20250327-太平洋-皓元医药-688131.SH-公司点评_收入符合预期_利润强劲增长_4页_633kb

皓元医药(688131) 总结

核心内容

皓元医药（688131）在2024年实现了收入与利润的双增长。公司全年营业收入为22.70亿元，同比增长20.75%；归母净利润为2.02亿元，同比增长58.17%；扣非后归母净利润为1.79亿元，同比增长62.50%。2024年第四季度营业收入同比增长29.21%，归母净利润同比增长527.32%，显示出公司强劲的盈利能力。

主要观点

• 收入端表现稳健：全年收入符合市场预期，表明公司在市场拓展和业务运营方面保持良好态势。
• 利润端增长显著：净利润实现大幅增长，主要得益于前端业务毛利率提升以及公司有效的降本增效措施。
• 前端业务增长迅猛：2024年前端业务收入达14.99亿元，同比增长32.41%，毛利率为62.21%，同比提升3.97个百分点。其中分子砌块业务增长35.70%，工具化合物和生化试剂业务增长31.20%，显示出公司在高附加值产品上的竞争力。
• 后端业务保持稳定：后端业务收入同比增长2.49%，虽然毛利率有所下降，但公司在手订单金额稳健增长，显示其在仿制药和创新药领域的持续投入与积累。
• 海外市场拓展加速：公司不断加强海外业务布局，提升品牌国际影响力，为长期发展奠定基础。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：2.11/2.06亿股
• 总市值/流通：86.47/84.51亿元
• 12个月内最高/最低价：48.39/17.86元

盈利预测与投资建议

• 2025-2027年营收预测：27.78/34.19/42.25亿元，同比增长率分别为22.38%、23.06%、23.56%
• 2025-2027年归母净利预测：2.49/3.10/3.93亿元，同比增长率分别为23.29%、24.83%、26.61%
• PE预测：36/29/23倍
• 投资建议：持续给予“买入”评级

财务指标预测

风险提示

• 核心技术人才流失：可能影响公司研发能力与业务发展。
• 新签订单不及预期：可能影响未来业绩增长。
• 汇率波动：可能影响海外业务收入。
• 存货减值：可能对利润造成压力。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 研发进度不及预期：可能影响创新药上市节奏。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司信息

• 研究机构：太平洋证券股份有限公司
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 联系方式：投诉电话：95397，投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

免责声明

• 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经授权不得使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，公司对其准确性与完整性不作保证。
• 报告观点为研究人员个人观点，不构成对证券买卖的出价或询价。