【研报】新能源汽车行业-电机电控篇（24页）_1mb

行业研究报告总结：新能源汽车电机电控市场分析

核心内容概览

本报告聚焦新能源汽车电机与电控市场，分析其市场发展趋势、技术特点及投资机会。报告指出，随着新能源汽车补贴政策调整及行业整合加速，电机电控作为决定新能源汽车性能的关键部件，将迎来高弹性成长。预计2017-2020年，新能源汽车电机、电控及动力总成市场规模将从240亿元上升至480亿元，年均增长率约为26%。

主要观点

• 电机电控市场快速成长：随着新能源汽车市场逐步恢复增长，电机电控市场也将随之扩大，尤其在乘用车和专用车领域表现突出。
• 永磁同步电机受益显著：由于我国拥有丰富的稀土资源，永磁同步电机成为新能源乘用车的主流选择，其在体积、功率密度和效率方面具有明显优势。
• 电控系统集成化趋势明显：随着技术进步，电控系统正向集成化、模块化发展，有助于整车企业降低成本和提升性能。
• 核心零部件国产化是关键：IGBT等核心零部件的国产化将显著降低电控系统成本，提升国内企业的竞争力。
• 行业整合与进口替代并行：电机电控市场尚未定型，具备技术和生产优势的企业将迅速崛起，进口替代进程加快。

关键信息

市场趋势

• 政策驱动：2017年新能源汽车补贴政策调整，整体补贴力度下降，但政策引导新能源汽车市场逐步回归理性。
• 销量预测：预计2017年新能源汽车总销量将达65.8万辆，其中乘用车和专用车将贡献主要增量。
• 行业修复：经过骗补清查后，新能源汽车市场恢复增长，政策护航下行业进入稳定发展阶段。

技术发展

• 电机类型：永磁同步电机和交流感应电机是新能源汽车驱动电机的主流，前者在乘用车领域应用广泛，后者在物流车、商用车领域占优。
• 电控技术：矢量控制与直接转矩控制成为主流，电控系统集成化是未来发展方向。
• 成本控制：电机电控系统成本占整车成本的15.67%（轿车）和13.69%（小型货车），随着集成化和国产替代，成本有望显著下降。

行业竞争格局

• 市场尚未定型：电机电控市场尚处早期，第三方供应商市占率均在10%以下，竞争格局未形成。
• 国产替代空间大：IGBT等核心零部件国产化将带来超过20%的成本下降空间，未来进口替代趋势明显。
• 企业机会：具备技术、生产优势及动力系统集成能力的龙头企业有望在市场中脱颖而出，如卧龙电气、汇川技术、江特电机等。

投资建议

• 重点推荐：关注具备动力系统集成能力和下游客户粘性的企业，如汇川技术、江特电机、正海磁材等。
• 投资逻辑：新能源汽车市场增长、政策支持、国产替代趋势为电机电控企业提供良好发展机遇，具备技术实力和市场竞争力的企业将获得显著收益。

风险提示

1. 新能源汽车销量增长不达预期；
2. 电机电控产品市场推广不达预期；
3. 核心组件国产化进程不达预期，导致成本下降进度不达预期；
4. 政策风险导致补贴下滑速度快于预期。

图表目录（部分）

• 图表1：电池、电机、电控在新能源汽车中的应用
• 图表2：纯电动轿车成本拆分
• 图表3：纯电动小型货车成本拆分
• 图表4：新能源汽车驱动电机的分类
• 图表5：不同类型电机的性能对比
• 图表6：国外新能源汽车适配电机类型
• 图表7：2015-2016年国产纯电动乘用车电机装机量变动情况
• 图表8：电控系统在新能源车中处于核心地位
• 图表9：不同类型电机采用的电控方式
• 图表10：2016年新能源汽车产销量同比增速恢复平稳
• 图表11：新能源乘用车积分换算规则
• 图表12：2017年新能源客车补贴标准
• 图表13：2017年新能源乘用车补贴标准
• 图表14：2017年新能源货车和专用车补贴标准
• 图表15：2016年进入新能源汽车推广应用推荐车型目录的车型
• 图表16：2015-2016年纯电动专用车产量及同比增速
• 图表17：2014-2016年上半年专用汽车分用途产量
• 图表18：2014-2016年上半年公路物流车产量
• 图表19：2014-2016年上半年公路物流车产量
• 图表20：2015-2016年纯电动乘用车产量及同比增速
• 图表21：国内新能源车电机装机来源分布（2016年1-7月）
• 图表22：国内新能源车电控装机来源分布（2016年1-7月）
• 图表23：新能源汽车第三方电机装机占比（2016年1-7月）
• 图表24：新能源汽车第三方电控装机占比（2016年1-7月）
• 图表25：新能源汽车续驶里程与电耗水平发展目标
• 图表26：永磁同步电机各组件成本占比
• 图表27：交流感应电机各组件成本占比
• 图表28：国内氧化钕平均价走势
• 图表29：宝钢冷轧无取向硅钢价格走势
• 图表30：国产电机的峰值和连续功率差距
• 图表31：IGBT在电动汽车中的应用
• 图表32：电机控制器成本拆分
• 图表33：2015年中国IGBT市场国内和国外品牌市占率
• 图表34：2014年中国IGBT市场占有率排名
• 图表35：2016-2020年我国新能源汽车产销量预测
• 图表36：十三五期间电机电控市场规模测算
• 图表37：新能源汽车电机、电控产业链相关上市公司

重点推荐标的

结论

新能源汽车电机电控市场正处于快速成长期，随着技术进步和政策推动，行业整合和进口替代趋势明显。具备技术、生产优势及系统集成能力的企业将更具竞争力，建议投资者关注汇川技术、江特电机等企业，把握行业增长红利。