20171028-太平洋-中兵红箭-000519.SZ-民品低迷拖累业绩_看好智能弹药发展_4页_897kb

中兵红箭（000519）总结

核心内容

中兵红箭（股票代码：000519）是一家隶属于国防军工行业的上市公司，主要业务涵盖民品和军品两大领域。尽管民品业务在2017年前三季度表现低迷，导致公司整体净利润同比大幅下降，但公司通过调整策略、加强研发，积极应对市场变化，并在军品领域持续发力，推动智能弹药等新兴方向的发展。

主要观点

• 业绩表现：2017年前三季度，公司实现营业收入26.23亿元，同比增长26.51%；但归属于上市公司股东的净利润仅为0.27亿元，同比减少45.40%，主要受民品业务利润下降影响。
• 民品业务调整：公司积极采取限产压库措施，缓解市场压力，同时加快高附加值产品如无色大颗粒单晶和培育钻石的产业化进程，加强与高校的科研合作，推动产品和工艺优化。
• 军品业务转型：公司军品业务覆盖陆军、陆航、火箭军等多个军种，技术设备先进，具备多种装药方式。近年来，公司加快向智能化、信息化、精确制导弹药领域转型，提升竞争力。
• 混改政策受益：随着兵器工业集团推动混合所有制改革，公司有望在资产整合和证券化进程中受益，进一步提升市场地位和盈利能力。
• 盈利预测：预计2017-2019年公司归母净利润分别为1.04亿元、2.17亿元、2.50亿元，EPS分别为0.07元、0.15元、0.18元，对应PE分别为142倍、69倍、60倍，给予“增持”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：10.58元
• 总股本/流通：14.03亿股
• 总市值/流通：150.87亿元
• 12个月最高/最低：19.10元 / 10.60元

财务指标（单位：百万）

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上）
• 公司评级：增持（预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）

财务分析

现金流量表

资产负债表趋势

• 货币资金：从2016年的2,563.82百万下降至2017年的2,033.21百万，随后有所回升。
• 固定资产和在建工程：持续下降，反映公司可能在进行资产优化或投资减少。
• 负债：总体呈下降趋势，表明公司财务压力有所缓解。

未来展望

公司正积极应对民品业务的低迷，同时加快军品智能化转型，有望在兵器集团混改政策下实现业绩提升。尽管短期内净利润承压，但长期来看，公司具备较强的研发能力和市场拓展潜力，未来增长值得期待。