2018年上半年中国国际收支报告

2018年上半年中国国际收支报告总结

一、国际收支概况

（一）国际收支运行环境

2018年上半年，世界经济总体延续复苏态势，但面临全球贸易摩擦、金融环境变化等下行风险。主要发达经济体和新兴市场经济体货币政策分化，美元指数走强，新兴市场货币多数走弱，国际金融市场波动性加剧。我国经济保持总体平稳、稳中向好的发展态势，国内生产总值（GDP）增长6.8%，居民消费价格（CPI）上涨2.0%。

（二）国际收支主要状况

• 经常账户：小幅逆差288亿美元，与GDP之比为-0.4%，其中服务贸易逆差1473亿美元，增长8%。
• 非储备性质的金融账户：顺差扩大至1288亿美元，同比增长90%。
• 资本和金融账户：直接投资顺差798亿美元，证券投资转为顺差713亿美元，其他投资小额逆差203亿美元。
• 储备资产：持续增加，交易形成的外汇储备增加494亿美元，外汇储备余额达31121亿美元。

（三）国际收支运行评价

我国经常账户和非储备性质的金融账户保持基本平衡，表明国际收支交易实现了自主调节和平衡。直接投资和证券投资成为主要顺差来源，其他投资小幅逆差。人民币汇率市场化形成机制进一步完善，我国国际收支呈现良好态势。

二、国际收支主要项目分析

（一）货物贸易

• 进出口总额：达2.2万亿美元，同比增长16%，其中出口增长13%，进口增长20%。
• 顺差：货物贸易顺差1553亿美元，占外贸依存度的33.5%。
• 贸易伙伴多元化：对东盟、非洲等新兴市场贸易增长较快，对美国、欧盟等传统市场增长放缓。
• 企业类型：民营企业保持顺差，国有企业逆差增加，外资企业顺差下降。

（二）服务贸易

• 服务贸易收支总额：3783亿美元，同比增长14%。
• 服务贸易逆差：1473亿美元，增长8%，其中旅行项目逆差占82%，运输项目逆差321亿美元，增长22%。
• 主要逆差来源：美国、中国香港、日本、澳大利亚和加拿大。
• 主要顺差来源：中国香港、新加坡等。

（三）直接投资

• 净流入：直接投资净流入798亿美元，同比增长4.7倍。
• 对外直接投资：净流出458亿美元，同比增长12%。
• 来华直接投资：净流入1256亿美元，同比增长1.3倍，主要来自中国香港、开曼群岛、德国和美国。
• 投资形式：股权投资和关联企业债务为主要形式，金融部门和非金融部门均保持增长。

（四）证券投资

• 净流入：证券投资净流入713亿美元，同比增长4.3倍。
• 境外对我国投资：净流入1090亿美元，其中股权投资333亿美元，债券投资757亿美元。
• 境内对外投资：净流出378亿美元，其中股权投资147亿美元，债券投资231亿美元。
• 资本市场的开放：推动证券投资差额由逆差转为顺差，人民币资产吸引力增强。

（五）其他投资

• 净流出：203亿美元，同比减少50%。
• 主要项目：货币和存款净流出378亿美元，贷款净流出218亿美元，贸易信贷净流入142亿美元。
• 对外负债：对外负债增加600亿美元，主要为境外贷款和货币存款。

三、国际投资头寸状况

• 对外金融资产：70377亿美元，同比增长1.6%，其中储备资产占比46%，直接投资资产占比22%。
• 对外负债：52975亿美元，同比增长3.6%，其中直接投资负债占比56%，证券投资负债占比21%。
• 对外净资产：17402亿美元，同比下降4.1%。
• 国际比较：我国对外资产结构优化，储备资产占比下降，非储备资产占比上升；对外负债结构也趋于均衡，证券投资负债占比从9%上升至20%。

四、外汇市场运行与人民币汇率

• 人民币汇率走势：总体稳定，但受国际金融市场波动影响。
• 外汇市场交易：交易量增加，人民币对美元即期汇率波动率上升，境内外人民币汇率价差扩大。

五、国际收支形势展望

• 经常账户：预计保持基本平衡，受内需增长、产业结构优化和对外投资收益增加等因素影响。
• 金融账户：继续扩大顺差，资本市场的开放将吸引更多境外资金流入。
• 外汇储备：保持稳定，受贸易顺差和资本流入影响，外汇储备余额有望进一步增长。

专栏摘要

1. 我国经常账户的演变：经常账户逆差处于合理区间，反映经济结构优化和高质量发展。
2. 国际产业分工和转移：推动我国货物贸易顺差格局，未来将随着产业升级进一步优化。
3. 资本市场加快开放：推动证券投资差额由逆差转为顺差，提升人民币资产吸引力。
4. 走出去与引进来并重：优化对外金融资产负债结构，提升我国国际金融地位。
5. 主要发达国家央行货币政策：对国际金融市场和资本流动产生影响，需关注其变化趋势。

图表摘要

• 图1-1：主要经济体经济增长率
• 图1-2：国际金融市场利率和货币波动率水平
• 图1-3：全球股票、债券和商品市场价格
• 图1-4：我国季度GDP和月度CPI增长率
• 图1-5：经常账户主要子项目的收支状况
• 图1-6：资本和金融账户主要子项目的收支状况
• 图1-7：外汇储备资产变动额
• 图1-8：经常账户差额与GDP之比及其结构
• 图1-9：非储备性质的金融账户资本流动情况
• 图1-10：2018年上半年我国跨境资本流动的结构分析
• 图1-11：国际收支差额与外汇储备资产变动
• 图2-1：进出口差额与外贸依存度
• 图2-2：货物贸易跨境收付
• 图2-3：按贸易主体货物贸易差额构成
• 图2-4：2018年上半年我国对主要国家和地区进出口总量增速情况
• 图2-5：货物贸易和服务贸易收支总额比较
• 图2-6：服务贸易收支情况
• 图2-7：旅行项目逆差对服务贸易逆差贡献度
• 图2-8：2018年上半年我国对主要贸易伙伴服务贸易收支情况
• 图2-9：直接投资基本情况
• 图2-10：直接投资资产状况
• 图2-11：2018年上半年我国非金融部门直接投资资产的分布情况
• 图2-12：直接投资负债状况
• 图2-13：跨境证券投资净额
• 图2-14：其他投资净额
• 图3-1：对外金融资产、负债及净资产状况
• 图3-2：对外资产结构变化
• 图3-3：对外负债结构变化
• 图3-4：对外资产负债收益率
• 图C2-1：我国对主要地区的贸易顺差变化
• 图C2-2：我国对主要地区的贸易逆差变化
• 图C4-1：2017年末对外资产构成的国际比较
• 图C4-2：2017年末对外负债构成的国际比较