计算机行业跟踪报告：出海，IT企业新征途-20170927-兴业证券-23页-1mb

计算机与互联网公司出海分析总结

核心内容

本报告分析了中国计算机与互联网企业在海外市场的发展现状、路径、动因及重点赛道，旨在为投资者提供参考。出海已成为越来越多科技公司的重要战略选择，尤其在移动互联网时代，企业通过产品出口、海外投资、建立海外团队和并购等多种方式拓展海外市场。

主要观点

1. 出海趋势明显

   • 2017年上半年，有55家A股上市计算机公司披露海外业务收入，占比约26.34%，较2016年的24.14%略有提升。
   • 互联网公司出海数量多、产品覆盖面广，2016年进入海外Top1000的中国移动应用达119个。
   • 互联网公司出海已由巨头主导转变为集体主动行为，中小企业在海外市场占据重要地位。

2. 出海路径多样

   • 主要路径包括：跟随客户出海、寻求海外代理/经销商、建立海外公司/营销团队、海外并购。
   • 海外并购近年来显著增加，中国TMT企业并购数量年复合增长率达27%，交易金额翻了约6倍。

3. 出海动因分析

   • 主动性因素：中国企业在部分垂直领域逐渐领先，具备比较优势；全球互联网产业发展路径类似，提供复制机会；宏观经济环境和政策鼓励促使企业进行海外并购。
   • 被动性因素：国内人口红利已过，竞争环境恶劣，获客成本高；行业格局固化，马太效应显著；人民币贬值和经济预期承压促使企业配置海外资产。

4. 重点赛道与标的

   • 工具类软件/APP：如迅游科技、威富通、超图软件，通过海外业务实现流量变现与市场拓展。
   • 互联网平台：如有棵树（天泽信息），通过跨境电商模式开拓新兴市场。
   • 硬件与项目型公司：如浪潮信息、紫光股份、纳思达，通过技术积累和国际化布局提升全球竞争力。

关键信息

海外业务现状

• 2017年上半年，计算机公司海外收入占比26.34%，互联网公司出海产品数量达万余款。
• 软件出口规模持续扩大，年复合增速达23.34%，但增速放缓，结构逐步升级。
• 2016年软件出口金额为342.3亿美元，其中96.6%来自信息技术外包。

出海路径与案例

• 跟随客户出海：如恒生电子、支付宝/微信支付，跟随客户拓展海外市场。
• 寻求海外代理：如金山软件、辰安科技，借助代理商和经销商进入海外市场。
• 建立海外公司：如大华股份、海康威视，设立海外分支机构，增强品牌影响力。
• 海外并购：如纳思达收购利盟国际，获得全球销售渠道和高端客户资源；威富通收购Netstars，拓展支付服务。

海外重点赛道

• 工具类软件/APP：通过广告和付费服务实现盈利，如狮之吼、迅游科技。
• 跨境电商平台：如有棵树，利用海外平台销售中国产品，拓展新兴市场。
• 硬件与项目型企业：如浪潮信息、紫光股份、纳思达，通过技术积累和国际化布局提升竞争力。
• 安防板块：如海康威视、大华股份，拓展全球市场，提供综合解决方案。

风险提示

• 海外市场监管环境发生不利变化。
• 汇兑损失可能影响企业收益。

投资评级

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。

附录与联系方式

• 分析师：袁煜明、徐聪。
• 销售经理联系方式：上海、北京、深圳地区均有详细联系方式。
• 机构销售负责人：邓亚萍、刘易容、丁先树等。

图表与数据支持

• 图1：2016年移动互联网出海企业规模分布。
• 图2：中国移动互联网出海企业融资分布情况。
• 图3：入围海外APP榜Top3000的中国公司APP。
• 图4：Live.me在美Appstore社交畅销榜排名第三。
• 图5：中国APP出海热力图。
• 图6：TMT行业海外并购细分行业平均并购金额。
• 图7：TMT行业海外并购细分行业分布。
• 图8：2016年全球手机出货量前五市场份额。
• 图9：2017年Q2全球手机出货量前五市场份额。
• 图10：国际巨头公司海外收入占营收比重。
• 图11：网民数增长已到瓶颈期。
• 图12：移动互联网普及率增长空间已经很小。
• 图13：狮之吼产品用户数增长迅速。
• 图14：狮之吼营收及净利润。
• 图15：威富通收入、净利润。
• 图16：超图软件收入、海外收入及占比。
• 图17：有棵树建立以来收入、净利润。
• 图18：浪潮信息收入、海外收入及占比。
• 图19：紫光股份收入、海外收入及占比。
• 图20：纳思达收入、海外收入及占比。
• 图21：海康威视收入、海外收入及占比。
• 图22：大华股份收入、海外收入及占比。
• 图23：辰安科技收入、海外收入及占比。

本报告为投资者提供了全面的出海分析与建议，涵盖市场现状、动因分析、重点赛道及具体公司案例，有助于理解中国科技企业全球化布局的趋势与机遇。