20131223-华泰证券-基础化工行业_周报-环氧氯丙烷价格大幅反弹_12页_4mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2013年12月23日发布的基础化工行业周报，整体对化工行业持谨慎态度，维持“中性”评级。报告重点分析了环氧氯丙烷价格大幅反弹现象，并对多个子行业及产品价格走势进行了跟踪。同时，提及了国际及国内多个化工相关企业的动态，包括产能扩建、投资计划、产品替代等。

主要观点

• 行业评级：维持“中性”评级，认为短期内化工行业整体表现不佳，但部分细分领域存在投资机会。
• 投资建议：
  • 短期推荐：LPG深加工行业（东华能源、海越股份）；除草剂行业（红太阳）。
  • 中长期推荐：MDI行业（万华化学），因供需关系向好、景气度提升。
• 环氧氯丙烷价格走势：
  • 价格从9600元/吨上涨至11500元/吨，涨幅接近20%。
  • 国际因素为主导，美国陶氏化学计划出售氯相关资产，国内海力化工随之上调价格。
  • 原料丙烯价格高位，山东氯碱装置开工负荷下降，液氯价格上涨，成本支撑增强。
  • 环氯价格尚未达到盈亏平衡线，后市仍有上调可能。

关键信息

一、国际动态

1. 美国陶氏化学计划出售、合资或剥离氯相关资产，包括环氧树脂业务，引发国内环氯生产商价格上调。
2. 泰国PTT扩建芳烃装置，对二甲苯产能提升至77万吨/年，苯产能提升至39万吨/年。
3. 美国马拉松石油公司计划投资35亿美元用于页岩资源开发，重点布局鹰滩、巴肯和伍德福德页岩区。
4. 阿科玛推出新型环保制冷剂Forane427A，用于替代R-22，符合环保趋势。
5. 美国PCS公司将关闭两家磷肥厂，预计2015年产能减少21.5万吨。

二、国内动态

1. 山东华懋新材料启动15万吨/年丁二烯项目，用于支持丁苯橡胶和聚丁二烯橡胶生产。
2. 汉邦石化建设220万吨/年PTA二期项目，计划2015年10月投产。
3. **国都化工（昆山）**环氧树脂项目竣工，年产能达7.84万吨。

三、产品价格走势

1. 一周市场回顾

• 沪深300指数周跌幅为5.34%，化工板块整体跌幅为4.64%。
• 磷肥板块为唯一上涨的子行业，其他如合成革、纺织化学、粘胶、复合肥等板块跌幅明显。

2. 产品价格变化

• 涨幅前五：硫磺（+35.29%）、季戊四醇（+19.54%）、二氯甲烷（+5.80%）、环氧氯丙烷（+4.69%）、EDC（+3.61%）。
• 跌幅前五：甲醇（-12.99%）、二甲醚（-10.98%）、甲醛（-9.76%）、丁二烯（-8.07%）、液化气（-5.50%）。

3. 主要产品价格跟踪

• 石化产品：包括MDI、TDI、环氧丙烷、己二酸、BDO、丁酮、PTMEG、硬泡聚醚、PTA、MEG、粘胶长丝、腈纶短纤、涤纶长丝、LDPE、PP、PS、ABS、PVC等。
• 农化产品：尿素、钾肥、草甘膦、磷酸一铵等。
• 基础无机盐产品：片碱、电石、重质纯碱、钛白粉等。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内公司股价与沪深300指数的对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%—20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%—5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%—20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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