-电力设备及新能源行业深度分析_锂电盈利高增_AIDC风起云涌_25页_1mb

电力设备及新能源行业深度分析总结

核心内容概览

本报告聚焦电力设备及新能源行业，重点分析锂电、光伏、储能和AIDC四个子行业的发展现状、趋势及投资建议，同时提示相关行业风险。

1. 锂电行业：行业普遍业绩高增，关注盈利能力

1.1 新能源车增长仍具韧性

• 国内市场：2026年1-4月新能源汽车销量约431万辆，同比微增0.16%；4月新能源车销量占新车总销量的53.2%，显示市场韧性。
• 海外市场：2026年1-3月欧洲31国新能源乘用车注册量约107.8万辆，纯电动车与插电混动车合计渗透率约30.6%，同比增长28.2%。
• 动力电池需求：全球动力电池使用量2026年1-3月达244.6GWh，同比增长9.1%。

1.1.1 锂电产业链材料价格回暖

• 材料价格自2025年三季度开始回暖，整体处于高位区间。
• 六氟磷酸锂价格2026年3月为10.05万元/吨，较2025年11月初上涨140%。
• 电池级碳酸锂价格2026年5月为19.4万元/吨，较2024年3月上涨约140%。

1.2 产业链利润再分配

• 2026年第一季度，电池企业盈利占比达70%。
• 电池企业利润占比自2024Q4起持续提升，材料环节利润占比下降。
• 行业已从供给过剩阶段转向需求修复、上游涨价、材料价格分化上行的新周期。

1.3 投资建议

• 行业龙头公司：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技等。
• 细分市场龙头公司：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇、德赛电池、鹏辉能源等。
• 锂电材料环节公司：尚太科技、富临精工、湖南裕能、中科电气、新宙邦等。
• 固态电池：关注宁德时代、比亚迪等龙头企业，以及宏工科技、纳克诺尔、赢合科技、先导智能等设备环节公司，以及夏钨新能、天赐材料、上海洗霸、德福科技等新材料与新技术公司。

2. 光伏行业：需求退潮呈现行业底部，技术竞争推进供给出清

2.1 国内抢装退潮，全球需求结构分化

• 2025年全国光伏新增装机约317GW，同比增长14%；全年并网规模再创新高。
• 2026年一季度太阳能发电累计装机约1240GW，同比增长31%，但新增装机明显降速。
• 分布式市场成为主要变化方向，集中式项目仍是需求支撑。

2.2 供给侧出清执行

• 2025年全国多晶硅产量134万吨，同比下降26.4%；硅片产量680GW，同比下降9.7%。
• 电池片和组件环节仍在消化存量产能，N型化基本完成，市场占比达97%。
• 价格端处于底部修复阶段，N型硅片均价约1.08元/片，TOPCon电池片均价0.305元/W，BC组件均价约0.818元/W。

2.3 技术竞争从单点效率走向场景价值

• TOPCon：理论效率约28.7%，适合集中式和大规模需求。
• BC：理论效率约29.1%，适合屋顶和高价值场景。
• HJT：理论效率约29.2%，聚焦低银化、薄片化和低温度系数。
• 晶硅-钙钛矿：理论效率约43%，打开下一代效率空间，但稳定性、大面积一致性和规模化制造仍待验证。

2.4 投资建议

• 硅料头部企业：通威股份、协鑫科技、大全能源。
• 一体化组件头部企业：隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯。
• 头部电池企业：爱旭股份、钧达股份。
• 辅材企业：帝科股份、聚和材料、鑫铂股份、永臻股份、福莱特、信义光能、福斯特。

3. 储能行业：政策催化叠加新需求驱动，关注行业景气周期

3.1 政策催化与市场化趋势

• 136号文：取消强制配储前置条件，推动储能全面市场化。
• 114号文：建立电网侧独立新型储能容量电价机制，为储能收益提供托底。
• 储能收益转向多元市场收益堆叠，从单纯成本项目转变为收益项目。

3.2 投资建议

• 锂电池龙头：宁德时代。
• 大储及AIDC储能环节：海博思创（集成商）、阳光电源、阿特斯（海外渠道）。
• 户储环节：固德威、锦浪科技、德业股份、艾罗能源。

4. AIDC行业：关注技术迭代机遇

4.1 技术迭代与成长动能

• AIDC（人工智能数据中心）需求持续高景气，2025年全球主要科技巨头总投入超20000亿人民币，2026年预计仍保持高速增长。
• HVDC（高压直流）：具备渗透率提升潜力，是AIDC配电领域未来发展方向。
• 固态变压器：通过电力电子技术和高频电磁转换将中压电网电力直接转换为800VDC配电电压，替代传统工频变压器+UPS架构，传输效率和体积更具优势。

4.2 投资建议

• HVDC和固态变压器：四方股份、中恒电气、阳光电源、金盘科技、盛弘股份、麦格米特、禾望电气。
• 服务器电源：麦格米特、欧陆通。
• BBU（电池柜）：蔚蓝锂芯。

5. 风险提示

行业趋势总结

• 锂电：行业盈利高增，建议淡化短期价格波动，关注企业真实盈利能力，尤其固态电池等新技术方向。
• 光伏：需求退潮，供给出清，技术竞争转向场景价值，关注硅料、组件、电池及辅材龙头。
• 储能：政策推动市场化，114号文托底收益，建议关注锂电池龙头及AIDC储能环节。
• AIDC：全球需求共振向上，技术迭代带来成长新动能，关注HVDC、固态变压器及BBU环节。

图表与数据概览

• 新能源车销量：2026年1-4月约431万辆，4月占新车销量53.2%。
• 动力电池市场份额：宁德时代2026年一季度市占率40.7%，比亚迪13.7%。
• 光伏新增装机：2025年约317GW，2026年预计下降至210GW。
• 储能装机：2025年新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，2026年全球储能装机有望超400GWh。
• 价格变化：硅料、硅片、电池片、组件价格均处于底部修复阶段，但传导不畅。

总结

整体来看，电力设备及新能源行业在2026年展现出强劲的发展动力。锂电行业盈利高增，光伏行业进入周期底部，储能行业政策推动市场化，AIDC行业因技术升级和需求增长成为新热点。建议投资者关注各行业的龙头企业及新技术方向，同时注意行业周期性波动和政策变化带来的风险。