2017年上半年中国国际收支报告_54页_2mb

2017年上半年中国国际收支总结

一、国际收支概况

（一）国际收支运行环境

2017年上半年，中国国际收支运行的内外部环境显著改善。全球经济延续平稳复苏，IMF和OECD上调2017年全球经济增速预期至3.5%。主要经济体表现分化，美国经济复苏波折，欧元区政治不确定性下降，日本经济表现强劲，新兴市场总体增长较快但面临调整压力。

主要发达经济体货币政策逐步回归正常，美联储两次加息并启动缩表，欧央行维持利率不变，日本央行继续维持负利率政策。新兴市场货币政策分化，部分国家放松以促进增长，另一些国家则上调利率应对资本外流和汇率波动。

国际金融市场波动性下降，美元走弱，新兴市场货币指数上涨4.1%，全球股市普遍上涨，VIX恐慌指数下降20.4%。然而，主要经济体货币政策正常化、去全球化、贸易保护主义等风险可能影响全球经济金融稳定。

国内经济稳中向好，GDP增长6.9%，CPI上涨1.4%，第三产业占比达54.1%，消费对GDP贡献率达63.4%。但经济仍依赖外需，内生增长动力有待加强。

（二）国际收支主要状况

2017年上半年，我国国际收支重现“双顺差”，经常账户顺差693亿美元，非储备性质的金融账户顺差679亿美元。

• 货物贸易持续顺差：出口10269亿美元，进口8126亿美元，顺差2144亿美元，同比下降8%。
• 服务贸易延续逆差：收入1014亿美元，支出2364亿美元，逆差1351亿美元，同比增长24%。
• 初次收入逆差收窄：逆差34亿美元，同比下降65%。
• 二次收入逆差扩大：逆差67亿美元，同比增长99%。
• 直接投资转为顺差：净流入139亿美元，去年同期为净流出494亿美元。
• 证券投资逆差收窄：逆差195亿美元，同比下降41%。
• 其他投资转为顺差：净流入732亿美元，去年同期为净流出938亿美元。
• 储备资产增加：交易形成的外汇储备资产增加290亿美元，外汇储备余额达30568亿美元。

（三）国际收支运行评价

经常账户顺差与GDP之比为1.2%，处于合理区间。货物贸易顺差与GDP之比为3.9%，服务贸易逆差为-2.4%。跨境资本流动回稳向好，非储备性质的金融账户顺差679亿美元，是2017年一季度以来的持续趋势。

境内主体对外投资更加理性，对外投资净增加1342亿美元，同比下降45%。境外主体来华投资回升，净流入2021亿美元，同比增长2.2倍。

国内外因素共同推动我国国际收支趋向基本平衡，经济稳中向好、人民币汇率稳定、市场信心增强，外汇储备规模稳定，国际清偿能力较强。

二、国际收支主要项目分析

（一）货物贸易

货物贸易进出口总额1.9万亿美元，同比增长13%，外贸依存度达34%，同比上升2个百分点。出口增长12%，进口增长18%，顺差下降24%。

出口价格指数月均上涨5%，出口数量指数月均上涨9%；进口价格指数月均上涨13%，进口数量指数月均上涨12%。

民营企业在进出口顺差中占比上升，外商投资企业占比下降。出口商品在主要发达经济体的市场份额相对稳定，对“一带一路”沿线国家进出口增长较快。

（二）服务贸易

服务贸易收支总额3378亿美元，同比增长9%。其中，旅行逆差1159亿美元，增长19%，运输逆差262亿美元，增长26%。

服务贸易逆差持续扩大，主要受居民出境旅游和留学需求增加影响。高附加值服务贸易如知识产权使用费、计算机和信息服务增长显著。

（三）直接投资

直接投资由净流出转为净流入139亿美元。直接投资资产净增加411亿美元，同比少增67%；直接投资负债净增加550亿美元，同比少增26%。

非金融部门直接投资资产净增加318亿美元，金融部门净增加93亿美元。制造业和租赁和商务服务业成为主要投资领域，中国香港、美国、开曼群岛为主要投资目的地。

（四）证券投资

证券投资净流出195亿美元，同比下降41%。对外证券投资净流出401亿美元，同比增长6%；境外对我国证券投资净流入206亿美元，同比增长3.5倍。

“港股通”、“基金互认”等渠道境外证券投资增长显著，人民币资产在全球配置中吸引力增强。

（五）其他投资

其他投资净流入732亿美元，为金融账户净流入的1.88倍。对外投资资产增长536亿美元，对外负债增长1267亿美元。

货币和存款净流入913亿美元，贷款净流入118亿美元，贸易信贷减少43亿美元。

三、国际投资头寸状况

对外金融资产和负债均有所增长，对外金融资产66446亿美元，增长2.8%；对外负债48931亿美元，增长4.9%；对外净资产17515亿美元，减少2.7%。

对外资产中，储备资产占47%，直接投资资产占21%，证券投资资产占6%，其他投资资产占26%。对外负债中，直接投资负债占60%，证券投资负债占18%，其他投资负债占23%。

对外投资收益差额为逆差122亿美元，同比下降41%。对外资产年平均收益率为3.3%，对外负债年平均收益率为6.4%，收益率差异为-2.4个百分点。

四、外汇市场运行与人民币汇率

人民币汇率走势平稳，对美元即期汇率双向波动增强，中间价形成机制完善，逆周期调节效果显现。

外汇市场交易活跃，人民币外汇市场交易量增加，境内市场对人民币资产信心增强，非居民人民币存款增长486亿美元。

五、国际收支形势展望

我国国际收支平衡基础稳固，未来将继续保持基本平衡。国内经济稳中向好，金融市场稳定，人民币资产吸引力增强，资本流动趋向平稳。

专栏

专栏1：美联储货币政策继续回归正常

美联储加息和缩表计划有助于缓解市场紧张情绪，我国作为全球最大的新兴市场，应对外部资本流动压力。我国经常账户盈余、外债可控、外汇储备充足，具备较好的缓冲能力。

专栏2：经济新常态下我国国际收支运行保持稳健

国内经济结构优化，消费对GDP贡献率上升，推动经常账户趋向平衡。跨境资本流动在双向波动中趋于稳定，国内基本面支撑作用显著。

专栏3：创新外汇管理方式，支持跨境电子商务发展

跨境电子商务拓宽了国际市场，促进了资源优化配置。外汇管理政策进一步便利，支持跨境资金结算，打击虚假交易，维护金融安全。

专栏4：2017年上半年对外直接投资总量放缓结构优化

对外直接投资结构优化，重点转向制造业和租赁和商务服务业。对“一带一路”沿线国家投资增长较快，投资结构更加合理。

专栏5：中国与“一带一路”国家的经济交往日益加深

中国与“一带一路”国家的经贸往来频繁，货物贸易和投融资规模增长显著。东部地区仍是主要对接区域，西部地区因地理优势增长较快。

专栏6：国际投资头寸国别比较

我国对外金融资产和负债均增长，储备资产占47%，是世界第二大净债权国。对外负债中，直接投资占60%，证券投资占18%。对外净资产为1.8万亿美元，与日本并列世界第二大净债权国。