20180204-申万宏源-建筑周报_关注边际改善的房建_新型煤化工等细分领域_17页_898kb

报告摘要

建筑行业周报总结（2018年2月）

核心内容

2018年1月29日至2月2日期间，建筑行业整体表现不佳，周涨幅为-5.61%，跑输沪深300指数3.10%。主要受市场整体调整影响，信托持股较多的中小市值标的跌幅较大。整体来看，行业处于调整期，但部分细分领域呈现边际改善趋势。

主要观点

专业工程板块：随着制造业强国战略的推进，工业企业利润持续好转，银行信贷向制造业倾斜，制造业投资有望回暖。化学工程板块，特别是新型煤化工，受益于政策放松和油价上涨，经济性凸显，示范项目持续推进。钢结构板块受益于工业投资加速和装配式建筑发展，值得关注。
国际工程板块：板块调整充分，估值安全边际较高，建议等待基本面积极变化后布局。推荐中材国际，因其工程订单复苏，布局水泥窑协同处置危废，且“俩材”合并后有资产注入预期。
家装板块：标准化家装通过套餐化、集采化、信息化、互联网化整合行业，具有高渠道价值。建议关注金螳螂（标准化家装领先）和东易日盛（传统家装积累深厚）。
生态修复板块：受益于污染防治作为三大攻坚战之一，以及PPP模式推动市场份额向优质民营上市企业集中，行业前景良好。推荐岭南园林、铁汉生态、东方园林等公司。

关键信息

核心推荐标的

公司名称	2018年增长率	PE（市盈率）	主要看点
中国建筑	13%	8X	地产+房建贡献75%利润，财务谨慎，管理执行力强
中国化学	46%	13X	国内订单增长65%，海外项目开工率提升，环保及基建扩张加速
中材国际	34%	14X	工程订单回暖，水泥窑协同处理危废空间大，资产整合预期
葛洲坝	18%	8X	地产+水泥+运营贡献30%以上利润，环保业务发展潜力大

建筑行业市场表现

建筑行业周跌幅为5.61%，跑赢创业板（-6.30%），但跑输沪深300（-2.51%）、深圳成指（-5.47%）等。
周涨幅最大的三个子行业为基建央企（-3.93%）、国际工程（-4.22%）、设计咨询（-6.20%）。
年涨幅最大的三个子行业为基建央企（4.84%）、国际工程（-1.44%）、家装（-3.63%）。

个股表现

公司名称	周涨幅（%）	年涨幅（%）
中材国际	3.3	12.7
宝鹰股份	1.5	6.6
苏交科	0.5	3.5
岭南园林	0.3	0.0
杭萧钢构	-1.7	-4.9

大宗及二级市场交易情况

大宗交易：中材国际、宝鹰股份、苏交科等公司有大宗交易记录，部分公司如东华科技、元成股份、美尚生态跌幅较大。
二级市场交易：部分公司如东方园林有高管增持行为，而中化岩土有高管减持。

行业及公司近况

行业主要变化

建筑节能与绿色建筑：住建部开展专项检查，检查结果将作为国家生态文明建设目标评价考核依据。
外资准入限制放宽：商务部推进在金融、教育、文化、医疗等领域外资准入限制放宽。
制造业PMI：2018年1月制造业PMI为51.3，环比略有下降，但与去年同期持平。
“一带一路”进展：特蕾莎访华期间，中英在“一带一路”领域合作加强，国务院国资委指出47家央企参与建设。
国际工程进展：部分公司如中工国际、北方国际、中国电建等中标大型国际项目，显示行业复苏迹象。

重点公司变化

公司名称	重要变化
安徽水利	归母净利润同比增长125.00%-165.00%
围海股份	修正业绩预告，归母净利润增长100%-140%
杭萧钢构	归母净利润同比增长80%，扣非后增长85.83%
蒙草生态	归母净利润同比增长135%-165%
美尚生态	归母净利润同比增长30%-60%
上海建工	营业收入同比增长6.7%，归母净利润增长20.5%
中国中铁	2017年全年新签合同额增长26.1%
亚厦股份	第四季度新签订单增长239.33%，累计在手订单增长41.93%
广田集团	第四季度新签订单增长51.39%，累计在手订单增长显著
神州长城	预中标“金沙县医院建设PPP项目”，显示项目进展

大事提醒及宏观日历

解禁预告：启迪设计、棕榈股份、富煌钢构等公司有股份解禁，需关注市场反应。
股东大会安排：安徽水利、中钢国际、东南网架等公司将在2月5日-14日召开股东大会。
宏观数据发布：1月和2月将发布制造业PMI、CPI、PPI、外汇储备等重要数据。

重点公司盈利预测与估值水平

公司名称	评级	收盘价	2017年EPS	2018年EPS	2017年PE	2018年PE	申万一致EPS	申万一致PE
中国建筑	买入	10.13	1.00	1.15	10.17	8.85	-	-
中国化学	买入	11.15	0.29	0.59	38.25	18.84	-	-
中材国际	增持	9.36	0.74	0.90	12.69	10.41	-	-
葛洲坝	增持	9.36	0.74	1.13	12.69	8.26	-	-

总结

建筑行业在2018年初面临市场整体调整，但部分细分领域如专业工程、国际工程、生态修复等表现积极，显示出边际改善的迹象。重点推荐中国建筑、中国化学、中材国际、葛洲坝等公司，因其在业绩增长、政策利好及行业前景等方面具有较大潜力。同时，需关注行业政策变化、市场波动及公司动态，如解禁、股东大会及重大合同签订等，以把握投资机会。

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