20210103-华创证券-有色金属行业周报_有色商品价格上涨趋势不改_继续推荐铝铜锂和前驱体等标的_19页_1mb

有色金属行业周报（20201228-20201231）总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现偏弱，行业指数下跌0.33%，跑输沪深300指数。基本金属价格普跌，但上涨趋势不改；锂钴前驱体价格延续上涨；贵金属价格震荡上涨。行业基本面显示制造业淡季不淡，支撑需求，铜铝库存变化趋势不一，锂钴需求仍具增长潜力。重大事件包括中欧投资协定达成、特斯拉与雅化集团签订供货协议、美联储政策调整等。

主要观点

基本金属

• 价格变动：LME和SHFE主要金属价格普遍下跌，铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌1.0%、3.0%、0.2%、3.6%、0.2%和1.2%。
• 库存变化：铜库存下降，铝国内库存增加，国外库存减少。
• 市场影响：虽然欧美疫情加重和中美摩擦影响市场偏好，但制造业淡季不淡，需求支撑较强，预计铜铝价格下行空间有限。
• 投资建议：短期关注估值较低的个股，中长期看好铜铝基本面，继续推荐天山铝业、紫金矿业等标的。

锂钴前驱体

• 价格走势：锂盐价格继续上涨，电池级碳酸锂涨3%，氢氧化锂涨1%；钴产品价格波动，但总体维持上涨趋势。
• 供需分析：锂盐供给增加空间有限，明年一季度需求保持高位，供需紧张格局难改，预计价格继续上涨。
• 中长期展望：新能源汽车及手机等需求共振，锂钴需求有望大幅改善，2021年价格持续回升可期。
• 投资建议：短期关注估值较高的板块，但盈利改善可期；中长期看好新能源汽车发展，推荐盛新锂能、天齐锂业、永兴材料等锂相关标的；钴镍关注盛屯矿业、华友钴业、洛阳钼业等。

黄金

• 价格走势：黄金价格震荡上涨，LBMA、SGE、SHFE金价分别上涨0.7%、0.7%、0.6%。
• 市场影响：美债收益率下跌和美元指数下跌为黄金提供支撑，金银价跟随通胀上涨。
• 投资建议：关注成长股赤峰黄金和白银标的盛达资源。

关键信息

一周市场回顾

• 有色金属行业整体下跌0.33%，其他稀有小金属、金属新材、黄金涨幅居前。
• 洛阳钼业涨幅最大，达15.53%；合盛硅业跌幅最大，达-17.43%。

重大事件

• 宏观：美联储偏鸽派，中欧投资协定达成，中国央行保持流动性合理充裕。
• 行业：Las Bambas铜矿封锁影响运输，特斯拉国产Model Y上市并降价，对新能源汽车市场造成压力。
• 公司：雅化集团与特斯拉签订氢氧化锂供货协议，神火股份公开发行募集资金20.49亿元。

价格及库存

• 基本金属：价格普跌，库存变化不一，铜库存下降，铝国内库存上升。
• 贵金属：金价震荡上涨，银价涨幅显著，铂钯价格小幅上涨。
• 小金属：氢氟酸、磷酸铁锂、电池级碳酸锂等价格涨幅较大。

风险提示

• 基本金属：需求复苏不及预期，供给复苏超预期，全球疫情再次升级。
• 黄金：美联储加息或缩表。
• 钴锂：新能源及3C需求复苏不及预期。

投资建议

• 短期：关注估值较低的铝铜个股，如天山铝业、紫金矿业；锂钴前驱体板块因估值偏高，股价波动加大，但盈利改善可期。
• 中长期：全球疫情终将解决，经济复苏将带动有色金属价格上涨，重点关注锂钴需求增长带来的业绩弹性，推荐盛新锂能、天齐锂业、永兴材料等锂相关标的，以及盛屯矿业、华友钴业、洛阳钼业等钴镍相关标的。
• 黄金：关注金价上涨趋势，推荐赤峰黄金和盛达资源。

个股表现

• 涨幅前五：洛阳钼业（15.53%）、万邦德（9.08%）、*st融捷（9.07%）、罗平锌电（8.71%）、西部超导（8.64%）。
• 跌幅前五：合盛硅业（-17.43%）、青岛中程（-12.18%）、中矿资源（-9.69%）、三祥新材（-9.09%）、st中孚（-8.66%）。

行业动态

• 铜：Las Bambas铜矿封锁影响运输，预计产量减少。
• 铝：中国铝车轮出口量回升，越南计划检修影响氧化铝产量。
• 锂：锂盐价格上涨，盛新锂能、天齐锂业等标的受益。
• 钴：钴原料偏紧，钴产品价格持续上涨。
• 新能源汽车：特斯拉Model Y降价，对国内新能源汽车市场形成压力；现代起亚新能源汽车销量突破30万。
• 稀土：正海磁材、广东金雁磁电科技等公司推进永磁材料项目。

风险提示

• 基本金属：需求复苏不及预期，供给复苏超预期，全球疫情再次升级。
• 黄金：美联储加息或缩表。
• 钴锂：新能源及3C需求复苏不及预期。

团队介绍

• 组长、高级分析师：王保庆，湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。