20210131-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第5期_26页_2mb

行业分析总结：中泰周期·大宗指南 第5期

核心内容概述

本报告分析了钢铁、煤炭、有色、建材和化工五大行业近期的市场运行情况，评估了行业基本面、价格走势及投资策略，为投资者提供行业及个股的推荐。

主要观点与关键信息

钢铁行业

• 市场走势：近期流动性趋紧对市场情绪造成打压，钢价短期偏弱。螺纹钢成交下降超出季节性，社会库存快速累积，而热轧板库存小幅下行，反映工业需求仍较强。
• 投资策略：关注板材标的（如宝钢股份、华菱钢铁）及新材料领域（如永兴材料、甬金股份）。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力持续增加。

煤炭行业

• 市场走势：动力煤价格继续回落，秦港山西产5500大卡动力煤价格817.5元/吨。焦炭第十五轮涨价落地，价格上升，焦化厂盈利良好，支撑炼焦煤市场。
• 投资策略：重点推荐焦炭股（金能科技、开滦股份、中国旭阳集团）、焦煤股（淮北矿业、西山煤电、盘江股份、平煤股份）及动力煤股（陕西煤业、中国神华、露天煤业）。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代、煤炭进口影响。

有色行业

• 市场走势：本周有色板块下跌5.86%，主要金属价格整体下行，但锂、钴、稀土等上游材料价格持续上涨。
• 投资策略：
  1. 新能源上游原材料（锂、钴、稀土）受益于需求复苏与供给受限，具备中长期景气上行趋势。
  2. 贵金属（黄金、白银）仍受宽松货币政策与通胀预期支撑，尤其白银在光伏产业链中需求增长显著。
  3. 基本金属（铜、铝、铅、锌、锡、镍）维持高位震荡，但短期受淡季与流动性影响，价格承压。
• 核心标的：赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、赤峰黄金、山东黄金、盛达资源、紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通发展。
• 风险提示：宏观经济波动、进口及环保政策变动、金价波动、新能源汽车销量不及预期。

建材行业

• 市场走势：玻纤价格稳中小涨，电子纱涨幅超预期，下游电子布库存极低。石膏板价格提涨，水泥与玻璃淡季下滑。
• 投资策略：
  1. 推荐供需两旺的玻纤（中国巨石、中材科技、长海股份）和出口主导的PVC地板（海象新材）。
  2. 关注C端经营拐点确立的瓷砖、管材龙头（东鹏控股）及B端龙头（亚士创能、科顺股份、坚朗五金）。
  3. 水泥板块推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥，玻璃板块推荐旗滨集团。
• 风险提示：竣工修复边际放缓、环保政策影响、需求不及预期。

化工行业

• 市场走势：传统大宗产品处于下行趋势，但龙头公司盈利改善空间较大。
• 投资策略：
  1. 推荐龙头公司（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化）。
  2. 关注新材料领域（雅克科技、国瓷材料、海利得）。
• 风险提示：经济周期波动、疫情反复、政策调控。

行业亮点与趋势

• 新能源产业链：锂、钴、稀土等原材料价格持续上涨，受益于新能源汽车销量超预期增长及政策推动。
• 光伏产业：白银作为不可替代的原料，需求将显著增长，供需趋紧，有望进入高增长阶段。
• 流动性变化：市场情绪受流动性趋紧影响，短期对商品价格形成压制，但中长期仍有望反弹。
• 政策支持：环保限产、产能退出等政策推动行业集中度提升，龙头公司盈利改善。

总体投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 重点推荐：
  • 新能源上游原材料：赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材。
  • 贵金属：赤峰黄金、山东黄金、盛达资源。
  • 基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通发展。
  • 建材：中国巨石、中材科技、长海股份、海象新材、东鹏控股、旗滨集团。
  • 化工：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、雅克科技、国瓷材料、海利得。

风险提示

• 宏观经济波动：经济增速不及预期可能对需求端形成压力。
• 政策变化：环保、产能退出、进口限制等政策可能影响行业供需。
• 市场情绪：流动性变化对市场情绪及价格走势有较大影响。
• 疫情反复：可能影响全球供应链，进而影响原材料供应。
• 新能源汽车销量：若不及预期，将影响锂、钴等原材料需求。