20210411-天风证券-轻工制造行业研究周报_高景气家居板块即将进入披露期_推荐四月金股中顺洁柔_18页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

2021年4月，轻工制造行业整体表现良好，行业评级为“强于大市”。报告重点分析了生活用纸、内销家居、新型烟草及出口板块的发展趋势与投资机会。

主要观点

• 生活用纸板块：木浆价格持续上涨，生活用纸进入提价通道。龙头企业如中顺洁柔在成本控制和议价能力上具备优势，推荐关注其股价表现和市场布局。同时，港股维达国际也被提及为潜在关注对象。
• 内销家居板块：竣工回暖趋势延续，推动全年业绩增长。线下零售渠道价值显著，零售端品牌实力是定制家居企业的核心竞争力。建议关注【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】等企业。
• 新型烟草板块：政策支持电子烟市场规范化，推动行业良性发展。建议关注【雾芯科技】【思摩尔国际】【爱施德】等核心标的，以及在HNB薄片技术方面具有优势的【集友股份】【华宝股份】【华宝国际】。
• 出口板块：海外客户补库存持续，尽管受海运影响2月出口环比略有放缓，但整体出口景气度依然较高。预计2021年家具出口将继续保持增长趋势。

关键信息

• 生活用纸板块：

  • 木浆价格因纸浆期货上涨而推动现货涨价。
  • 中顺洁柔在疫情期间积极囤货锁定成本，2021年4月起提价，预计全年业绩可期。
  • 江苏宿迁新建高档生活用纸项目，增强公司在华东市场的竞争力。

• 内销家居板块：

  • 2020年竣工回暖，推动家居需求回升。
  • 大宗业务因精装修房比例提升和地产集采供应商减少而持续增长。
  • 定制家居企业需强化渠道拓展、服务能力及产品创新以提升竞争力。

• 新型烟草板块：

  • 工信部政策征求意见，电子烟等新型烟草制品参照卷烟管理，推动行业规范化。
  • 加热不燃烧（HNB）具有千亿市场规模潜力，建议关注【集友股份】【劲嘉股份】等。
  • 电子雾化设备制造龙头【思摩尔国际】受益于下游需求增长。

• 出口板块：

  • 2021年1-2月家具及零件出口额同比增长34%，已超过疫情前水平。
  • 金属框架沙发、办公椅、PVC地板等产品出口表现良好。
  • 长期看，国内家居市场具有消费品属性，仍有很大增长空间。

重点标的推荐

风险提示

• 原材料价格波动
• 行业价格战风险
• 中美贸易摩擦风险
• 原料库存管理风险
• 新品拓展不及预期
• 项目审批与建设风险
• 渠道拓展风险
• 交房不及预期
• 地产调控政策趋严
• 同业竞争加剧
• 股权质押风险
• 股东减持风险

行业数据跟踪

3.1 造纸板块

• 浆纸系：进口针叶浆价格上涨1.27%，阔叶浆价格下跌0.11%。
• 生活用纸：本周均价6462.50元/吨，环比下降2.01%。
• 铜版纸：均价7375元/吨，环比上升0.72%。
• 双胶纸：均价6906元/吨，环比上升3.83%。
• 白板纸：均价5736.25元/吨，环比下降0.71%。
• 白卡纸：均价9856.25元/吨，环比上升0.34%。

3.2 家具板块

• 2021年1-2月全国住宅商品房销售面积同比增长108.43%。
• 2021年1-2月全国家具零售额同比增长58.70%。

3.3 包装板块

• 2021年1-2月全国日用品类零售总额同比增长34.60%。
• 2021年1-2月全国文化办公用品类销售额同比增长38.30%。

3.4 消费轻工及其他板块

• 2021年1-2月全国软饮料产量同比增长40.30%。
• 2021年1-2月全国卷烟产量同比增长13.70%。

行业新闻与公告

• 山鹰国际：3月造纸板块销量同比增长59.20%，均价同比增长10.06%。
• 晨鸣纸业：第一季度净利润预计增长442%-492%。
• 金牌橱柜：2020年营收增长24.20%，净利润增长20.68%。
• 共创草坪：2020年营收增长19.10%，净利润增长44.38%。
• 太阳纸业：第一季度净利润预计增长100%-110%。

股东买卖情况

• 合兴包装：夏平及其一致行动人减持2309.7万股。
• 青山纸业：福建省盐业集团有限责任公司增持50万股。
• ST狮头：山西省旅游投资控股集团有限公司减持4万股。

非流通股解禁情况

• 捷昌驱动：2021年4月19日解禁2368.59万股。
• 仙鹤股份：2021年4月21日解禁55,000万股。
• 梦百合：2021年5月31日解禁2560.01万股。
• 居然之家：2021年6月2日解禁50,920.68万股。
• 陕西金叶：2021年6月7日解禁9,762.91万股。

股权质押情况

• 易尚展示：大股东质押股占持股比例91.6%，质押总股数4,460.5万股。
• 群兴玩具：大股东质押股占持股比例97.1%，质押总股数8,399.4万股。
• 喜临门：大股东质押股占持股比例97.0%，质押总股数10,515.8万股。
• 大亚圣象：大股东质押股占持股比例88.5%，质押总股数22,500万股。

总结

2021年4月，轻工制造行业整体表现良好，生活用纸、内销家居、新型烟草及出口板块均呈现积极态势。龙头企业在成本控制、市场拓展及技术创新方面具备优势，建议关注中顺洁柔、顾家家居、欧派家居、志邦家居等核心标的。行业整体面临原材料价格波动、政策变化及市场竞争等风险，需谨慎应对。