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报告摘要

朝闻国盛文档总结

核心内容概述

本文档主要聚焦于2026年4月24日至26日的市场动态与行业分析，涵盖宏观政策、基金调仓、金融工程、固定收益、非银金融、通信、汽车、纺织服饰、轻工制造、电新、有色金属、煤炭、房地产、电力、食品饮料、社会服务、交通运输、基础化工、环保、建筑材料、钢铁、中小盘等多个领域。重点分析了政策走向、行业趋势、公司动态、市场走势及投资建议等内容，为投资者提供了多维度的市场洞察。

主要观点

1. 宏观政策与市场展望

政策方向：4月政治局会议将重点关注扩内需、稳增长、防风险，强调“底线思想”和“安全建设”，尤其在能源、产业链供应链、粮食安全等领域。
财政表现：一季度财政收入改善，但地方财政支出增速放缓，需关注二季度政策落地效果及经济基本面变化。
外部风险：中东局势、油价冲击、地缘博弈等因素可能对市场造成影响，需警惕输入型通胀压力。

2. 基金调仓趋势

公募基金：公募主动权逐步修复，赎回压力弱化，新发节奏回暖。
行业配置：创业板获集中加仓，TMT板块比重提升，AI配置呈现“抱团”趋势，结构更下沉。
港股配置：港股配比降至近一年新低，但顺周期港股资产呈现趋势性增配。

3. 金融工程与市场走势

市场表现：本周市场迎来大规模日线级别上涨，多数指数确认上涨。
技术面分析：部分板块（如创业板、中小100）已走完7浪结构，周线级别上涨临近尾声。
择时雷达：本周技术面指标分数下降，市场信号中性偏空，需关注回踩带来的投资机会。

4. 固定收益市场

利率走势：本周债券利率先下后上，曲线再度走陡。
资金状况：资金持续宽松，存单继续下行，长债更具性价比。
机构行为：机构配置存在分歧，短期调整后可能补仓加仓，关注政策对债市的进一步影响。

关键信息

5. 非银金融板块

投资建议：推荐保险和证券板块，尤其是受益于“反内卷”和政策支持的公司。
具体推荐：新华保险、中国太保、华泰证券、中金公司等。

6. 通信行业

AI基建：AI算力需求推动能源体系重构，从“算的快”转向“算的久”。
光通信：光模块进入1.6T、3.2T时代，传统材料面临瓶颈，TFLN等新技术成为焦点。
投资建议：推荐光模块龙头中际旭创、新易盛，以及光器件、液冷、算力租赁相关公司。

7. 汽车行业

Robo-X商业化：2026年为L4级自动驾驶商业化落地加速的关键年，政策与技术双重驱动。
投资建议：推荐Robotaxi、Robovan、Robotruck、Robobus及核心零部件企业，如小马智行、文远知行、希迪智驾、比亚迪等。

8. 纺织服饰行业

Q1表现：运动鞋服板块Q1流水增长优异，库存健康。
投资建议：推荐安踏体育、李宁，关注滔搏、特步国际、361度等。

9. 轻工制造

沃克非凡：聚焦东南亚市场，通过“品牌+数字化+供应链”构建护城河。
投资建议：关注其在3C配件、小家电、家装建材等领域的布局，及未来增长潜力。

10. 煤炭行业

国内煤价：随着旺季临近，煤价有望迎来上涨，但需关注海外煤炭价格及地缘政治因素。
投资建议：推荐中煤能源、兖矿能源等，关注海外煤企及煤化工企业。

11. 电力行业

基金持仓：主动型基金电力持仓占比回升，全国16地区提升煤电容量电价。
投资建议：推荐涪陵电力、金开新能、甘肃能源等，关注火电灵活性改造及绿电资产。

12. 房地产行业

REITs进展：东方红隧道REIT上市首日收涨10%，四只商业不动产REITs获批。
市场动态：新房、二手房成交量同比提升，上海土拍呈现“一热两冷”格局。
投资建议：关注C-REITs市场，推荐具备运营优势和高分红能力的公司。

13. 有色金属行业

铜消费：消费存在韧性，关注硫磺供应扰动。
投资建议：推荐具备成本优势及供应链能力的公司。

14. 环保与节能降碳

政策支持：节能降碳顶层部署加码，推动环保监测、工业治理等方向。
投资建议：推荐聚光科技、雪迪龙、双良节能等，关注碳交易市场。

15. 建筑材料行业

节能降碳：重点行业能效提升，关注浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤等。
投资建议：推荐三棵树、北新建材、海螺水泥、东鹏控股等。

16. 食品饮料行业

Q1表现：白酒及大众品基本面改善，部分企业业绩超预期。
投资建议：推荐贵州茅台、迎驾贡酒、安井食品、海天味业等。

17. 社会服务行业

茶咖融合：茶饮品牌提质增效，进入茶咖融合时代。
投资建议：推荐酒店、景区、餐饮及免税板块，关注古茗、华住集团等。

18. 交通运输行业

快递“反内卷”：行业盈利弹性逐步兑现，推荐中通、圆通、极兔速递等。
航运：运价上涨，关注招商轮船、中国船舶等。

19. 基础化工行业

科技链材料：SST、CCL、光通信等材料需求增长，TFLN技术前景广阔。
投资建议：推荐SST整机厂商四方股份，CCL上游材料厂商如莱特光电、铜冠铜箔等。

20. 中小盘与商业航天

商业航天：技术密集突破，政策持续赋能，板块景气度提升。
投资建议：推荐九丰能源、斯瑞新材、振江股份、国机精工等。

结构化总结

一、宏观政策与市场展望

政策方向：4月政治局会议聚焦务实进取，稳增长、扩内需、防风险。
财政情况：一季度财政收入改善，但地方财政支出增速放缓，需关注二季度政策落地。
外部风险：中东局势、油价冲击、地缘博弈可能影响市场走势。

二、基金调仓与市场表现

基金动向：公募基金赎回压力弱化，新发回暖，创业板获集中加仓。
市场走势：本周市场迎来日线级别上涨，但周线级别上涨临近尾声。

三、金融工程分析

择时雷达：技术面指标分数下降，市场信号中性偏空，关注回踩机会。
资金面：资金持续宽松，存单继续下行，长债更具性价比。

四、固定收益市场

利率走势：长端利率先下后上，曲线再度走陡。
机构行为：机构配置存在分歧，部分公司可能补仓加仓。

五、非银金融板块

保险与证券：受益于政策及市场回暖，推荐新华保险、中国太保、华泰证券等。

六、通信行业

AI基建：推动能源体系重构，关注TFLN、SST、光通信等。
光通信：1.6T、3.2T需求提升，传统材料面临瓶颈。

七、汽车行业

Robo-X：L4商业化加速，推荐Robotaxi、Robovan、Robotruck、Robobus及核心零部件。

八、纺织服饰行业

Q1表现：运动鞋服流水增长，库存健康，关注Q2假期消费。

九、轻工制造行业

沃克非凡：通过“品牌+数字化+供应链”打造护城河，推荐其多品类布局。

十、煤炭行业

煤价走势：受旺季临近及海外天然气价格上涨影响，煤价有望上涨。
投资建议：推荐中煤能源、兖矿能源等，关注海外煤企及煤化工企业。

十一、电力行业

基金持仓：电力板块持仓回升，关注煤电容量电价提升。
投资建议：推荐涪陵电力、金开新能、火电灵活性改造企业。

十二、房地产行业

REITs进展：商业不动产REITs获批，推动市场向“重运营、强回报”转型。
市场动态：新房、二手房成交量提升，关注政策对地产销售的提振。

十三、有色金属行业

铜消费：消费存在韧性，关注硫磺供应扰动。
投资建议：推荐具备成本优势及供应链能力的公司。

十四、环保与节能降碳

政策支持：节能降碳顶层部署，推动环保监测、工业治理等方向。
投资建议：推荐聚光科技、雪迪龙、双良节能等。

十五、建筑材料行业

节能降碳：关注浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤等，推荐三棵树、北新建材等。

十六、食品饮料行业

Q1表现：白酒及大众品基本面改善，部分企业业绩超预期。
投资建议：推荐贵州茅台、迎驾贡酒、安井食品等。

十七、社会服务行业

茶咖融合：茶饮品牌进入提质增效阶段，推荐酒店、景区、免税等板块。

十八、交通运输行业

快递“反内卷”：行业盈利弹性逐步兑现，推荐中通、圆通、极兔速递等。
航运：运价上涨，关注招商轮船、中国船舶等。

十九、基础化工行业

科技链材料：SST、CCL、光通信等材料需求增长，推荐四方股份、莱特光电等。

二十、中小盘与商业航天

商业航天：技术突破、政策支持，推荐九丰能源、斯瑞新材等。

风险提示

外部风险：地缘政治、原油需求变化、政策不及预期。
行业风险：技术发展不及预期、市场竞争加剧、需求不及预期。
市场风险：资金面变化、流动性风险、估值波动。
测算风险：模型失效、数据偏差、市场环境变化。

总结

文档整体围绕2026年4月的市场动态与行业分析展开，强调政策导向对市场的影响，同时关注基金调仓、技术发展、行业景气度等多方面因素。重点推荐了多个行业中的核心企业，如通信领域的中际旭创、新易盛，汽车行业的Robo-X产业链，煤炭、电力等领域的受益标的，以及环保、建材、食品饮料等行业的优质企业。投资者应关注政策动向、行业趋势及市场信号，把握投资机会。

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