20230731-东方财富证券-中钨高新-000657.SZ-动态点评_原料高度自给自足_高端制造实现技术突破_5页_397kb

总结

中钨高新（000657）是一家专注于钨有色金属硬质合金产品的公司，属于中国五矿集团。报告基于2023年7月31日的动态点评，评级为增持（首次）。公司资源禀赋优势显著，保有钨资源量123万吨（占全国11%），钼、铋等资源丰富，原材料自给率较高。2022年财务数据显示，营收13079亿元，同比增长81.6%，净利润534亿元，增长132%，但毛利率下降，受市场需求和原材料价格影响。

公司积极布局高端制造，尤其在刀具领域，技术突破实现进口替代，刀具业务年增速超20%。2023年订单逐步恢复，出口强劲，尤其是在航空航天领域。产能扩展方面，子公司株硬公司投资技改项目，预计年产3000吨超细碳化钨粉，服务于高端制造业；其他产线如数控刀片、光伏用钨丝等也在持续扩能。投资建议为增持，预计2023-2025年营收和净利润分别增长20%、10.86%、11.6%，PE和PB比率逐步下降。

风险包括下游需求不及预期、宏观经济波动及项目进度延误。