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食品饮料行业总结：专注阿尔法机会，看淡市场波动

核心内容概述

本报告发布于2021年9月1日，对食品饮料行业进行分析，提出“专注阿尔法机会，看淡市场波动”的投资策略。当前市场波动较大，但行业内部仍存在结构性机会，尤其是白酒、食品供应链、肉制品及植物基消费等细分领域。

主要观点

行业表现

• 食品饮料（申万）指数上涨3.35%，沪深300上涨1.33%，板块出现明显反弹。
• 分子行业表现分化：乳品行业涨幅最大（5.33%），白酒（3.80%）、肉制品（3.39%）、食品综合（2.13%）均上涨，而调味发酵品行业下跌0.72%。

市场环境

• 7月消费复苏仍显乏力，社零两年平均增速为3.6%，较上月下降1.3个百分点，延续下行趋势。
• 食品公司中报数据普遍走弱，但股价已深度调整，具备反弹动能。

投资逻辑

• 白酒行业：高端白酒景气度稳中有升，次高端仍在加速发展，建议关注茅台、五粮液、古井贡酒和洋河股份。
• 食品行业：受益于生猪价格下降带来的成本红利，推荐双汇发展；预制食品和速冻食品赛道增长迅速，安井食品具备第二成长曲线潜力；承德露露在管理层改革和植物基消费趋势下有望重拾增长。

投资建议

推荐公司

行业评级

• 行业评级：增持，预计未来6个月的投资收益率将领先市场基准指数5%以上。

公司评级

• 买入：推荐的公司预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 食品安全问题
• 原材料价格上涨
• 产品动销和渠道开拓不及预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性，无法给出明确评级。

分析师简介

• 文献：华安证券食品饮料首席分析师，拥有13年食品饮料研究经验。
• 陆金鑫：北京大学生物学学士，中科院化学所博士，8年粮油央企战略运营与研发管理经验。

重要声明

• 本报告基于公开信息，不保证信息准确性或完整性。
• 报告结论独立、客观，不受第三方影响。
• 投资建议仅供参考，不构成实际投资决策依据。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，亦可能为其提供服务。