2017-出海，_IT企业新征途_23页-1mb

计算机与互联网公司出海分析总结

核心内容

本报告分析了中国计算机与互联网企业出海的现状、路径、动因及重点赛道，旨在为投资者提供有价值的参考。

主要观点

• 出海趋势显著：近年来，越来越多的中国计算机与互联网公司选择拓展海外市场，甚至有直接面向海外市场的创业公司。2017年上半年，55家A股上市计算机公司披露了海外业务收入，海外收入占比约为26.34%。
• 互联网公司出海更热：互联网公司出海数量超过6000家，产品覆盖广泛。2016年进入海外Top1000的中国移动应用达119个。
• 出海路径多样：主要包括四种路径：跟随客户出海、寻求海外代理/经销商、建立海外公司/营销团队、海外并购。其中，海外并购数量和金额近年来显著增长。
• 动因分析：出海动因包括主动性因素（如比较优势、政策鼓励、商业模式成熟）和被动性因素（如人口红利消退、竞争加剧）。
• 重点赛道：报告区分出三大重点赛道，分别是工具类软件/APP、跨境电商平台、硬件与项目型公司。其中，部分企业如迅游科技、威富通、超图软件、海康威视、大华股份等在海外业务方面表现突出。

关键信息

1. 出海现状

• 2017年上半年，55家A股上市计算机公司披露了海外业务收入，总体海外收入超过370亿元，占总营收约26.34%。
• 2016年，105家A股上市计算机公司披露海外业务收入，总额达1051亿元，占总营收约24.14%。
• 软件公司海外收入占比相对较低，2017年上半年，22家软件公司海外收入为32.62亿元，占总营收约7.36%。

2. 出海路径

• 跟随客户出海：如恒生电子跟随中银国际拓展海外市场。
• 寻求海外代理/经销商：如金山软件通过与泰国运营商Asiasoft合作进入市场。
• 建立海外公司/营销团队：如大华股份在荷兰、美国、巴西等地设立子公司。
• 海外并购：如纳思达收购利盟国际，获得全球性销售渠道和高端市场资源。

3. 出海动因

• 主动性因素：
  • 中国互联网企业在部分垂直领域已具备比较优势。
  • 全球互联网产业发展路径相似，为国内企业提供了复制成功商业模式的机会。
  • 海外并购是获取核心技术、品牌与渠道资源的有效方式。
• 被动性因素：
  • 国内互联网用户增长趋缓，市场趋于饱和。
  • 巨头垄断市场，中小公司难以获得增长空间。
  • 人民币贬值及经济下行压力促使企业寻求海外优质资产配置。

4. 海外重点赛道

工具类软件/APP

• 迅游科技：提供云加速服务，与狮之吼合作拓展海外工具软件市场。
• 狮之吼：主营手机系统工具软件，2016年营收达4.31亿元，主要客户为Facebook和Google。
• 超图软件：GIS龙头，已出口至100多个国家，2016年海外收入占比达2.16%。

互联网平台：跨境电商

• 有棵树（天泽信息）：B2C出口先行者，2016年收入24.9亿元，海外收入占比达43%。
• 威富通：主要移动支付服务商，2016年处理移动支付交易流水逾2000亿元，业务覆盖多币种。

硬件与项目型公司

• 浪潮信息：国内服务器行业领军者，2016年海外业务收入占比达20.67%，公司积极参与海外活动，拓展全球市场。
• 紫光股份：专注于“云-网-端”产业链，2015年收购华三，2016年与西部数据合作。
• 纳思达：全球通用打印耗材龙头企业，通过收购利盟国际，覆盖高端办公市场。
• 安防板块：
  • 海康威视：2012-2016年海外营收年复合增长率达68.4%，2016年海外收入占比达29.32%。
  • 大华股份：海外业务营收年复合增长率达56.48%，2017年上半年海外收入占比达35.92%。
  • 辰安科技：提供公共安全应急平台解决方案，2016年海外收入占比为15.14%。

风险提示

• 海外市场监管环境发生不利变化。
• 汇兑损失可能影响企业收益。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

图表与数据

• 图1：2016年移动互联网出海企业规模分布。
• 图2：中国移动互联网出海企业融资分布情况。
• 图3：入围海外APP榜Top3000的中国公司APP。
• 图4：Live.me在美Appstore社交畅销榜排名第三。
• 图5：中国APP出海热力图。
• 图6：TMT行业海外并购细分行业平均并购金额。
• 图7：TMT行业海外并购细分行业分布。
• 图8：2016年全球手机出货量前五市场份额。
• 图9：2017年Q2全球手机出货量前五市场份额。
• 图10：2016年国际巨头公司海外收入占营收比重。
• 图11：网民数增长已到瓶颈期。
• 图12：移动互联网普及率增长空间已经很小。
• 图13：狮之吼产品用户数增长迅速。
• 图14：狮之吼营收及净利润。
• 图15：威富通收入、净利润。
• 图16：超图软件收入、海外收入及占比。
• 图17：有棵树建立以来收入、净利润。
• 图18：浪潮信息收入、海外收入及占比。
• 图19：紫光股份收入、海外收入及占比。
• 图20：纳思达收入、海外收入及占比。
• 图21：海康威视收入、海外收入及占比。
• 图22：大华股份收入、海外收入及占比。
• 图23：辰安科技收入、海外收入及占比。

表格与数据

• 表1：2010-2016年中国软件出口规模与增速。
• 表2：2014-2016年中国软件信息技术外包出口规模及增速。

结论

中国计算机与互联网企业在海外市场的布局已初见成效，未来在技术、品牌与市场拓展方面仍有较大发展空间。重点企业包括迅游科技、威富通、超图软件、有棵树、浪潮信息、紫光股份、纳思达、海康威视、大华股份、辰安科技等。随着“一带一路”等政策的推进，以及全球市场互动性的增强，中国企业在海外市场有望进一步扩大影响力。