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联得装备2018年半年报总结

核心内容概览

联得装备于2018年8月8日发布2018年半年度报告，报告期实现营业总收入29,302.77万元，同比增长40.77%；归属于上市公司股东的净利润为3,733.86万元，同比增长41.58%；扣非后净利润为3,373.69万元，同比增长57.53%。每股收益为0.26元，体现出公司整体发展稳健，业绩持续增长。

主要财务指标分析

营收与利润增长

• 营业收入：2018年上半年达2.93亿元，同比增长40.77%。
• 净利润：归母净利润达3,733.86万元，同比增长41.58%。
• 扣非净利润：3,373.69万元，同比增长57.53%，显示出公司主营业务盈利能力增强。

分季度财务表现

财务比率分析

• 毛利率：从2016年全年29.91%提升至2018年上半年33.84%，保持稳定增长。
• 净利率：从2016年全年15.00%提升至2018年上半年16.52%，盈利能力增强。
• 每股收益：从2016年全年0.66元增长至2018年上半年0.98元，显示股东回报提升。
• 资产负债率：从2016年全年25%上升至2018年上半年43.57%，财务杠杆有所增加。
• 净资产收益率（ROE）：从2016年全年8.28%提升至2018年上半年4.81%，资产回报效率有所改善。

主要观点与关键信息

1. 公司发展稳健

• 营收和利润均实现稳定增长，表明公司运营效率和市场竞争力增强。
• 主营业务收入主要来自设备销售，占比达96%，显示设备业务是公司核心收入来源。
• 华东地区为公司收入最高地区，达1.1亿元，显示公司在该区域市场具有较强竞争力。

2. 大尺寸设备取得突破

• 公司开发了大尺寸设备样机，并已交付客户验证，有望成为新的利润增长点。
• 高速真空贴合机订单总额达1.12亿元，占2017年全年营业收入的24%，显示客户认可度高。
• 部分产品已发货，预计下半年交付完毕后将带来显著业绩增厚。

3. 持续研发投入

• 半年研发支出达2,481万元，同比增长33.7%，占营收8.5%，显示公司对技术创新的重视。
• 研发投入有助于保持产品在行业中的领先地位，增强市场竞争力。

4. 收购华洋公司进展顺利

• 收购项目已获得台湾经济部批文，首次股权收购已获批准。
• 华洋公司在AOI检测领域有深厚技术积累，收购将增强公司在检测设备领域的实力。
• 有助于完善公司后段模组设备布局，提升整体业务结构。

投资建议与评级

• 投资建议：维持“推荐”评级。
• 盈利预测：
  • 2018年预计营业收入8.6亿元，归母净利润1.41亿元，每股收益0.98元。
  • 2019年预计营业收入12.5亿元，归母净利润2.08亿元，每股收益1.44元。
  • 2020年预计营业收入18亿元，归母净利润3.07亿元，每股收益2.13元。
• 估值指标：
  • P/E（市盈率）：2018年21.48倍，2019年14.60倍，2020年9.90倍。
  • EV/EBITDA：2018年15.21倍，2019年9.76倍，2020年6.55倍，估值持续下降，显示市场对公司未来增长预期较高。

风险提示

• 客户拓展不及预期：若客户拓展未能达到预期，可能影响订单确认。
• 市场波动风险：行业竞争加剧或市场需求变化可能对公司业绩产生影响。

总结

联得装备在2018年上半年表现出强劲的营收与利润增长，主要得益于设备销售的稳步增长及大尺寸设备的突破。公司持续加大研发投入，保持产品竞争力，同时通过收购华洋公司进一步完善业务布局。尽管财务杠杆有所上升，但公司整体财务状况良好，盈利能力和资产回报率稳步提升。市场对其未来增长预期积极，估值逐步下降，显示投资者信心增强。