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交通运输行业周报总结（2014年08月24日）

核心内容概述

本报告聚焦于2014年交通运输行业的整体表现及重点子行业动态，提出交运行业将围绕“现代物流+国企改革+区域经济”主线发展，强调铁路、物流、航运、港口、航空、机场及高速公路等子行业的机会。整体策略为“多点开花”，建议投资者关注铁路改革、自贸区发展、跨境电商、消费升级等主题性投资机会。

主要观点与投资建议

1. 铁路行业

• 整体策略：铁路改革红利显著，重点关注大秦铁路、广深铁路等，推荐“买入”。
• 关键信息：
  • 2014年铁路市场化改革持续推进，铁路土地入市提速，铁路资产收益率提高。
  • 大秦铁路运量稳定增长，股息率优势明显，运价上涨趋势不变，预计全年业绩增长。
  • 中国南车、中国北车等动车组产业链公司获重点推荐。
  • 铁路信息化板块具有长期成长性，推荐辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合机电。

2. 物流行业

• 整体策略：物流行业处于变革期，推荐“标配”。
• 关键信息：
  • 国务院出台《物流业发展中长期规划》，推动物流标准化、信息化、智能化、集约化。
  • 消费物流为发展重点，特别是电商物流，代表公司包括怡亚通、外运发展、中储股份。
  • 普洛斯进入中储股份，物流网络公司价值凸显，推荐飞力达、怡亚通、外运发展、中储股份、保税科技等。

3. 航运行业

• 整体策略：航运行业基本面未明显改善，建议“低配”。
• 关键信息：
  • 集运市场运力增速超过需求，供需矛盾持续，但部分航线运价回升。
  • 散货市场运力收缩，运价有望回升，预计BDI指数站上1500点。
  • 油运市场供需边际改善，运价维持上涨趋势。

4. 港口行业

• 整体策略：港口行业受经济下行压力影响，建议“标配”。
• 关键信息：
  • 上海、天津、秦皇岛等港口受益于自贸区战略，重点推荐上港集团、天津港、珠海港、连云港等。
  • 港口估值因“填洼”行情有所修复，但盈利仍受成本上涨和运量下滑影响。

5. 航空行业

• 整体策略：航空行业面临供需矛盾，建议“低配”。
• 关键信息：
  • 上半年民航运输稳定增长，但行业盈利压力仍存。
  • 国际航线因出境游增长表现较好，但人民币升值和燃油成本影响盈利。
  • 重点推荐上海机场，其受益于自贸区和迪斯尼主题。

6. 机场行业

• 整体策略：机场板块受益于内外航收费并轨，推荐“标配”。
• 关键信息：
  • 上海机场上半年吞吐量超过首都机场，国际航线增长显著。
  • 厦门机场因空域资源充足，流量增长稳定，推荐“中性”。

7. 高速公路行业

• 整体策略：高速公路板块受政策风险影响，建议“低配”。
• 关键信息：
  • 粤高速净利润大幅增长，但整体板块仍需关注政策风险。
  • 推荐宁沪高速，其基本面优质，且未来可能受益于自贸区发展。

重点推荐公司

行业趋势与政策影响

• 自贸区发展：上海自贸区进入实质推进阶段，负面清单减少，跨境电商物流发展迅速，相关公司如外运发展、上港集团、锦江投资等获重点推荐。
• 铁路改革：铁路市场化改革持续推进，铁路土地入市提速，政策红利显著，大秦铁路、广深铁路等成为重点受益标的。
• 物流变革：物流行业迎来“四化”发展，消费物流和供应链整合成为主要方向，中储股份、飞力达等公司受益。
• 宏观经济：经济下行压力下，物流和港口板块具备反弹潜力，而航空和航运板块则面临较大挑战。

数据与指标

• 铁路运量与运价：大秦铁路运量保持增长，运价上调带来业绩弹性。
• 物流景气指数（LPI）：7月物流业景气指数小幅回升，但价格指数仍处于低位。
• 航运运价指数（BDI）：BDI指数整体稳定，部分航线运价有所回升。
• 港口吞吐量：沿海港口货物吞吐量增长，集装箱吞吐量稳步提升，自贸区带动港口价值重估。

估值与市场表现

• 板块估值：交运板块整体处于相对低位，部分公司如大秦铁路、广深铁路、中储股份等具备投资价值。
• 行业对比：交运板块估值低于市场平均水平，具备估值修复潜力。
• 股价表现：部分公司如大秦铁路、广深铁路、中储股份等近期股价表现较好，具备上涨动力。

总结

2014年交通运输行业在政策推动下，整体呈现“多点开花”趋势。铁路改革、自贸区发展、物流升级及区域经济成为主要驱动力。重点推荐大秦铁路、广深铁路、中储股份、飞力达、怡亚通、上港集团、宁沪高速等公司，同时关注物流、港口、机场等子行业主题机会。整体投资策略以“现代物流+国企改革+区域经济”为主线，把握政策红利与行业发展趋势。