20250428-迈科期货-高硫供应仍紧_低硫需求不佳_9页_3mb

迈科期货投研中心2025年4月28日燃料油市场分析报告总结

核心观点

1. 高硫燃料油： 供给方面，伊朗、俄罗斯出口持续低位，制裁未放松，供应偏紧。需求方面，国内进料需求下降，但中东发电旺季到来将提振需求，叠加制裁因素，供需面预计保持紧平衡，对价格形成支撑。

2. 低硫燃料油： 供给方面，科威特、尼日利亚出口进一步缩减，但中国新增出口配额可能提供一定供应增量，实际增加情况待观察。需求方面，科威特本土发电需求将上升，但整体航运及成品油需求受美国关税打压较重，低硫油需求恢复有限，供需改善力度不足。

3. 库存与价差： 新加坡燃料油库存小幅上升，国内港口库存下降。LU-FU价差方面，由于低硫需求疲软及低硫油原料供应未大幅改观，价差上行驱动不足，预计维持偏空运行。具体操作建议方面，高硫看支撑，低硫谨慎观望。

数据提示

• 新加坡库存环比上升明显，国内港口库存下降。
• 干散货、油运指数及集运指数处于相对弱势。
• 高硫油品利润高位，低硫油品利润低位小幅回升。
• 外国成品油裂解小幅反弹，对低硫燃料油盘面提振较弱。

投资建议

结合当下供需形势及价差数据，建议投资者：

• 高硫燃料油短期有望获得支撑，可关注逢低布局或支撑区附近交易机会。
• 低硫燃料油需警惕需求风险，LU-FU价差不具备强势上行基础，建议偏空思路操作。

操作建议具体参考关键价格区间：

• FU2507支撑关注2656，压力3200。
• LU2506支撑3200，压力3720。
• LU07-FU07价差压力位参考550-710。

免责声明

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免责声明：报告数据截至2025年4月28日，市场情况持续变化，本报告仅供参考，实际投资决策需谨慎。