20210725-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价继续走强_6页_1mb

报告摘要

期价继续走强总结

核心内容

本期报告主要分析了镍和不锈钢期货价格的走势及影响因素，指出在多重利好因素的推动下，镍价和钢价短期将继续走强，同时印尼疫情恶化可能对中期价格形成支撑。

操作建议

单边区间：NI2109合约价格区间为[139000, 150000]元，SS2109合约价格区间为[17000, 20000]元。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

短期因素：
- 台风导致原料到港延迟，影响供应。
- 印尼疫情恶化，限制外籍劳工入境，影响镍铁产量。
- 减产预期下，不锈钢利润持续扩张，钢价涨幅明显强于镍价。
中期因素：
- 印尼疫情持续恶化可能进一步限制镍铁生产，支撑期价。

■ 风险提示

新能源需求落空。
宏观经济不确定性。
疫情可能复发。
上期所增加硫酸镍作为交割品，可能影响市场结构。

■ 本周关注

镍钢比持续下行，不锈钢利润扩张。
印尼禁止外国工人入境，影响镍铁产量。
国内原料到船延迟，钢厂紧急采购高镍铁。
6月份中国出口不锈钢量同比大幅增加，不锈钢处于供需两旺状态。

■ 基本面分析

1、行情回顾

上周期价继续冲高。
动力煤（Q5800）：上周五价格820元/吨，周涨幅6.49%。
镍铁（FeNi2以下）：价格4750元/吨，周涨幅0.00%。
镍板（1#）：上周五价格139500元/吨，周跌幅3.09%。
硫酸镍：价格37250元/吨，周涨幅0.00%。
0.9低镍矿：价格0元/吨，数据异常。
CDFI：菲律宾-日照：价格20.389美元/吨，周涨幅0.16%。
304/2B卷板（2.0mm）：价格19600元/吨，周涨幅1.55%。
201/2B卷板（2.0mm）：价格8950元/吨，周涨幅0.00%。
三元前驱体（532）：价格121元/千克，周涨幅0.00%。
镍粉（200-6500目）：价格500元/千克，周涨幅0.00%。
硫酸（98%）：价格666.4元/吨，周涨幅2.62%。
俄镍升贴水：价格650元/吨，周跌幅-27.78%。
金川镍升贴水：价格1450元/吨，周跌幅-9.38%。

2、基本数据

不锈钢库存：图4显示库存情况。
不锈钢产量：图5显示产量变化。
镍铁产量：图6显示产量趋势。
镍铁价格：图7显示价格波动。
镍矿港口库存：图11显示库存变化。
伦镍库存：图8显示库存情况。
沪镍库存：图9显示库存变化。
伦镍仓单：图10显示仓单变化。

■ 产业资讯

印尼禁止外籍劳工入境，影响镍铁产量。
华迪、Indoferro原计划二季度投产产线延迟至三、四季度，预计影响月产量金属量2200吨。
2021年1-6月中国自印尼进口镍铁量157.44万吨，同比增加23.70%。
6月中国自印尼进口镍铁量23.04万吨，环比减少12.2%。
中国不锈钢出口量6月份较5月份增加12.08万吨，环比增32.98%，同比增105.32%。
300系主流钢厂9月生产所需镍铁原料尚未备足，需关注后续采购情况。

■ 关键信息

台风影响：原料到港延迟，影响不锈钢生产。
印尼疫情：限制外籍劳工入境，影响镍铁产量。
减产预期：推动钢价上涨，不锈钢利润扩张。
市场情绪：短期镍价与钢价均走强，中期印尼疫情可能继续支撑期价。

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