20210307-华创证券-有色金属行业周报_商品牛市下半场价格波动加大但拐点仍未至_继续推荐铝钴锂镍铜等标的_19页_1mb

有色金属行业周报总结（2021年03月01日-2021年03月05日）

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现不佳，仅跑赢食品饮料行业，行业整体跌幅为3.03%。但部分子行业如磁材、钨和稀土表现突出，分别上涨9.42%、6.18%和5.54%。个股中，章源钨业涨幅最大，达41.09%，而华友钴业跌幅最大，为-18.03%。市场情绪波动较大，尤其在镍和锡等品种上表现明显。

主要观点

基本金属

• 价格波动：本周基本金属价格整体回落，LME铜、铝、锌、锡和镍分别下跌0.3%、1.3%、0.39%、4.2%和11.7%；SHFE铜、铝、锌、锡和镍分别下跌3.0%、1.3%、1.2%、6.1%和13.6%。
• 基本面分析：
  • 铜：需求较好，但价格过高导致下游观望，价格回调后开始补货。
  • 铝：下游开工率提升，但铝价过高导致贸易环节未备库，库存仍处于季节性累库阶段。
  • 碳中和推动铝价上涨，但长期价格将回归合理水平。
  • 锡：基本面无变化，但市场情绪波动导致闪崩。
  • 镍：受青山高冰镍新闻影响，价格快速下跌，但预计将在需求支撑下企稳。
• 投资建议：短期仍有上涨可能，推荐天山铝业（002532）、紫金矿业（601899）等铝铜成长标的，长期关注碳中和背景下铝的需求增长。

新能源金属

• 价格波动：钴、镍期货价格下跌，但现货价格坚挺。
  • 钴：MB钴上涨1.1%，但无锡电钴下跌6%。
  • 镍：LME电镍下跌11.7%，SHFE电镍下跌13.6%。
  • 锂：价格混乱，上游报价坚挺，贸易商出货价低于盐厂报价。
• 基本面分析：
  • 钴原料紧张，下游不降价求购。
  • 锂需求维持高位，碳酸锂增长有限，价格仍有上涨空间。
  • 镍快速挤泡沫，除非镍铁价格持续下跌，否则价格将企稳。
• 投资建议：中短期推荐锂、钴、镍相关标的，如天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）、洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）等。长期关注新能源汽车带动的高成长需求。

贵金属

• 价格波动：受美债上涨影响，金银价格承压下跌。
  • 黄金：LBMA金价下跌2.7%，COMEX金价下跌2.0%，SHFE金价下跌3.7%。
  • 白银：LBMA、COMEX、SHFE及华通现货价格均下跌，跌幅达5.0%至8.1%。
• 基本面分析：
  • 美债走强，金价承压。
  • 长期看，美债企稳后，通胀有望带动金价上涨。
• 投资建议：关注成长股赤峰黄金（600988）。

稀土磁材

• 价格波动：镨钕氧化物价上涨7.3%，氧化镝上涨8.3%，氧化铽上涨2.6%。
• 基本面分析：
  • 供给有限，下游需求增长，价格仍有上涨空间。
  • 但市场恐高情绪加重，涨势逐步放缓。
• 投资建议：建议逐步减仓，关注轻稀土（北方稀土、盛和资源）和重稀土（五矿稀土、广晟有色、厦门钨业）。

关键信息

市场回顾

• 行业表现：有色金属行业整体下跌3.03%，仅跑赢食品饮料。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：章源钨业（41.09%）、广晟有色（29.08%）、合金投资（18.78%）、中科三环（17.36%）、五矿稀土（16.89%）。
  • 跌幅前五：华友钴业（-18.03%）、园城黄金（-17.04%）、西部材料（-14.16%）、寒锐钴业（-12.23%）、江西铜业（-10.25%）。

重大事件

• 宏观：美国参议院通过1.9万亿美元刺激计划，美联储主席鲍威尔发言低于预期，但数据超预期带动大宗商品反弹。
• 行业：
  • 世纪铝业与Santee Cooper签订为期三年的电力协议，重启产能。
  • 青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。
  • 特斯拉参股淡水河谷新喀里多尼亚镍钴矿。
• 上市公司：
  • 厦门钨业拟建年产4000吨高性能稀土永磁材料项目。
  • 东睦股份增资扩股，上海富驰成为全资子公司。
  • 西部黄金控股股东拟转让10%股份。
  • 华友钴业设立衢州信友股权投资合伙企业。
  • 明泰铝业2月铝板带箔产量同比增长52.30%。

价格及库存

• 基本金属：
  • 全球铜库存65.41万吨，环比增加1.76万吨。
  • 全球铝库存251.71万吨，环比增加1.4万吨。
  • 全球铅库存12.8万吨，环比减少0.19万吨。
  • 全球锌库存51.16万吨，环比增加0.3万吨。
  • 全球锡库存10,074吨，环比增加875吨。
  • 全球镍库存27.11万吨，环比增加0.79万吨。
• 贵金属：
  • SPDR黄金ETF持仓量1,069吨，环比下降2.2%。
  • SLV白银ETF持仓量18,557吨，环比下降3.1%。
• 小金属：
  • 电解液（铁锂）上涨46.25%，六氟磷酸锂（国产）上涨21.21%。
  • 无锡电钴下跌6.05%，硫酸镍（电）下跌0.66%。

风险提示

• 基本金属：流动性收紧、全球经济复苏低于预期。
• 黄金：流动性收紧。
• 锂、镍、钴：估值过高、价格下跌风险。
• 稀土磁材：估值过高、价格回调风险。

投资建议

• 短期：关注价格波动，推荐天山铝业、紫金矿业、天齐锂业、盛新锂能、洛阳钼业、寒锐钴业、盛屯矿业等。
• 中长期：关注新能源汽车和光伏带动的需求增长，推荐锂、钴、镍、铜箔等成长性标的。

团队介绍

• 组长、高级分析师：王保庆，湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 机构销售通讯录：包含北京、广深、上海机构销售部及私募销售组联系方式。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。