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二季度银行持仓环比回落，静待中报行情

核心内容概述

本报告分析了2021年二季度银行行业市场表现、利率与流动性、理财市场、同业存单市场以及行业动态，指出银行板块在二季度仍处于低配状态，但低配幅度有所收窄。同时，报告强调了银行业基本面持续改善的前景，并推荐了部分重点银行个股作为投资标的。

主要观点

• 银行业（中信）在近五个交易日（7.22-7.28）下跌4.10%，跑赢沪深300指数3.36个百分点，行业排名第八。
• 国有大行和农商行表现相对较好，股份制银行和城商行表现较差。
• 银行个股大部分下跌，其中邮储银行、无锡银行、中国银行表现相对较好，而杭州银行、齐鲁银行、平安银行跌幅较大。
• 利率方面，SHIBOR隔夜、一周、两周利率分别下降5.8bp、5.8bp、12.3bp，国债收益率整体下行。
• 理财市场方面，上周净发行-174款，理财产品预期年收益率普遍下降，仅6个月期产品略有上升。
• 同业存单市场净融资规模为474.90亿元，平均发行利率为2.6424%，AAA+级同业存单到期收益率略有波动。
• 银保监会指出股份制银行仍面临四大问题，包括经营分化、治理弱化、风险防控压力和资本补充不足，并提出高质量发展的主要思路。
• 公募基金二季度对银行板块的持仓占比较一季度下降1.6个百分点至4.0%，但整体配置仍较保守。
• 银行板块估值处于近十年历史低位，随着经济恢复，估值修复可能性较大。
• 投资建议方面，推荐招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行和江苏银行，认为其基本面稳健、估值弹性较大。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌7.46%，银行业下跌4.10%。
• 国有大行整体下跌0.34%，股份制银行下跌5.42%，城商行下跌5.27%，农商行下跌2.32%。
• 个股表现分化明显，邮储银行、无锡银行、中国银行跌幅较小，而平安银行、杭州银行、齐鲁银行跌幅较大。

利率与流动性

• 央行公开市场操作资金投放与到期量对冲，逆回购投放500亿元，到期500亿元。
• SHIBOR隔夜、一周、两周、一个月分别降至2.06%、2.14%、2.31%、2.32%。
• 国债收益率下行，1年期、5年期和10年期分别降至2.11%、2.74%、2.91%。

理财市场

• 上周发行理财产品823款，到期997款，净发行-174款。
• 保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.73%、2.31%、96.96%。
• 开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型产品占比分别为9.60%、30.98%、59.42%。
• 不同期限理财产品预期年收益率普遍下降，仅6个月期产品略有上升。

同业存单市场

• 同业存单净融资规模为474.90亿元，发行总额达6,471.00亿元，平均发行利率为2.6424%。
• 1个月、3个月、6个月同业存单发行利率分别降至2.38%、2.60%、2.74%。
• AAA+级同业存单到期收益率分别为2.21%、2.30%、2.52%。

行业要闻

• 银保监会指出股份制银行发展面临四大问题，包括经营分化、治理弱化、风险防控压力和资本补充不足。
• 提出高质量发展的主要思路：重塑理念、重建制度、再造流程。

公司公告

• 中信银行调整可转债转股价格至6.73元/股。
• 北京银行调整优先股票面股息率至4.20%。
• 交通银行获准发行不超过600亿元二级资本债券。

投资建议

• 银行板块估值处于历史低位，预计下半年基本面将持续修复。
• 推荐招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行和江苏银行，认为其基本面稳健、估值弹性较大。
• 建议关注具备区位优势、资产质量优异的中小银行。

风险提示

• 疫情不确定性影响
• 经济下行压力
• 银行资产质量恶化风险
• 政策推进不及预期