20210429-开源证券-新和成-002001.SZ-公司信息更新报告_新项目投产带动收入高增_经营现金流大幅增加_4页_778kb

新和成（002001.SZ）总结

核心内容

新和成（002001.SZ）在2021年第一季度实现了营业收入37.44亿元，同比增长42.64%，归母净利润11.37亿元，同比增长26.34%，业绩符合市场预期。公司维持“买入”投资评级，表明其具备良好的成长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2021Q1业绩增长显著，主要得益于新项目的投产，尤其是蛋氨酸和生物发酵项目的贡献。
• 毛利率与净利率变化：毛利率和净利率分别下降2.86和3.92个百分点，主要是由于产品结构变化，但公司仍保持盈利增长。
• 研发投入增加：2021Q1研发费用同比增长70.50%，表明公司正在积极投入研发，以开发功能性产品并打破国外垄断。
• 项目进展：多个项目如蛋氨酸二期、纤维级聚苯硫醚（PPS）项目三期和黑龙江生物发酵项目二期正在顺利推进，有助于公司未来增长。
• 估值与盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为42.36亿元、50.04亿元、55.16亿元，EPS分别为1.97元、2.33元、2.57元，当前股价对应的PE为19.9倍，预计未来三年PE逐步下降，显示估值合理。
• 现金流改善：2021Q1经营活动现金流净额达到10.77亿元，同比增加317.01%，显示公司经营状况良好。

关键信息

股票与市场数据

• 当前股价：39.27元
• 一年最高最低：46.35元 / 24.56元
• 总市值：843.78亿元
• 流通市值：832.85亿元
• 总股本：21.49亿股
• 流通股本：21.21亿股
• 近3个月换手率：49.7%

财务摘要

财务比率

现金流量表

风险提示

• 项目推迟
• 需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 产品价格大幅下滑

估值方法与局限性

本报告采用的估值方法基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者应自行判断。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。投资者应考虑报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，并咨询独立投资顾问。本报告内容不构成对任何人的投资建议，开源证券不对因使用本报告内容所引致的任何损失负任何责任。

分析师承诺

分析师保证报告中关于任何发行商或证券的观点均反映其个人观点，报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上

• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%

• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

附注

本报告的版权归开源证券所有，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。