20180625-信达证券-电力设备与新能源行业_无_4页_480kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦电力设备与新能源行业，涵盖光伏、新能源汽车、储能、电力设备、风电等多个细分领域。报告指出，2018年是新能源行业面临周期性调整的一年，但也蕴含着新的发展机遇。报告强调行业集中度提升、技术突破和海外拓展的重要性，建议投资者关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。

主要观点与分析

1. 光伏行业

• 行业周期性：2018年光伏行业面临政策调整带来的装机需求压缩，地面电站和分布式光伏双重挤压下，下半年可能出现装机空白。
• 产能出清：制造端产能将释放，晶硅产业链价格承压，未来一年将出现落后产能逐步出清的态势。
• 市场拓展：短期需寻找海外市场、扶贫市场等突破点，长期来看，光伏发电性价比提升将推动其平价上网，减少对政策的依赖。
• 投资建议：看好具备技术优势和市场份额的龙头企业，重点在电池端和分布式光伏领域寻找突破。

2. 新能源汽车行业

• 周期调整：中长期看，新能源汽车行业将经历周期调整，短期处于新旧政策换挡期。
• 车型结构：中高端车型占比提高，行业将经历波动，但波动期是布局优质标的的好时机。
• 投资方向：重点推荐高端乘用车产业链，建议关注特斯拉、吉利等核心标的，以及产业链中高壁垒环节的公司。
• 投资节奏：2018年下半年机会大于上半年，2019-2020年全球高端电动乘用车有望迎来共振发展。

3. 储能行业

• 技术突破：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键年，后期订单将逐步落地。
• 投资建议：建议关注储能项目储备较多的公司。

4. 电力设备行业

• 行业复苏：结合电改政策，看好国内工商业应用和海外市场。
• 龙头优势：龙头公司具备明显竞争优势，建议关注其表现。

5. 风电行业

• 行业复苏：2018年行业将逐步复苏，装机量恢复至较好水平。
• 经济效益：弃风率改善，项目经济效益提升。
• 投资建议：建议关注风电行业龙头，因其现金流表现优于其他新能源企业。

关键信息总结

• 报告周期：【卓越推】为周报，每期推荐1-2只股票，若荐股不变则进行跟踪点评，若变化则说明理由。

• 推荐逻辑：聚焦未来3个月最看好的股票，认为其走势将显著优于市场。

• 研究团队：

  • 郭荆璞：首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、新能源等。
  • 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，有6年新能源实业和7年金融经验。
  • 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

• 重点覆盖公司：

  • 骆驼股份（601311.SH）
  • 四方股份（601126.SH）
  • 南都电源（300068.SZ）
  • 合康新能（300048.SZ）
  • 爱康科技（002610.SZ）
  • 万马股份（002276.SH）
  • 汇川技术（300124.SZ）
  • 东方日升（300118.SZ）
  • 林洋能源（601222.SH）
  • 平高电气（600312.SH）
  • 新联电子（002546.SZ）
  • 北京科锐（002350.SZ）
  • 中能电气（300062.SZ）
  • 许继电气（000400.SZ）
  • 广电电气（601616.SH）
  • 英威腾（002334.SZ）
  • 中利科技（002309.SZ）
  • 杉杉股份（600884.SH）
  • 雪迪龙（002658.SZ）
  • 璞泰来（603659.SH）

• 风险提示：

  1. 政策支持不到位或宏观环境变化。
  2. 新能源乘用车、分布式光伏等新领域发展低于预期。
  3. 电动车安全事故、光伏技术变化等对行业的影响。

投资建议

• 短期策略：关注光伏、新能源汽车、储能等行业的短期波动，寻找技术突破和市场拓展机会。
• 中长期策略：布局高端乘用车产业链、具备技术壁垒的公司，以及储能、风电等具备复苏潜力的领域。
• 重点配置：建议重点配置行业龙头，尤其是在电池、分布式光伏、储能等关键环节有突破的公司。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于基准

联系方式

• 机构销售联系人：
  • 华北：袁泉（010-63081270 / 13671072405 / yuanq@cindasc.com）、张华（010-63081254 / 13691304086 / zhanghuac@cindasc.com）、巩婷婷（010-63081128 / 13811821399 / gongtingting@cindasc.com）
  • 华东：王莉本（021-63570071 / 18121125183 / wangliben@cindasc.com）、文襄琳（021-61678569 / 13681810356 / wenxianglin@cindasc.com）、洪辰（021-61678568 / 13818525553 / hongchen@cindasc.com）
  • 华南：袁泉（010-63081270 / 13671072405 / yuanq@cindasc.com）
  • 国际：唐蕾（010-63080945 / 18610350427 / tanglei@cindasc.com）

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