定增市场2020年8月报：新规下近九成竞价浮盈，单月过会项目数激增-20200915-申万宏源-23页_1mb

定增市场研究总结（2020年8月）

核心内容概览

2020年8月定增市场整体发行规模环比下降，但竞价项目募资率维持高位。截至9月14日，8月共发行24个定增项目，募资总额为417亿元，环比下降61.5%，同比下降6.57%。其中竞价项目14个，募足率79%，平均募资率89.6%，募资总额213.78亿元，环比下降78.4%。1-8月累计发行定增项目177个，募资总额4887亿元，同比上升22.7%，占同期A股股权融资比重达48.9%。

主要观点

1.1 定增发行环比降温，竞价募足率维持高位

• 8月定增发行项目数为24个，环比减少8个，同比增加8个。
• 竞价募资额环比大幅下降78.4%，但募足项目数占比仍高达79%。
• 1-8月累计发行定增项目177个，募资总额4887亿元，同比上升22.7%，占比提升至48.9%。

1.2 竞价项目折价率小幅回落

• 8月竞价项目平均折价率10.37%，环比上升0.83pct。
• 与发行日收盘价相比，平均折价率16.99%，环比下降0.15pct。
• 折价率分化较大，部分项目折价率高达8折，也有项目溢价超过20%。

1.3 审核周期缩短，过会与终止项目数创新高

• 8月过会项目数89个，环比增加41个，过会率97.80%。
• 有27家公司31个项目终止，环比增加15个，创2019年以来单月新高。
• 审核周期平均为164天，环比缩短19.21%；证监会注册通过周期缩短至17天，创2019年以来新低。

1.4 新增项目数环比上升，项目融资类占比逾七成

• 8月新增定增项目102个，环比增加15个。
• 预计募资额1198.3亿元，环比上升23.1%。
• 项目融资类项目占比达72%，机械设备、医药生物、计算机行业募集金额合计占比43.47%。

关键信息

2.1 已发竞价项目近九成浮盈，折扣安全垫丰厚

• 截至9月14日，已有94个竞价项目发行，其中87%浮盈，平均浮动收益率25.11%。
• 平均浮动绝对收益率仅6%，但行业超额收益率均值达16.38%，75.5%的项目跑赢同期行业。

2.2 竞价解禁正收益占比八成，解禁绝对收益率环比大增

• 8月有27个定增项目首次解禁，合计解禁资金1169.75亿元，环比上升35.2%。
• 竞价项目5个，解禁绝对收益率均值114.28%，环比上升45.93pct，其中博天环境为唯一负收益项目。
• 定价项目解禁绝对收益率均值41.35%，正收益家数占比59.09%，环比持平。

2.3 电子、采掘行业解禁绝对收益率靠前

• 电子行业解禁绝对收益率均值为178.96%，采掘行业为53.52%。
• 通信行业解禁绝对收益率均值为486.71%，电子行业为178.96%。
• 公用事业行业解禁绝对收益率为-53.39%，跑输行业涨幅。

2.4 大股东参与项目破发回补特征明显

• 已发行未解禁项目中，33.6%出现破发，其中110个项目有大股东参与。
• 建议关注天赐材料、东方日升、山河智能、帝欧家居、百润股份等项目。

重点关注项目

证监会批准项目

• 晶澳科技：拟募资52亿元用于高效电池及组件项目、补流。
• 紫光股份：拟募资120亿元用于云计算、5G芯片及智能工厂项目、补流。
• 双汇发展：拟募资70亿元用于肉鸡、生猪养殖及加工项目、补流。
• 璞泰来：拟募资45.92亿元用于高性能锂离子电池负极材料、石墨化项目、补流。
• 信维通信：拟募资29.94亿元用于射频前端器件、5G天线及无线充电模组项目。
• 长盈精密：拟募资19亿元用于新能源汽车零组件及5G智能终端模组项目。

发审委通过项目

• 蓝思科技：拟募资150亿元用于智能穿戴及触控功能面板建设项目、补流。
• 华策影视：拟募资22亿元用于影视剧制作及超高清平台建设项目、补流。
• 天味食品：拟募资16.3亿元用于调味品产业化项目、补流。
• 科达利：拟募资13.86亿元用于动力锂电池精密结构件项目、补流。
• 博迈科：拟募资7.99亿元用于海洋重工建造基地及码头工程、补流。
• 阿石创：拟募资5.3亿元用于溅射靶材及铜靶材产业化项目、补流。
• 长安汽车：拟募资60亿元用于发动机生产能力建设及碰撞试验室升级项目。

图表目录

• 图1：201901-202008竞价项目月度发行规模
• 图2：201901-202008定价项目月度发行规模
• 图3：201901-202008发行的竞价项目募足率
• 图4：2020年1-8月不同定增目的数量和金额占比
• 图5：201901-202008月度竞价折价率
• 图6：201901-202008月度定价折价率
• 图7：201901-202008定增市场月度过会节奏及过会率
• 图8：201901-202008定增项目审核、证监会注册通过周期
• 图9：201901-202008新增项目数及预披露募资额
• 图10：再融资新规下已发行竞价项目不同行业浮动收益率情况
• 图11：201901-202008竞价解禁收益
• 图12：201901-202008定价解禁收益
• 图13：申万一级行业涨跌幅与2020年8月竞价项目解禁收益
• 图14：申万一级行业涨跌幅与2020年8月定价项目解禁收益

研究支持与联系信息

• 证券分析师：林瑾、彭文玉、胡巧云
• 联系人：庄杨，电话：(8621)23297818×7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com
• 研究支持：胡巧云，邮箱：huqy@swsresearch.com
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