20191208-新时代证券-商业贸易行业研究周报：宝能系再出手_百货国企改热度再起_9页_668kb

文档总结

核心内容概述

本周（12/01-12/07）商业贸易（sw）指数上涨1.94%，跑赢沪深300指数（1.93%），板块估值为14.40，高于上证综指（12.67）。双十二促销活动紧接双十一之后，成为近期市场关注的热点，同时，宝能系通过收购南宁百货股份，引发对百货行业国企改革的关注。

主要观点

• 百货行业国企改热度回升：宝能系通过竞拍南宁百货股份，持股比例达到18.85%，超过第一大股东，成为市场关注的焦点。此举表明国企改革在百货板块中仍具有重要影响力，但行业低迷更多由零售渠道变革驱动，而非单纯管理问题。
• 电商板块活跃：双十二促销活动持续推进，各大电商平台推出大量优惠，尤其在水果生鲜领域，天猫与百果园的战略合作进一步强化了线上与线下融合的趋势。
• 房企尝试线上营销：合景泰富与苏宁易购合作，推出线上购房活动，通过苏宁平台进行广告宣传与引流，体现了线上线下融合的营销模式正在扩大。
• 行业整体表现分化：商贸零售子行业中，百货板块表现强势，而超市板块则出现下跌，显示出不同细分领域的市场反应差异。

关键信息

一周指数运行

• 商业贸易（sw）指数上涨1.94%
• 沪深300上涨1.93%
• 上证综指上涨1.39%
• 深证成指上涨3.09%
• 中小板指数上涨3.17%
• 创业板指数上涨3.72%
• 商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名20名（上周14）

宝能系出手南宁百货

• 南宁富天投资竞拍成功2291.2万股南宁百货股份，持股比例达18.85%
• 超过第一大股东南宁沛宁（持股18.26%）
• 引爆市场对百货板块的关注，国企改仍是热点之一

双十二促销活动

• 天猫与百果园战略合作，推动水果生鲜业务发展
• 合景泰富与苏宁易购合作，推出“易拍即合High个购”活动，推出288套特价房源，合计让利1亿元
• 促销活动涵盖线上直播、苏宁推客等多渠道，线上线下联动

行业新闻及动态

1. 淘宝双12倒计时5天，10万品牌公布优惠政策
2. 2019年电商企业“问题”名单中，近半为生鲜赛道选手，反映行业竞争激烈
3. 11月全国新开业购物中心同比下滑14%，显示商业地产增长放缓
4. 百果园与天猫达成战略合作，计划推动数字农业发展，提升供应链效率

重点推荐标的

风险提示

• 宏观经济风险
• 消费下行风险
• 公司业绩不及预期

行业分析与投资建议

• 投资策略：建议关注百货行业国企改革带来的潜在机会，同时关注电商与零售融合趋势，重点推荐家家悦、天虹股份、苏宁易购和周大生。
• 行业趋势：线上平台通过促销活动和资源整合提升竞争力，线下体验优势仍是传统零售的关键。
• 数据来源：Wind、新时代证券研究所

表格与图表

• 表1：商贸零售（SW）一周涨跌幅

• 表2：商贸零售个股每周涨跌前十

• 表3：大盘周涨跌幅（%）

• 表4：商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序）

• 表5：每周上市公司大事提醒

• 图1：按总市值排序区间涨跌幅，商贸涨跌幅

• 图2：商贸零售与大盘指数周涨跌幅（%）

• 图3：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序%）

其他信息

• 分析师声明：分析师陈文倩保证报告内容反映其个人观点，且不与报酬直接相关。

• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证内容的准确性或完整性。

• 投资评级说明：

  • 推荐：行业指数表现强于沪深300
  • 中性：行业指数表现与沪深300持平
  • 回避：行业指数表现弱于沪深300
  • 强烈推荐：公司股价涨幅预期超过20%
  • 推荐：公司股价涨幅预期介于5%-20%
  • 中性：公司股价涨幅预期介于-5%-5%
  • 回避：公司股价跌幅预期超过5%

• 分析师介绍：陈文倩，新时代证券商贸零售分析师，拥有MBA背景，从事行业研究多年，曾就职大通证券，现任新时代证券。

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