外管局-2019年上半年中国国际收支报告-2019.9-53页_1mb

2019年上半年中国国际收支总结

核心内容概述

2019年上半年，我国国际收支总体保持基本平衡，经常账户和非储备性质的金融账户均呈现顺差。经常账户顺差882亿美元，与GDP之比为1.3%；非储备性质的金融账户顺差454亿美元。跨境资本流动总体稳定，保持净流入态势，反映出我国经济的稳健发展和金融市场吸引力的增强。人民币汇率保持基本稳定，外汇市场交易活跃，外汇储备小幅增长。

主要观点

• 国际收支总体平衡：经常账户和非储备性质的金融账户均保持顺差，表明我国经济在外部环境复杂多变的背景下仍具备较强的国际收支调节能力。
• 货物贸易顺差扩大：上半年货物贸易顺差2084亿美元，同比增长34%，出口增长1%，进口下降4%。
• 服务贸易逆差收窄：服务贸易逆差1293亿美元，同比下降12%，其中旅行和运输逆差明显减少。
• 直接投资保持顺差：直接投资顺差352亿美元，占非储备性质金融账户顺差的77%，是主要顺差来源。
• 证券投资持续顺差：证券投资顺差230亿美元，反映出我国资本市场双向开放的成效和人民币资产的吸引力。
• 其他投资逆差减少：其他投资逆差128亿美元，同比下降37%，显示企业对外投资趋于理性。
• 人民币汇率稳定：人民币对美元汇率基本稳定，对其他货币汇率走势分化，整体保持在合理均衡水平。
• 外汇储备小幅增加：交易形成的外汇储备增加25亿美元，外汇储备余额31192亿美元。

关键信息

一、国际收支概况

（一）国际收支运行环境

• 全球经济增长放缓：主要发达经济体和部分新兴市场货币政策宽松，全球经济增长动能偏弱，贸易保护主义和地缘政治冲突加剧。
• 国内经济运行平稳：我国经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势，主要宏观经济指标处于合理区间。
• 国际金融市场波动加大：美元指数下跌0.04%，部分国家国债收益率下行，市场波动率指数上升，避险情绪升温。

（二）国际收支主要状况

• 经常账户顺差：2019年上半年经常账户顺差882亿美元，与GDP之比为1.3%，主要由货物贸易顺差、服务贸易逆差收窄和投资收益顺差推动。
• 非储备性质金融账户顺差：454亿美元，其中直接投资顺差352亿美元，证券投资顺差230亿美元。
• 储备资产小幅增长：交易形成的储备资产增加24亿美元，外汇储备余额增加465亿美元。

（三）国际收支运行评价

• 保持基本平衡：经常账户和非储备性质金融账户均保持顺差，反映我国对外经济活动的稳定性。
• 资本流动平稳：境内主体对外直接投资和证券投资平稳，境外投资者对境内市场投资意愿增强。
• 市场基础稳固：人民币资产的国际吸引力增强，跨境资本流动平稳运行具备市场基础。

国际收支主要项目分析

（一）货物贸易

• 进出口总额略降：2019年上半年进出口总额2.2万亿美元，同比下降2%，外贸依存度下降至32.5%。
• 出口增长：出口同比增长1%，进口下降4%，出口数量和价格指数均上升。
• 民营企业占比上升：民营企业进出口总额8637亿美元，占全部进出口总额的40.0%，较上年提升2.7个百分点。
• 贸易伙伴多元化：与东盟、非洲、“一带一路”沿线国家贸易往来更加紧密，占比上升。

（二）服务贸易

• 服务贸易收支总额下降：3664亿美元，同比下降3%。
• 服务贸易逆差收窄：1293亿美元，同比下降12%，主要因旅行和运输逆差减少。
• 服务贸易结构优化：其他商业服务收入增长，知识产权使用费逆差141亿美元。

（三）直接投资

• 净流入：352亿美元，主要来源于来华直接投资（819亿美元）和对外直接投资（467亿美元）。
• 对外直接投资：以制造业为主，同比增长2%。
• 来华直接投资：主要集中在制造业和商务服务业，金融部门投资减少。

（四）证券投资

• 净流入：230亿美元，其中境外对我国证券投资净流入621亿美元。
• 对外证券投资：净流出390亿美元，主要通过金融机构、居民投资渠道等实现。
• 双向开放成效显著：QFII/RQFII投资额度扩大，吸引长期资金流入，外资持有境内证券市值增长25%。

（五）其他投资

• 逆差收窄：128亿美元，同比下降37%。
• 对外其他投资净回流：105亿美元，反映企业汇率预期稳定。
• 吸收其他投资净流出：233亿美元，同比减少，主要受贸易信贷和存贷款影响。

国际投资头寸状况

• 对外金融资产增长：74427亿美元，同比增长1.6%；对外负债增长4.3%，54175亿美元。
• 对外净资产下降：20252亿美元，同比下降4.9%。
• 储备资产仍居首位：32252亿美元，占对外金融资产的43%，但占比为2004年以来最低。
• 直接投资资产占比：26%，与上年末持平；证券投资资产占比8%，同比增加1%。
• 对外负债以直接投资为主：28348亿美元，占对外负债的52%；证券投资负债占比23%，同比上升。

外汇市场运行与人民币汇率

• 人民币对美元汇率稳定：6月末中间价为6.8747元/美元，较上年末贬值0.17%，境内市场和境外市场升值。
• 人民币对其他货币汇率分化：对欧元、日元升值，对英镑、澳元、加元贬值。
• 外汇市场交易活跃：交易量增加，参与者结构优化，市场流动性增强。

形势展望

• 全年国际收支保持平衡：预计全年经常账户差额仍将处于合理区间，境外资本投资意愿较强。
• 政策支持持续：外汇管理部门将继续推动跨境贸易投资自由化便利化，完善资本流动管理框架，防范风险。

专栏要点

专栏1：从国际视角看我国服务贸易发展

• 中国是全球第二大服务贸易国，但服务贸易逆差较大。
• 中国在人力资源密集型服务贸易中具有优势，未来可向知识技术密集型服务贸易拓展。
• 增强“软实力”，优化服务业结构，推动服务贸易收支更趋平衡。

专栏2：我国居民个人境外旅行消费新特点

• 境外消费支付方式多样化，移动支付快速提升。
• 旅行支出结构优化，教育支出增长显著。
• 亚洲为主要消费区域，占54%，“一带一路”沿线国家消费增长。

专栏3：持续深化外汇管理改革，积极推动金融市场双向开放

• QFII/RQFII额度扩大，取消投资额度限制，提升境外投资者参与便利性。
• 推动股票市场双向开放，支持科创板和“沪伦通”。
• 外籍员工可参与境内股权激励，无需事前审批。

总体评价

2019年上半年，我国国际收支保持基本平衡，经常账户和非储备性质金融账户均呈顺差。货物贸易顺差扩大，服务贸易逆差收窄，直接投资和证券投资保持顺差，其他投资逆差减少。人民币汇率基本稳定，外汇储备小幅增长，体现了我国经济的韧性和金融市场吸引力的增强。未来，随着金融市场进一步开放和资本流动管理框架的完善，我国国际收支有望继续保持基本平衡。