20210411-德邦证券-轻工制造行业周报_造纸Q1业绩靓丽_家居保持高景气_16页_2mb

轻工制造行业周观点总结

核心内容

本报告对轻工制造行业进行了全面分析，重点聚焦于大家居、必选消费、新型烟草、包装造纸、电工照明和黄金珠宝六大板块。整体来看，轻工制造行业本周表现优于大盘，涨幅达1.76%，在28个申万一级行业中排名第5。分析师花小伟认为，当前行业处于高景气周期，具备投资价值。

主要观点

1. 大家居

• 业绩表现：多家家居企业2021年第一季度业绩大幅增长，如索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺、江山欧派、坚朗五金等。
• 订单情况：终端订单数据良好，软体订单普遍排满，涨价已传递至终端。
• 行业趋势：竣工回暖趋势持续，预计2021年业绩将迎来“α+β”双击。
• 推荐标的：欧派家居、索菲亚、尚品宅配、曲美家居、顾家家居、敏华控股、梦百合、江山欧派、坚朗五金、东鹏控股、海鸥住工等。

2. 必选消费

• 中顺洁柔：新增10万吨产能，线上渠道持续成长，木浆低价库存红利明显。
• 晨光文具：传统业务回升，科力普放量，Q4业绩超预期。
• 稳健医疗：消费医疗双轮驱动，全棉时代持续拓店，估值回调充分。
• 推荐标的：中顺洁柔、晨光文具、稳健医疗。

3. 新型烟草

• 政策影响：新型烟草政策靴子落地，短期对品牌端影响大于制造端。
• 长期前景：具有技术、品牌优势的龙头企业仍具备发展潜力。
• 推荐标的：思摩尔国际、华宝股份、劲嘉股份。

4. 包装造纸

• 价格走势：白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格持续上升，木浆价格回升。
• 产能释放：太阳纸业、晨鸣纸业Q1业绩预计高增长。
• 推荐标的：太阳纸业、博汇纸业、裕同科技。

5. 电工照明

• 公牛集团：作为插座开关龙头，渠道品牌领先，新品类新渠道拓展潜力大。
• 欧普照明：上调LED产品价格，有效对冲成本上涨，线上商照稳健增长，线下零售拐点确定。
• 推荐标的：公牛集团、欧普照明。

6. 黄金珠宝

• 周大生：2020年Q1至Q4业绩逐季改善，Q4开店加速。
• 市场趋势：婚庆需求逐步释放，黄金珠宝应用场景扩张，日常佩戴需求提升。
• 推荐标的：周大生。

关键信息

行业表现

• 轻工制造行业本周上涨1.76%，跑赢沪深300指数4.20个百分点。
• 本周其他轻工制造板块领涨，涨幅达9.17%。
• 年初至今，珠宝首饰板块上涨29.42%，造纸板块上涨20.67%，家具板块上涨16.54%。

资金动向

• 北上资金增配晨光文具，持股比例上升1.48%。
• 南下资金增配红星美凯龙，持股比例上升0.15%。
• 北上资金持股比例变化：裕同科技（+15.98%）、欧派家居（+8.11%）、晨光文具（+4.35%）。
• 南下资金持股比例变化：晨鸣纸业（+26.48%）、敏华控股（+9.80%）。

重点数据

• 家居：30大中城市商品房成交面积环比上涨0.2%，100大中城市住宅用地成交面积环比上涨161.94%。
• 包装造纸：木浆价格回升，白卡纸价格持续上升，4月狮牌外盘报价上涨30-50美元/吨。
• 黄金珠宝：伦敦现货黄金价格环比上涨2.97%，结算价为1741.20美元/盎司。

产能与库存

• 木浆：青岛港、保定港、常熟港库存分别为958、130、680千吨。
• 纸类库存：铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸库存分别达到340、572、1299、1106千吨。
• 废纸进口额度：截至2020年第13批，废纸进口额度获批675.47万吨，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业占据前三位。

风险提示

• 地产调控收紧：可能影响家居需求。
• 原材料价格波动：对造纸、包装等板块影响较大。
• 国内外疫情反复：可能对消费及出口造成压力。

投资建议

分析师花小伟维持“优于大市”的投资评级，认为轻工制造行业整体回报高于基准指数，具备成长性和盈利能力。建议投资者关注业绩增长显著、具备渠道和品类优势的龙头企业，如欧派家居、索菲亚、晨光文具、思摩尔国际、太阳纸业等。

结论

轻工制造行业在2021年一季度表现亮眼，各子板块如家居、造纸、包装、黄金珠宝等均呈现高景气。行业受益于国内外需求共振、原材料涨价及政策利好，整体具备良好的投资前景。推荐关注具备多渠道、多品类优势的龙头企业，以及业绩超预期、估值回调充分的个股。