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证券研究报告总结：【卓越推】电力设备与新能源行业

核心内容概览

本期【卓越推】未推荐具体股票，但报告对电力设备与新能源行业进行了全面分析，涵盖新能源汽车、光伏、储能、电力设备及风电等子行业，重点探讨了行业政策、市场趋势、投资机会与风险提示。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 市场观点：当前处于新旧政策换挡期，车型结构发生显著变化，中高端车型占比将提高。
• 投资观点：
  • 新政策将推动行业升级换代，重点看好高端乘用车产业链。
  • 预计2018年新能源汽车销量将保持较快增长。
  • 2018年下半年的投资机会大于上半年，2019-2020年全球高端电动乘用车市场将有显著发展。
  • 建议关注特斯拉、吉利等核心标的，以及产业链中壁垒高、有成长空间的公司。

2. 光伏行业

• 政策影响：光伏新政将压缩装机需求，地面电站和分布式市场双重挤压，导致下半年装机需求出现空白。
• 产业链变化：
  • 制造端产能将释放，晶硅产业链价格承压，落后产能将逐步出清。
  • 行业将寻找海外市场、扶贫市场等突破口，长期性价比提升将推动光伏发电平价上网。
• 投资建议：
  • 2018年是新旧产能竞争的一年，看好龙头公司。
  • 中上游集中度提升，中下游仍有变革机会，尤其关注电池端和分布式端的突破公司。

3. 储能行业

• 2018年是储能模式突破和性价比提升的关键年份，后期订单将逐步落地。
• 建议关注储能项目储备较多的公司。

4. 电力设备行业

• 结合电力体制改革，看好国内工商业应用及海外市场。
• 龙头公司具备明显竞争优势。

5. 风电行业

• 2018年行业将复苏，装机量有望恢复至较好水平。
• 弃风率改善，经济效益提升。
• 行业集中度提高，龙头公司现金流优于其他企业，建议关注龙头。

关键信息

重点覆盖公司（部分）

风险提示

• 政策支持不到位或宏观环境变化等系统性风险。
• 新能源乘用车、分布式光伏等新兴领域发展低于预期。
• 电动车安全事故、光伏技术变化等可能影响行业发展。

投资建议

• 投资周期：2018年下半年机会大于上半年，2019-2020年高端电动乘用车将实现全球共振。
• 重点方向：高端乘用车产业链、产业链中壁垒高环节、核心环节及可扩展环节。
• 行业趋势：新能源行业整体向高端化、集约化发展，政策推动下行业集中度提升，龙头公司更具投资价值。

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、新能源、能源互联网等。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，拥有6年新能源实业经验和7年金融经验，擅长挖掘产业链和市场投资机会。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

评级说明

• 股票投资评级：基于沪深300指数，6个月内为基准。
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

免责声明

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