20170927-兴业证券-计算机行业跟踪报告_出海_IT企业新征途_23页_1mb

计算机与互联网公司出海分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年中国计算机与互联网企业出海的现状、路径、动因及重点赛道，旨在为投资者提供参考。报告指出，随着中国科技企业的崛起，出海已成为其重要的战略选择，尤其在移动互联网时代，出海热潮进一步扩大，涵盖产品出口、服务外包、建立海外团队及海外并购等多种方式。

主要观点

出海现状

• 计算机公司：2017年上半年，55家A股上市计算机公司披露了海外业务收入，海外收入占比约为26.34%，相比2016年的24.14%略有提升。
• 软件公司：软件公司海外收入占比相对较低，约为7.36%，但整体出口规模仍持续扩大。
• 互联网公司：出海企业数量超过6000家，出海产品达万余款，以中小企业为主，且工具类APP渗透率最高。

出海路径

计算机与互联网公司出海主要有以下四种路径：

1. 跟随客户出海：通过客户拓展进入海外市场。
2. 寻求海外代理/经销商/贸易公司：借助海外渠道提升运营效率。
3. 建立海外公司/营销团队：增强品牌建设与本地化运营。
4. 海外并购：快速获取技术、品牌与渠道资源。

出海动因

主动性因素

• 中国公司在部分垂直领域已具备比较优势。
• 全球互联网发展路径类似，为中国公司提供可复制的商业模式。
• 海外并购有助于企业快速获取核心技术、人才与优质资产。

被动性因素

• 国内互联网人口红利已过，用户增长受限。
• 竞争加剧，获客成本上升。
• 人民币贬值与经济预期承压，促使企业海外布局以分散风险。

关键信息

海外并购情况

• 从2012年到2016年，中国TMT企业海外并购数量年复合增长率达27%，交易金额翻了约6倍。
• 2016年计算机、互联网领域交易数量占TMT行业近一半。

海外市场重点赛道

1. 工具类软件/APP

   • 迅游科技：提供云加速服务，收购狮之吼进入海外市场。
   • 威富通：移动支付服务商，提供跨境支付解决方案。
   • 超图软件：GIS龙头，加速推进国际业务，覆盖100多个国家。

2. 互联网平台：跨境电商

   • 有棵树（天泽信息）：B2C出口先行者，积极拓展新兴市场。

3. 硬件与项目型公司

   • 浪潮信息：服务器行业领军企业，加速全球化布局。
   • 紫光股份：打造“云-网-端”产业链，推进海外并购。
   • 纳思达：全球打印耗材龙头企业，通过并购扩大市场份额。
   • 安防板块：海康威视与大华股份在海外业务增长显著，构建全球安全解决方案。

风险提示

• 海外市场监管环境变化可能带来不利影响。
• 汇兑损失风险需重点关注。

投资建议

• 推荐（维持）：基于出海战略的推进及海外业务增长潜力，部分企业如迅游科技、威富通、超图软件、有棵树、浪潮信息、紫光股份、纳思达、海康威视、大华股份等值得投资者进一步关注。
• 投资评级标准：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

图表与数据支持

• 图1：2016年移动互联网出海企业规模分布。
• 图2：中国移动互联网出海企业融资分布情况。
• 图3：入围海外APP榜Top3000的中国公司APP。
• 图4：Live.me在美Appstore社交畅销榜排名第三。
• 图5：中国APP出海热力图。
• 图6：TMT行业海外并购细分行业平均并购金额。
• 图7：TMT行业海外并购细分行业分布。
• 图8：2016年全球手机出货量前五市场份额。
• 图9：2017年Q2全球手机出货量前五市场份额。
• 图10：2016年国际巨头公司海外收入占营收比重。
• 图11：网民数增长已到瓶颈期。
• 图12：移动互联网普及率增长空间已小。
• 图13：狮之吼产品用户数增长迅速。
• 图14：狮之吼营收及净利润。
• 图15：威富通收入、净利润。
• 图16：超图软件收入、海外收入及占比。
• 图17：有棵树建立以来收入、净利润。
• 图18：浪潮信息收入、海外收入及占比。
• 图19：紫光股份收入、海外收入及占比。
• 图20：纳思达收入、海外收入及占比。
• 图21：海康威视收入、海外收入及占比。
• 图22：大华股份收入、海外收入及占比。
• 图23：辰安科技收入、海外收入及占比。

数据与趋势

• 软件出口：2016年执行金额达342.3亿美元，年复合增速仍保持23.34%。
• 信息技术外包：2016年执行金额达33047.63百万美元，占比高达96.6%。
• 移动支付：中国公司在海外拓展中表现突出，如威富通。
• 跨境电商：2016年市场规模达6.7万亿元，年复合增速达33.65%。
• 服务器行业：浪潮信息出货量市场份额超过20%，业务覆盖全球104个国家和地区。
• GIS行业：超图软件在海外业务增长迅速，2016年海外收入同比增长21.64%。
• 安防行业：海康威视与大华股份海外业务增长显著，2016年海康海外收入占比达29.32%。

结论

中国计算机与互联网企业在“出海”战略中展现出多元化路径与强劲增长潜力。尽管面临海外监管与汇兑等风险，但借助政策支持、市场扩张及技术积累，部分企业在海外市场表现优异，具有长期战略价值。投资者可重点关注工具类软件、跨境电商及硬件与项目型公司等赛道中的重点标的。