20210131-华创证券-有色金属行业周报_价格短期走弱但趋势不改_继续推荐铝钴铜锂镍等标的_22页_1mb

有色金属行业周报总结（20210125-20210129）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现不佳，行业整体下跌5.86%，跑输沪深300指数。但整体来看，价格短期走弱但趋势不改，预计中长期将延续上涨。重点推荐铝、钴、铜、锂、镍等金属标的，认为其受益于新能源汽车和光伏等新兴产业的持续发展。

主要观点

1. 基本金属

• 价格走势：受美联储悲观预期和美元反弹影响，本周铜、铝、锌、镍价格普遍下跌，锡价逆势上涨。
• 库存变化：全球铜库存下降，铝库存小幅上升，其他金属库存普遍下降。
• 短期展望：由于下游需求未明显减弱，且春节后将进入旺季，预计价格有反弹可能。
• 中长期展望：欧美疫情好转，经济复苏逻辑逐渐取代流动性逻辑，全球需求增长将支撑价格上涨。
• 推荐标的：天山铝业（002532）、紫金矿业（601899）、云铝股份（000807）、西部矿业（601168）、神火股份（000933）。

2. 贵金属

• 价格走势：美元走强、美债走弱，带动金价反弹，银价上涨，铂价微涨，钯价下跌。
• 中长期展望：通胀回升预期和避险需求利好金价，下跌空间有限。
• 推荐标的：赤峰黄金（600988）。

3. 稀土磁材

• 价格走势：镨钕氧化物价格平稳，氧化镝上涨，氧化铽下跌。
• 短期展望：下游需求爆发，供需偏紧格局持续，价格仍有上涨空间。
• 中长期展望：供给稳步增加，但需求持续提升，高端市场成长可期。
• 推荐标的：轻稀土（北方稀土（600111）、盛和资源（600392）），重稀土（五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）、厦门钨业（600549）），稀土回收（华宏科技（002645））。

4. 锂镍钴前驱体铜箔

• 价格走势：锂价企稳，钴价上涨，镍价因供需矛盾上涨。
• 短期展望：钴、镍短缺持续，价格仍有上涨空间。
• 中长期展望：新能源汽车需求增长将带动锂、镍、钴、铜箔等材料价格继续上涨。
• 推荐标的：锂（天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）），钴镍（寒锐钴业（300618）、盛屯矿业（600711）、洛阳钼业（603993）），三元前驱体（格林美（002340）、中伟股份（300919）、华友钴业（603799）），铜箔（诺德股份（600110）、嘉元科技（688388））。

关键信息

一周市场回顾

• 行业表现：有色金属行业整体下跌5.86%，跑输沪深300指数。
• 涨幅前三：稀土上涨1.30%，钨微跌-0.25%，其他稀有小金属下跌-1.78%。
• 领涨个股：西藏珠峰（16.86%）、同享科技（16.06%）、合金投资（15.37%）。
• 领跌个股：永兴材料（-26.88%）、雅化集团（-22.66%）、青岛中程（-16.91%）。
• 估值情况：行业PE（TTM）处于偏高水平，子行业估值分化明显；PB（LF）处于中等水平，锂、稀土、黄金估值较高。

重大事件

• 宏观动态：耶伦就任美国财政部长，支持拜登经济刺激计划；中国央行否认SLF利率上调传闻，强调货币政策将继续支持经济。
• 行业动态：财政部鼓励西部铝企业减征15%所得税；宁德时代公布中长期战略，计划推出集成化电池技术；秘鲁铜矿封锁影响铜价；天齐锂业获得多项专利。
• 上市公司动态：紫金矿业、赣锋锂业、盛和资源、山东黄金等公司预告业绩大增，部分公司出现股东减持或退市预警。

风险提示

• 基本金属：流动性收紧、全球经济复苏低于预期。
• 黄金：流动性收紧。
• 锂镍钴：估值过高、价格下跌。
• 稀土磁材：估值过高、价格下跌。

推荐维持

继续推荐铝、钴、铜、锂、镍等金属标的，重点关注成长性高的公司，如天山铝业、紫金矿业、天齐锂业、盛和资源、五矿稀土等。

附录：相关研究报告

• 《有色金属行业周报（20210104-20210108）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》
• 《有色金属行业周报（20210111-20210115）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》
• 《有色金属行业周报（20210118-20210122）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》
• 《有色金属行业周报（20210125-20210129）：价格短期走弱但趋势不改，继续推荐铝钴铜锂镍等标的》