20181022-中邮证券-欧菲科技-002456.SZ-光学业务优势扩大_全年业绩维持高速增长_5页_755kb

欧菲科技（002456）投资评级总结

核心内容

欧菲科技（002456）是一家专注于光学光电产品的领先企业，业务涵盖微摄像头模组、触摸屏、指纹识别模组及智能汽车电子产品等，广泛应用于消费电子和智能汽车领域。公司2018年前三季度业绩表现良好，营业收入和归母净利润均实现显著增长，且第三季度增长尤为突出，显示公司业绩的持续改善趋势。

主要观点

• 业绩表现：
  2018年前三季度实现营业收入311.46亿元，同比增长27.35%；归母净利润13.76亿元，同比增长34.69%。公司全年业绩预计维持高速增长，归母净利润有望达到18亿元-20.5亿元，同比增长120%-150%。

• 增长驱动因素：

  • 光学影像业务优势扩大，双摄/三摄模组出货占比提升，产品结构进一步优化。
  • 国际大客户相关业务盈利能力提升，新项目顺利导入，带动利润水平改善。

• 盈利能力：
  前三季度综合毛利率为15%，较去年同期提升2.41个百分点。费用方面，销售费用率和管理费用率总体稳定，但财务费用率因汇兑损失和借款利息增加而上升，同比增长1.96个百分点。

• 财务预测：
  预计2018-2020年EPS分别为0.72元、1.06元和1.38元，对应动态市盈率分别为19倍、13倍和10倍。公司财务状况稳健，现金流管理能力较强。

• 投资评级：
  综合分析，公司基本面良好，具备较强的行业地位和创新能力，因此给予“谨慎推荐”投资评级。

关键信息

股价表现

• 收盘价：13.71元
• 52周最高价：26.12元
• 52周最低价：10.70元
• 总市值：37194.49百万元
• 流通市值：36619.13百万元
• 总股本：2712.95百万股
• 流通股本：2670.98百万股
• 每股净资产：3.86元
• 资产负债率：73.56%

财务预测表

主要财务比率

风险提示

• 技术创新风险：行业技术更新迅速，若公司无法持续创新，可能影响竞争力。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能对市场份额和利润造成压力。
• 宏观经济波动风险：宏观经济变化可能影响下游消费电子需求，进而影响公司业绩。

投资评级标准

• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%。

其他信息

• 分析师：程毅敏
• SAC执业证书编号：S1340511010001
• 邮箱：chengyimin@cnpsec.com
• 数据来源：公司公告，中邮证券研发部

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本40.6亿元人民币，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等，已在多个省市设立分支机构，提供全方位证券服务。

业务简介

• 证券经纪业务：提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式，实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集的资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供专业分析和建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为上市公司提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：为客户提供与证券交易、投资相关的财务顾问服务。