深度报告-20260427-国盛证券有限责任公司-银行2025年报综述_营收利润环比均改善_16页_1mb

银行2025年报综述总结

核心内容

2025年已披露年报的上市银行整体表现呈现营收和利润的稳步改善趋势，但银行间业绩分化仍明显。整体营收同比增长 $1.4%$，归母净利润同比增长 $1.6%$，其中城商行和农商行表现较为突出，分别增长 $8.2%$ 和 $4.7%$。国有行则略有增长 $1.7%$，股份行小幅下降 $0.1%$。

主要观点

1. 营收利润稳步改善，净利息收入降幅收窄

• 整体营收：2025年上市银行整体营收同比增长 $1.4%$，增速较9M25提升0.6pct。
• 净利息收入：净利息收入同比 $-0.9%$，降幅较3Q25末收窄0.6pct。
• 非息收入：净手续费及佣金收入同比增长 $5.7%$，净其他非息收入同比增长 $8.5%$。
• 业绩归因：规模扩张是业绩增长的主要支撑，净息差拖累程度略有下降，拨备反哺贡献微幅拖累。

2. 规模扩张速度趋缓，负债成本持续优化

• 贷款增速：2025年上市银行贷款总额同比增长 $6.9%$，增速较9月末下降0.4pct。
• 信贷结构：对公贷款持续发力，新增对公贷款占比达 $81.59%$，主要由基建类和制造业带动。零售贷款新增量较低，需求疲软。
• 存款增长：2025年末存款总额同比增长 $7.31%$，增速较9月末略有下降，但较上年末有所提升。部分城农商行存款增长显著，如重庆银行增长 $19.5%$，青岛银行增长 $16.4%$。
• 负债成本：计息负债成本率较2024年末下降38bp至 $1.7%$，存款成本率下降34bp至 $1.63%$，负债端压力有所缓解。

3. 中收增速回升，其他非息收入分化

• 手续费及佣金收入：2025年净手续费及佣金收入同比增长 $5.7%$，主要受益于资本市场回暖和大财富管理业务企稳回升。
• 其他非息收入：净其他非息收入同比增长 $8.5%$，但增速较24年末下降 $17.37%$。国有行表现突出，增长 $24.19%$，而股份行、城商行和农商行则分别下降 $11.71%$、 $14.95%$、 $12.19%$。

4. 资产质量整体保持稳定

• 不良率：2025年末样本上市银行不良率下降1bp至 $1.24%$，国有行和股份行表现较好，部分城农商行不良率稳中有降。
• 对公不良率：整体对公不良率下降17bp至 $1.11%$，但零售不良率上升27bp至 $1.73%$。
• 拨备覆盖率：2025年末拨备覆盖率下降3.64pct至 $245.34%$，资产质量保持稳健。

关键信息

• 业绩分化：国有行、股份行、城商行、农商行在营收和利润上表现不一，其中城商行和农商行增长显著。
• 信贷结构：对公贷款增长快于零售贷款，主要由基建和制造业推动，零售贷款受地产下行影响。
• 负债优化：存款成本下降，负债端压力缓解，有助于净息差企稳。
• 中收回暖：手续费及佣金收入增长，受益于资本市场回暖和财富管理业务复苏。
• 资产质量：整体保持稳定，但零售不良率上升，需关注风险。

投资建议

• 重点推荐：优质区域城商行和国有大行。
• 城商行：具备更强的资产扩表动能和信贷投放优势，存款成本下行更快，净息差有望率先见底回升。
• 国有大行：经营稳健，息差企稳，具备高分红能力，盈利修复的确定性较强，高股息属性凸显，适合长线资金配置。

风险提示

1. 经济增长恢复不及预期。
2. 居民信贷需求持续低迷。
3. 海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。

图表说明

• 图表1-3：展示上市银行营收、净利润及各业务收入增速。
• 图表4-14：涵盖贷款、存款、净息差、其他非息收入等关键指标变化。
• 图表19-21：显示各银行净手续费及佣金、净其他非息收入及结构变化。
• 图表22-24：展示不良率、关注率、逾期率等资产质量相关数据。

总结

2025年银行行业整体业绩稳步改善，但分化依旧明显。城商行和农商行表现优于国有行和股份行，净利息收入降幅收窄，非息收入回升。信贷投放以对公为主，零售贷款需求疲软。存款增长稳定，负债成本持续优化，有助于改善净息差。中收回暖，主要得益于资本市场和财富管理业务。资产质量保持稳定，但需关注零售不良率上升。投资建议关注优质区域城商行和国有大行，以获取盈利修复和高股息收益。风险提示包括经济增长、居民信贷需求和海外环境不确定性。