20230507-东吴证券-片仔癀-600436.SH-事件点评_片仔癀时隔三年大幅提价29_彰显稀缺性和名贵价值_带来业绩弹性_3页_326kb

◼事件核心：片仔癀公司自2023年5月6日起上调片仔癀锭剂价格29%，从590元/粒至760元/粒，海外市场同步上调。此次提价主要因贵细药材成本上升。

◼业绩弹性测算：产品价格占收入92%，本次调价在量价平衡前提下，预计2023年利润率将实现34%水平，净利润同比增长18%。毛利率提升预计将抵消高基数影响。

◼盈利预测调整：基于29%提价幅度，2023-2025年预测归母净利润从297/354/402亿元上调至340/424/521亿元，估值从668倍PE下调至317倍PE。维持"买入"评级，2023年估值空间仍在385倍水平。

◼核心看点：产品调价已开启非瘟背景下更高利润空间，考虑原材料成本上升因素和提价产品高速增长，公司2023年净利水平有望实现33-34%区间，达成估值中枢推动。