2017年上半年中国国际收支报告-20170928-外管局-57页-2mb

2017年上半年中国国际收支总结

核心内容概述

2017年上半年，我国国际收支呈现基本平衡态势，经常账户和非储备性质的金融账户均出现顺差。经常账户顺差为693亿美元，与GDP之比为1.2%；非储备性质的金融账户顺差为679亿美元，与GDP之比为1.2%。外汇储备稳步回升，截至2017年6月末，外汇储备余额为30568亿美元，较2016年末增加463亿美元。整体来看，国内经济稳中向好，金融市场运行平稳，人民币对美元汇率稳中有升，为国际收支平衡提供了有力支撑。

主要观点与关键信息

一、国际收支运行环境

• 全球经济平稳复苏：IMF和OECD上调2017年全球经济增长预期至3.5%。主要经济体表现分化，美国经济复苏波折，欧元区政治不确定性下降，日本经济表现强劲，新兴市场增长较快但面临调整压力。
• 国际金融市场波动性下降：美元指数下跌6.4%，新兴市场货币指数上涨4.1%，全球股市普遍上涨，VIX恐慌指数下降20.4%，市场避险情绪缓解。
• 国内经济稳中向好：GDP同比增长6.9%，CPI上涨1.4%，第三产业占比达54.1%，消费对GDP增长贡献率升至63.4%，显示经济结构持续优化。

二、国际收支主要状况

• 经常账户顺差：货物贸易顺差2144亿美元，服务贸易逆差1351亿美元，初次收入逆差收窄至34亿美元，二次收入逆差扩大至67亿美元。总体经常账户顺差693亿美元，与GDP之比为1.2%。
• 非储备性质金融账户顺差：净流入2021亿美元，与2016年同期逆差1787亿美元相比，形势明显改善。
• 储备资产增加：交易形成的外汇储备资产增加294亿美元，外汇储备余额达30568亿美元。

三、国际收支运行评价

• 经常账户保持合理顺差：货物贸易顺差与GDP之比为3.9%，服务贸易逆差与GDP之比为-2.4%，总体处于合理区间。
• 跨境资本流动趋向稳定：非储备性质的金融账户顺差679亿美元，反映境内主体对外投资更加理性，境外投资回升明显。
• 国际收支平衡基础稳固：国内经济稳中向好、人民币汇率稳定、市场预期趋稳，有效支撑国际收支平衡。

国际收支主要项目分析

（一）货物贸易

• 进出口总额回升：2017年上半年，进出口总额达1.9万亿美元，同比增长13%，外贸依存度为34%。
• 顺差下降：货物贸易顺差1833亿美元，同比下降24%，主要由于进口增长较快。
• 民营企业占比上升：民营企业顺差占总顺差的131%，外资企业顺差占26%。
• 出口商品市场份额稳定：中国出口商品在美、欧、日等主要经济体的市场份额相对稳定。

（二）服务贸易

• 服务贸易总规模增长：服务贸易收支总额3378亿美元，同比增长9%。
• 服务贸易延续逆差：逆差1351亿美元，同比增长24%，其中旅行逆差为1159亿美元，是主要逆差来源。
• 服务贸易结构变化：运输、知识产权使用费等高附加值服务贸易增长显著。

（三）直接投资

• 直接投资由净流出转为净流入：净流入139亿美元，同比少增67%。
• 直接投资结构优化：制造业成为主要投资领域，租赁和商务服务业增长显著。
• 境外直接投资稳定：中国香港仍是主要投资目的地，占非金融类直接投资的六成以上。

（四）证券投资

• 证券投资净流出：净流出195亿美元，同比下降41%，主要由于对外证券投资增长。
• 境外证券投资净流入：净流入206亿美元，同比增长3.5倍，人民币资产吸引力增强。
• 投资渠道多样化：包括港股通、基金互认、QDII及RQDII等。

（五）其他投资

• 其他投资净流入：净流入732亿美元，是金融账户净流入的1.88倍。
• 对外资产增长放缓：对外资产净增加536亿美元，同比少增29%。
• 对外负债由减转增：净增加1267亿美元，其中境外贷款和货币存款增长显著。

国际投资头寸状况

• 对外金融资产和负债增长：对外金融资产66446亿美元，增长2.8%；对外负债48931亿美元，增长4.9%；对外净资产17515亿美元，减少2.7%。
• 储备资产仍占主导：储备资产占对外金融资产的47%，直接投资资产占比21%。
• 对外负债以直接投资为主：直接投资负债占对外负债的60%，证券投资负债占18%。
• 对外投资收益差额逆差：投资收益为逆差122亿美元，年化收益率差异为-2.4个百分点。

国际收支形势展望

• 未来国际收支将保持基本平衡：国内经济稳中向好，对外开放加深，市场预期趋稳，国际收支平衡基础更加稳固。
• 外汇管理部门将加强管理：继续坚持改革开放，提升贸易和投资便利化水平，防范跨境资本流动风险，维护外汇市场健康稳定发展。

专栏要点

专栏1：美联储货币政策继续回归正常

• 美联储在2017年两次加息，并启动缩表进程，对新兴市场带来一定资本流动压力。
• 我国作为全球最大的新兴市场，外汇储备规模稳定，外债可控，具备较强缓冲能力。

专栏2：经济新常态下我国国际收支运行保持稳健

• 国内经济结构持续优化，经常账户顺差更趋平衡。
• 跨境资本流动趋向稳定，受国内经济基本面和国际环境影响。

专栏3：创新外汇管理方式，支持跨境电子商务发展

• 跨境电子商务交易规模快速扩大，成为新的贸易模式。
• 外汇管理部门通过试点、账户便利等措施支持跨境电子商务发展。

专栏4：2017年上半年对外直接投资总量放缓结构优化

• 对外直接投资总量下降，但结构更趋合理，重点投向制造业、租赁和商务服务业等。
• 外汇管理部门加强真实性、合规性审核，促进对外投资健康发展。

专栏5：中国与“一带一路”国家的经济交往日益加深

• 2017年上半年，与“一带一路”国家的跨境资本流动规模近6000亿美元。
• 货物贸易和投资往来更加密切，东部地区仍是主阵地，西部地区增速较快。

专栏6：国际投资头寸国别比较

• 我国对外金融资产和负债均有所增长，对外净资产为世界第二大净债权国。
• 外汇储备规模世界第一，直接投资和证券投资结构相对均衡。

结论

2017年上半年，我国国际收支基本平衡，经常账户和非储备性质金融账户均呈现顺差，外汇储备稳步回升。国内经济稳中向好，金融市场运行平稳，人民币汇率稳中有升。跨境资本流动趋向稳定，对外直接投资结构优化，服务贸易逆差扩大，但总体可控。外汇管理部门将继续加强管理，支持对外投资和跨境电子商务发展，防范跨境资本流动风险，推动国际收支保持基本平衡。