20131223-兴业证券-化工行业_周报-2014年化肥出口关税降低_环氧丙烷价格上行_25页_2mb

2014年化肥出口关税降低及化工行业周报总结

核心内容概述

2014年化肥出口关税政策出现明显放松，尿素、磷酸二铵及磷酸一铵等主要化肥产品的出口税率大幅下调，预计有助于氮磷肥出口量增长，改善国内供需格局。同时，环氧丙烷价格持续上涨，部分企业上调CPE价格，显示市场供应紧张。此外，中化化肥与加拿大钾肥公司Canpotex签订合作备忘录，推动钾肥进口合作。整体上，化工行业处于淡季，多数产品需求转淡，等待旺季需求启动。

主要观点

• 化肥出口政策调整：2014年化肥出口关税税率降低，尿素淡季窗口出口暂定税率由2%降至40元/吨，旺季窗口由15%+75%下调至15%+40元/吨。磷酸二铵及磷酸一铵的出口税率也相应下调，显示政策对出口的鼓励。
• 环氧丙烷价格上涨：华东地区环氧丙烷价格上涨2.5%至14300元/吨，自今年8月以来累计上涨24.9%。供应紧张是主要因素，包括泰国丙二醇装置投产导致外卖减少、山东厂家开工负荷低、进口货源到港量不足等。
• CPE价格上调：部分企业如亚星化学、杭州科利、金亿达上调CPE报价，因潍坊亚星湖石6万吨/年CPE装置发生火灾并停产检修，导致市场货源减少。
• 钾肥进口合作：中化化肥与Canpotex签订2014年度中国地区独家代理合作备忘录，计划合作100万吨，具体合同价格将依据2014年钾肥进口价格联合谈判结果执行。
• 行业淡季影响：当前大多数化工品需求转淡，需等待旺季需求启动，但冬季天然气停供对尿素、甲醇等产品供给造成阶段性影响。
• 中期关注点：环保政策及改革细则的出台可能对化工子行业产生重要影响，建议关注MDI、氨纶、染料、农药、复合肥等子行业相关公司。

关键信息

• 化肥出口税率调整：尿素、磷酸二铵及磷酸一铵出口税率下调，有利于出口。
• 环氧丙烷供需变化：供应偏紧，价格持续上涨，预期未来价格仍有支撑。
• CPE市场变化：供应减少导致部分企业上调价格，但下游需求疲软，企业仍以按需采购为主。
• 钾肥合作备忘录：中化化肥与Canpotex合作，有助于提升钾肥进口能力。
• 行业周期性影响：当前处于行业淡季，多数产品价格稳定或下跌，需关注旺季需求启动。
• 重点关注企业：万华化学（MDI）、华鲁恒升、四川美丰（氮肥）、浙江龙盛（染料）、扬农化工（农药）、华峰氨纶（氨纶）、史丹利、金正大（复合肥）等。

产品价格走势

一周涨幅较大的产品

• 液氯（山东）：66.7%
• 美湾87#普通汽油：7.9%
• 二氯甲烷（华东）：5.8%
• 烧碱（32%离子膜，华北）：4.8%
• PBT（长三角）：4.3%

一周跌幅较大的产品

• 甲醇（华东）：-13.0%
• 聚乙烯（LDPE，薄膜，长三角）：-4.1%
• 丙酮（华东）：-4.0%
• 硝酸（98%，长三角）：-3.1%
• 甲醛（河北凯跃）：-3.0%

行业分析

• 原油与成品油：国际原油价格略有上涨，美国原油库存小幅下降，成品油价格有所波动。
• 基础原料：部分基础原料价格波动明显，如乙烯、丙烯、丁二烯等。
• 农药化肥及相关：草甘膦、百草枯、多菌灵等产品价格波动，部分产品价格保持稳定。
• 聚氨酯：MDI、TDI等产品价格略有调整，整体处于稳定状态。
• 氯碱：烧碱、液氯价格有所上涨，纯碱价格略有下降。
• 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶等价格略有下跌，三元乙丙橡胶价格略有上涨。
• 化纤：涤纶短纤、涤纶长丝等价格下降，粘胶短纤、尼龙6等价格相对稳定。
• 其他产品：PVC、BOPP、环氧树脂等产品价格波动较小，部分产品如DOP、苯酐价格略有调整。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险。