20170725-申万宏源-定增市场周报_批文集中下发_关注竞价项目安洁科技_先导智能_11页_918kb

定增市场周报总结（20170724-20170730）

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的定增市场周报，总结了2017年7月24日至7月30日期间定增市场的运行情况，重点分析了竞价与定价项目的发行折价率、解禁收益及定增进程变化，并推荐了本周重点关注的定增项目：安洁科技和先导智能。

主要观点与关键信息

1. 定增市场发行概况

• 募资总额显著增长：上周定增项目共5宗，募资总额骤增至197.46亿元，环比增幅超过400%。其中，洛阳钼业以180亿元募资规模带动整体增长。
• 竞价与定价项目折价率分化明显：
  • 上周2宗竞价项目平均折价率为19.74%，环比增幅达79.13%。
  • 洛阳钼业折价率高达37.99%，而中国天楹折价率仅为1.49%，呈现明显分化。
  • 3宗定价项目平均折价率回落至2.55%，其中日科化学和光力科技因股价长期倒挂，最终大幅溢价发行，溢价率分别为12.76%和18.08%。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁收益概况：
  • 共有11宗项目解禁，竞价项目7宗，解禁资金总规模增至548.48亿元，环比增幅达62.84%。
  • 解禁绝对收益率均值为20.71%，其中竞价项目解禁收益率为-15.41%，定价项目为83.91%。
  • 解禁正收益家数占比为45.45%，其中定价项目正收益占比达75%。
• 解禁破发率最高的项目：
  • 永贵电器作为竞价项目，解禁绝对收益率为-46.64%，破发程度最大。
  • 龙力生物和中利集团为定价项目中破发率较高的标的，破发率分别为22.14%和18.16%。
• 本周解禁项目：
  • 共有15宗项目解禁，合计解禁资金回落至216.99亿元，环比降幅达60%。
  • 9宗竞价项目浮动收益率均值为16.42%，其中雷科防务浮动收益率为-24.05%，破发程度较大。
  • 8宗定价项目浮动收益率均值为91.93%，仅龙力生物和中利集团浮动破发。

3. 定增进程概览

• 新增预案数量下降：上周新增定增预案仅4宗，环比减少7宗。
• 证监会批准项目增加：证监会批准30宗定增项目（含12宗竞价项目），环比增幅达150%。
• 发审委审核通过项目骤降：发审委仅通过4宗项目，均为竞价项目，环比降幅达78.95%。
• 倒挂项目占比上升：截至7月31日，已过会和已获批的正常待审项目有304宗，其中发行价/底价倒挂项目为104宗，倒挂家数占比达34.21%。
• 部分项目终止实施：
  • 长城动漫和中润资源因决议有效期届满及政策变化终止并购。
  • 德尔未来因股价倒挂终止20亿元募资项目。
  • 辽宁成大和云南旅游也因市场和监管环境变化终止定增项目。

4. 本周重点关注定增项目

• 安洁科技：
  • 拟募资不超过15.08亿元，用于支付购买威博精密100%股权及消费电子金属精密结构件建设项目。
  • 威博精密是消费电子金属精密结构件行业领先企业，拥有OPPO、VIVO、华为、小米等优质客户。
  • 2016年威博精密毛利率为34.65%，远高于行业平均水平，且业绩承诺实现率良好。
  • 交易完成后，公司将进一步拓展消费电子领域，增强协同效应与盈利能力。
• 先导智能：
  • 拟募资不超6.21亿元，用于支付收购泰坦新动力100%股权的现金对价及相关费用。
  • 泰坦新动力是锂电池化成、分容和测试设备行业的领先企业，服务客户包括格力智能、亿纬锂能、比亚迪等。
  • 收购后，公司设备产品线将得到进一步扩展，盈利能力和抗风险能力将显著提升。
  • 公司近三年营收与净利润增速均在70%以上，受益于锂电池行业高景气。

附：主要数据表格摘要

总结

2017年7月24日至7月30日期间，定增市场呈现募资规模大幅增长、竞价与定价项目折价率分化、部分项目终止实施等特点。洛阳钼业因高募资额和高股价涨幅成为折价率最高的项目，而中国天楹则因股价下跌接近市价发行。雷科防务和龙力生物等项目解禁破发情况较为严重。安洁科技和先导智能作为本周重点推荐项目，分别通过收购优质标的扩大业务版图并提升盈利能力，值得关注。