> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要聚焦于2026年4月24日至26日的市场动态与行业分析，涵盖宏观政策、基金调仓、金融工程、固定收益、非银金融、通信、汽车、纺织服饰、轻工制造、电新、有色金属、煤炭、房地产、电力、食品饮料、社会服务、交通运输、基础化工、环保、建筑材料、钢铁、中小盘等多个领域。重点分析了政策走向、行业趋势、公司动态、市场走势及投资建议等内容，为投资者提供了多维度的市场洞察。 --- ## 主要观点 ### 1. **宏观政策与市场展望** - **政策方向**：4月政治局会议将重点关注扩内需、稳增长、防风险，强调“底线思想”和“安全建设”，尤其在能源、产业链供应链、粮食安全等领域。 - **财政表现**：一季度财政收入改善，但地方财政支出增速放缓，需关注二季度政策落地效果及经济基本面变化。 - **外部风险**：中东局势、油价冲击、地缘博弈等因素可能对市场造成影响，需警惕输入型通胀压力。 ### 2. **基金调仓趋势** - **公募基金**：公募主动权逐步修复，赎回压力弱化，新发节奏回暖。 - **行业配置**：创业板获集中加仓，TMT板块比重提升，AI配置呈现“抱团”趋势，结构更下沉。 - **港股配置**：港股配比降至近一年新低，但顺周期港股资产呈现趋势性增配。 ### 3. **金融工程与市场走势** - **市场表现**：本周市场迎来大规模日线级别上涨，多数指数确认上涨。 - **技术面分析**：部分板块（如创业板、中小100）已走完7浪结构，周线级别上涨临近尾声。 - **择时雷达**：本周技术面指标分数下降，市场信号中性偏空，需关注回踩带来的投资机会。 ### 4. **固定收益市场** - **利率走势**：本周债券利率先下后上，曲线再度走陡。 - **资金状况**：资金持续宽松，存单继续下行，长债更具性价比。 - **机构行为**：机构配置存在分歧，短期调整后可能补仓加仓，关注政策对债市的进一步影响。 --- ## 关键信息 ### 5. **非银金融板块** - **投资建议**：推荐保险和证券板块，尤其是受益于“反内卷”和政策支持的公司。 - **具体推荐**：新华保险、中国太保、华泰证券、中金公司等。 ### 6. **通信行业** - **AI基建**：AI算力需求推动能源体系重构，从“算的快”转向“算的久”。 - **光通信**：光模块进入1.6T、3.2T时代，传统材料面临瓶颈，TFLN等新技术成为焦点。 - **投资建议**：推荐光模块龙头中际旭创、新易盛，以及光器件、液冷、算力租赁相关公司。 ### 7. **汽车行业** - **Robo-X商业化**：2026年为L4级自动驾驶商业化落地加速的关键年，政策与技术双重驱动。 - **投资建议**：推荐Robotaxi、Robovan、Robotruck、Robobus及核心零部件企业，如小马智行、文远知行、希迪智驾、比亚迪等。 ### 8. **纺织服饰行业** - **Q1表现**：运动鞋服板块Q1流水增长优异，库存健康。 - **投资建议**：推荐安踏体育、李宁，关注滔搏、特步国际、361度等。 ### 9. **轻工制造** - **沃克非凡**：聚焦东南亚市场，通过“品牌+数字化+供应链”构建护城河。 - **投资建议**：关注其在3C配件、小家电、家装建材等领域的布局，及未来增长潜力。 ### 10. **煤炭行业** - **国内煤价**：随着旺季临近，煤价有望迎来上涨，但需关注海外煤炭价格及地缘政治因素。 - **投资建议**：推荐中煤能源、兖矿能源等，关注海外煤企及煤化工企业。 ### 11. **电力行业** - **基金持仓**：主动型基金电力持仓占比回升，全国16地区提升煤电容量电价。 - **投资建议**：推荐涪陵电力、金开新能、甘肃能源等，关注火电灵活性改造及绿电资产。 ### 12. **房地产行业** - **REITs进展**：东方红隧道REIT上市首日收涨10%，四只商业不动产REITs获批。 - **市场动态**：新房、二手房成交量同比提升，上海土拍呈现“一热两冷”格局。 - **投资建议**：关注C-REITs市场，推荐具备运营优势和高分红能力的公司。 ### 13. **有色金属行业** - **铜消费**：消费存在韧性，关注硫磺供应扰动。 - **投资建议**：推荐具备成本优势及供应链能力的公司。 ### 14. **环保与节能降碳** - **政策支持**：节能降碳顶层部署加码，推动环保监测、工业治理等方向。 - **投资建议**：推荐聚光科技、雪迪龙、双良节能等，关注碳交易市场。 ### 15. **建筑材料行业** - **节能降碳**：重点行业能效提升，关注浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤等。 - **投资建议**：推荐三棵树、北新建材、海螺水泥、东鹏控股等。 ### 16. **食品饮料行业** - **Q1表现**：白酒及大众品基本面改善，部分企业业绩超预期。 - **投资建议**：推荐贵州茅台、迎驾贡酒、安井食品、海天味业等。 ### 17. **社会服务行业** - **茶咖融合**：茶饮品牌提质增效，进入茶咖融合时代。 - **投资建议**：推荐酒店、景区、餐饮及免税板块，关注古茗、华住集团等。 ### 18. **交通运输行业** - **快递“反内卷”**：行业盈利弹性逐步兑现，推荐中通、圆通、极兔速递等。 - **航运**：运价上涨，关注招商轮船、中国船舶等。 ### 19. **基础化工行业** - **科技链材料**：SST、CCL、光通信等材料需求增长，TFLN技术前景广阔。 - **投资建议**：推荐SST整机厂商四方股份，CCL上游材料厂商如莱特光电、铜冠铜箔等。 ### 20. **中小盘与商业航天** - **商业航天**：技术密集突破，政策持续赋能，板块景气度提升。 - **投资建议**：推荐九丰能源、斯瑞新材、振江股份、国机精工等。 --- ## 结构化总结 ### 一、宏观政策与市场展望 - **政策方向**：4月政治局会议聚焦务实进取，稳增长、扩内需、防风险。 - **财政情况**：一季度财政收入改善，但地方财政支出增速放缓，需关注二季度政策落地。 - **外部风险**：中东局势、油价冲击、地缘博弈可能影响市场走势。 ### 二、基金调仓与市场表现 - **基金动向**：公募基金赎回压力弱化，新发回暖，创业板获集中加仓。 - **市场走势**：本周市场迎来日线级别上涨，但周线级别上涨临近尾声。 ### 三、金融工程分析 - **择时雷达**：技术面指标分数下降，市场信号中性偏空，关注回踩机会。 - **资金面**：资金持续宽松，存单继续下行，长债更具性价比。 ### 四、固定收益市场 - **利率走势**：长端利率先下后上，曲线再度走陡。 - **机构行为**：机构配置存在分歧，部分公司可能补仓加仓。 ### 五、非银金融板块 - **保险与证券**：受益于政策及市场回暖，推荐新华保险、中国太保、华泰证券等。 ### 六、通信行业 - **AI基建**：推动能源体系重构，关注TFLN、SST、光通信等。 - **光通信**：1.6T、3.2T需求提升，传统材料面临瓶颈。 ### 七、汽车行业 - **Robo-X**：L4商业化加速，推荐Robotaxi、Robovan、Robotruck、Robobus及核心零部件。 ### 八、纺织服饰行业 - **Q1表现**：运动鞋服流水增长，库存健康，关注Q2假期消费。 ### 九、轻工制造行业 - **沃克非凡**：通过“品牌+数字化+供应链”打造护城河，推荐其多品类布局。 ### 十、煤炭行业 - **煤价走势**：受旺季临近及海外天然气价格上涨影响，煤价有望上涨。 - **投资建议**：推荐中煤能源、兖矿能源等，关注海外煤企及煤化工企业。 ### 十一、电力行业 - **基金持仓**：电力板块持仓回升，关注煤电容量电价提升。 - **投资建议**：推荐涪陵电力、金开新能、火电灵活性改造企业。 ### 十二、房地产行业 - **REITs进展**：商业不动产REITs获批，推动市场向“重运营、强回报”转型。 - **市场动态**：新房、二手房成交量提升，关注政策对地产销售的提振。 ### 十三、有色金属行业 - **铜消费**：消费存在韧性，关注硫磺供应扰动。 - **投资建议**：推荐具备成本优势及供应链能力的公司。 ### 十四、环保与节能降碳 - **政策支持**：节能降碳顶层部署，推动环保监测、工业治理等方向。 - **投资建议**：推荐聚光科技、雪迪龙、双良节能等。 ### 十五、建筑材料行业 - **节能降碳**：关注浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤等，推荐三棵树、北新建材等。 ### 十六、食品饮料行业 - **Q1表现**：白酒及大众品基本面改善，部分企业业绩超预期。 - **投资建议**：推荐贵州茅台、迎驾贡酒、安井食品等。 ### 十七、社会服务行业 - **茶咖融合**：茶饮品牌进入提质增效阶段，推荐酒店、景区、免税等板块。 ### 十八、交通运输行业 - **快递“反内卷”**：行业盈利弹性逐步兑现，推荐中通、圆通、极兔速递等。 - **航运**：运价上涨，关注招商轮船、中国船舶等。 ### 十九、基础化工行业 - **科技链材料**：SST、CCL、光通信等材料需求增长，推荐四方股份、莱特光电等。 ### 二十、中小盘与商业航天 - **商业航天**：技术突破、政策支持，推荐九丰能源、斯瑞新材等。 --- ## 风险提示 - **外部风险**：地缘政治、原油需求变化、政策不及预期。 - **行业风险**：技术发展不及预期、市场竞争加剧、需求不及预期。 - **市场风险**：资金面变化、流动性风险、估值波动。 - **测算风险**：模型失效、数据偏差、市场环境变化。 --- ## 总结 文档整体围绕2026年4月的市场动态与行业分析展开，强调政策导向对市场的影响，同时关注基金调仓、技术发展、行业景气度等多方面因素。重点推荐了多个行业中的核心企业，如通信领域的中际旭创、新易盛，汽车行业的Robo-X产业链，煤炭、电力等领域的受益标的，以及环保、建材、食品饮料等行业的优质企业。投资者应关注政策动向、行业趋势及市场信号，把握投资机会。