20180204-安信证券-建筑行业周报_建筑估值优势突出_年报预增比例较高_11页_546kb

建筑行业2018年2月投资分析总结

核心内容

2018年2月4日发布的建筑行业周报指出，建筑行业估值优势显著，年报预增比例较高，投资价值凸显。尽管存在一些压制因素如投资增速下行、市场资金利率上行和PPP整顿规范，但建筑行业整体PE估值较低，显示出修复潜力。

主要观点

• 建筑行业（SW）2018年1月涨幅为+2.0%，在申万28个一级行业中排名第12位。
• 在发布业绩预告的建筑行业中，约80%的公司预增，其中66家明确为业绩预增。
• 业绩增速下限在30%以上的公司占已发布业绩预告企业的42%，主要集中在园林工程、专业工程和基础建设三个子板块。
• 建筑央企及低估值建筑标的具有较高的价值修复潜力，尤其在PPP规范和基建投资方面，固定资本形成总额仍是GDP增长的重要推动力。

关键信息

行业动态

1. 江苏省财政厅印发《江苏省PPP融资支持基金实施办法》，自2018年2月1日起施行。
2. 发改委等联合发布通知，确定在雄安新区、内蒙古浑善达克沙地和青海湟水流域开展新建规模化林场试点，试点期限为2018~2025年。
3. 财政部和国土资源部印发《土地储备资金财务管理办法》，以规范土地储备管理行为。
4. 国家开发银行将落实“一带一路”2500亿元专项贷款，全面提升国际发展质量。
5. 民政部部长指出将继续深化养老机构“放管服”改革，鼓励PPP项目发展。

重点跟踪标的

本周动态

• 铁汉生态连中大额PPP项目，多家公司PPP项目落地。
• 建筑装饰行业周涨幅为-5.88%，国际工程跌幅最少。
• 本周停复牌公告汇总显示多家公司因重大事项停牌。

2017全年业绩预告

行业动态

• 财政部发布全国PPP综合信息平台项目库第9期季报，截至2017年12月末，收录PPP项目共14424个，总投资额18.2万亿元。
• 河南省财政厅新增29个PPP项目，总投资达980亿元。
• 中英双方预计签署总额约90亿英镑的商业协议，并签署100亿人民币的授信贷款备忘录。
• 国家开发银行落实“一带一路”2500亿元专项贷款。
• 雄安新区确定在特定区域开展新建规模化林场试点。

建议关注

• 园林工程板块：中小标的资产负债率低，现金收入比高，PPP规范后更具操作空间。
• 公司层面建议关注：东方园林、蒙草生态、东珠景观、岭南园林等。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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