20250428-迈科期货-地缘预期缓和_关注美伊谈判进展_9页_3mb

迈科期货投研服务中心分析显示，当前燃料油市场受地缘政治及供需因素影响显著。高硫燃料油供给方面，伊朗、俄罗斯出口持续低位，实际供应紧张，但美伊谈判取得进展及OPEC+增产预期可能缓解供应压力。需求端，中东、南亚发电旺季支撑高硫需求，而低硫市场受科威特本土需求增长及中国第二批低硫出口配额发放影响，供应改善空间存在，但实际增量尚未显现。库存数据显示，新加坡及国内港口库存均呈下降趋势。

价差方面，高低硫裂解价差同步上升，其中低硫涨幅更显著。成品油裂解价差回升带动低硫盘面走强，海外汽柴油利润改善进一步支撑低硫燃料油价格。LU-FU价差受高硫旺季需求压制，预计阶段性上行但中长期仍偏弱。技术面参考FU2507支撑2656点、压力3200点；LU2507支撑3180点、压力3700点，价差压力位550-710点。

市场观点认为，高硫燃料油在伊朗制裁解除及OPEC+增产背景下或面临供应宽松预期，但短期内伊朗、俄罗斯出口低迷及发电旺季需求仍支撑高硫裂解。低硫燃料油供需面或逐步改善，但高硫旺季需求压制下，价差上行空间有限。中长期建议高硫逢高偏空，低硫关注供需变化及地缘风险缓解后的影响。