领域领先个股，因其短期下行空间有限，中长期成长空间广阔。
• 新能源汽车：高端乘用车成为关注焦点，建议关注具备竞争优势的新能源乘用车企业；同时，客车受2019年补贴政策影响可能边际改善，可适当关注客车龙头企业。

风险提示

• 汽车产销不及预期。
• 中美贸易摩擦加剧。

投资评级

• 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。
• 公司评级：根据公司相对大盘涨幅，分为买入、增持、观望、卖出四个等级。

总结

整体来看，汽车行业在当前市场环境下表现分化，部分个股因概念炒作出现阶段性上涨，但板块整体仍面临较大的下行压力。新能源汽车表现相对较好，成为关注重点。建议投资者关注具备较强竞争力和抗风险能力的龙头企业，同时注意行业政策及外部环境带来的潜在风险。