20210221-招商期货-有色镍与不锈钢周度报告_沪镍一飞冲天_伦镍接近2W大关_13页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月21日镍与不锈钢市场的走势，结合宏观经济、供需变化及期货交易策略，为投资者提供了市场判断与操作建议。重点内容包括沪镍、伦镍、不锈钢价格走势、镍矿与镍铁供应情况、硫酸镍与新能源产业链表现、以及市场风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• 沪镍主连价格：本周大幅上涨，周五夜盘最高达到146980点，较2月7日上涨10700点。
• 伦镍价格：本周最高达到19810点，较2月7日上涨1550点。
• 不锈钢主连价格：本周上涨735点，结算价为15100元/吨。
• 镍豆价格：小幅下跌200点，结算价为133100元/吨。
• 库存变化：LME镍库存减少576吨，上期所镍库存增加352吨。

2. 宏观经济背景

• 全球疫情拐点预期和美国刺激法案推动了有色金属板块整体上涨。
• 重点关注**Y（经济产出）的预期兑现和P（价格水平）**的货币政策变化。
• 国内观察“十四五”政策是否推动供给侧改革，国外关注美国基建法案和群体免疫时间。

3. 镍矿与镍铁市场

• 镍矿价格：预计3月菲律宾雨季结束前价格下调空间有限，1.5%镍矿价格在73-74美元/湿吨。
• 镍铁价格：当前镍铁对电镍贴水约252元/镍，较上周扩大46元/镍。
• 镍铁产量：1月国内镍铁产量3.86万镍吨，2月预计3.59万吨；印尼1月产量6.45万镍吨，2月预计6.75万吨。
• 镍铁进口：2020年12月进口34.04万吨，同比增加70.36%；1-12月进口344.34万吨，同比增加79.89%。

4. 硫酸镍与新能源

• 硫酸镍价格：电池级硫酸镍价格为35000元/吨，环比上涨200元；电镀级为36500元/吨，环比持平。
• 新能源需求：三元正极材料价格稳步上涨，电池级811型上涨0.3万元/吨，622型和523型分别上涨0.7万元/吨。
• 供需关系：短期供需紧张提振镍豆价格，硫酸镍市场表现良好。

5. 不锈钢市场

• 不锈钢价格：延续春节前的紧张格局，现货市场缺货现象明显，尤其是300系热轧。
• 库存情况：300系冷轧库存增加3.32万吨，热轧库存增加1.43万吨；200系库存增加3.92万吨，400系库存增加1.53万吨。
• 产量变化：1月国内300系产量122.24万吨，2月预计105.45万吨；印尼1月300系产量28.9万吨，2月预计34万吨。
• 成本支撑：镍系和铬系价格稳中有升，成本端对不锈钢价格形成较强支撑。

关键信息

一、期货走势回顾

二、镍铁市场

• 1月国内镍铁产量3.86万镍吨，环比下降0.12万镍吨。
• 镍铁价格回升，当前盈利约2%，废钢盈亏平衡，一体化盈利较好。
• 镍铁对电镍贴水扩大，预计印尼低成本镍铁将对市场产生影响。

三、不锈钢市场

• 不锈钢价格平稳，但现货市场缺货明显，300系热轧比冷轧更紧缺。
• 2月不锈钢产量预计下降，春节减产支撑价格。
• 未来需关注印尼低成本镍铁和不锈钢大量回国对市场的影响。

操作建议

• 沪镍：前期13万元左右的多单可以继续持有，或部分止盈。
• 不锈钢：以震荡略偏强格局为主，中长期镍对不锈钢比值继续扩大。

风险提示

• 宏观情绪转差。
• 各地疫情管控措施加剧。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（F3065666），擅长宏观与微观结合分析。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（Z0014969），熟悉有色金属产业链。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对其准确性和完整性做保证。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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