外管局-2017年上半年中国国际收支报告_-2017.10-56页_4mb

2017年上半年中国国际收支报告总结

核心内容

2017年上半年，我国国际收支呈现基本平衡格局，经常账户和非储备性质的金融账户均实现顺差，分别为693亿美元和679亿美元，外汇储备稳步回升，达到30568亿美元，较2016年末增长463亿美元。

主要观点

1. 国际收支运行环境改善

• 全球经济复苏：全球经济延续平稳复苏态势，IMF和OECD上调2017年增长预期至3.5%。
• 货币政策分化：主要发达经济体启动货币政策正常化，新兴市场则面临资本流动压力。
• 金融市场波动性下降：美元走弱，新兴市场货币指数上涨，全球股市和大宗商品市场总体上涨，VIX恐慌指数下降。

2. 国际收支主要状况

• 经常账户：顺差693亿美元，与GDP之比为1.2%，处于合理区间。
  • 货物贸易：顺差2144亿美元，同比下降8%。
  • 服务贸易：逆差1351亿美元，同比增长24%。
  • 初次收入：逆差收窄至34亿美元。
  • 二次收入：逆差扩大至67亿美元。
• 非储备性质金融账户：顺差679亿美元，扭转2016年同期逆差局面。
• 资本流动：跨境资本流动趋向稳定，境内主体对外投资理性有序，境外投资加快回升。
• 外汇储备：交易形成的外汇储备资产增加290亿美元，储备规模保持稳定。

3. 国际收支运行评价

• 经常账户顺差合理：货物贸易顺差与GDP之比为3.9%，服务贸易逆差与GDP之比为-2.4%。
• 资本流动回稳：非储备性质金融账户顺差679亿美元，资本流动风险有所下降。
• 国际收支平衡基础稳固：国内经济稳中向好、市场预期趋稳、对外开放深化，推动国际收支趋向基本平衡。

关键信息

1. 货物贸易

• 进出口总额：1.9万亿美元，同比增长13%。
• 顺差规模：1833亿美元，同比下降24%。
• 贸易结构：民营企业在顺差中占比上升，外资企业占比略降。
• 出口目的地：对主要发达经济体的市场份额相对稳定，对“一带一路”沿线国家出口增长显著。

2. 服务贸易

• 服务贸易收支总额：3378亿美元，同比增长9%。
• 逆差规模：1351亿美元，主要由旅行和运输项目逆差构成。
• 服务贸易结构：高附加值服务贸易如知识产权使用费、计算机和信息服务增长较快。

3. 直接投资

• 净流入：139亿美元，扭转2016年同期净流出局面。
• 投资形式：股权投资、境外关联公司贷款等投资形式有所调整。
• 行业分布：制造业成为最大投资目的地，租赁和商务服务业紧随其后。
• 地区分布：中国香港仍为主要投资目的地，其他地区如美国、开曼群岛等也有一定增长。

4. 证券投资

• 净流出：195亿美元，同比下降41%。
• 对外证券投资：净流出401亿美元，同比多增6%。
• 境外证券投资：净流入206亿美元，同比增长3.5倍。
• 投资渠道：包括“港股通”、“基金互认”、“QDII”等。

5. 其他投资

• 净流入：732亿美元，是金融账户净负债增加的1.88倍。
• 资产增长：对外资产净增加536亿美元，同比少增29%。
• 负债增长：对外负债净增加1267亿美元，同比增长显著。
• 主要项目：境外贷款、货币和存款净增加，贸易信贷净减少。

国际投资头寸状况

• 对外金融资产：66446亿美元，同比增长2.8%。
• 对外负债：48931亿美元，同比增长4.9%。
• 对外净资产：17515亿美元，同比下降2.7%。
• 资产结构：储备资产仍为最大组成部分，占比47%；直接投资资产占比21%；证券投资资产占比6%。
• 负债结构：直接投资负债占比60%，证券投资负债占比18%，其他投资负债占比23%。

国际收支形势展望

• 经常账户：预计将继续维持合理顺差规模。
• 资本流动：总体保持稳定，跨境资本流动风险可控。
• 政策方向：外汇管理部门将围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革开展工作。
• 未来趋势：随着国内经济稳中向好、对外开放加深、市场预期趋稳，国际收支平衡基础将更加稳固。

专栏要点

1. 美联储货币政策继续回归正常

• 美联储逐步加息并缩减资产负债表，对新兴市场带来一定影响，但我国资本流动保持稳定。

2. 经济新常态下我国国际收支运行保持稳健

• 经济结构优化，消费对经济增长贡献率上升，推动国际收支趋向平衡。

3. 创新外汇管理方式，支持跨境电子商务发展

• 外汇管理政策进一步便利跨境电子商务结算，推动外贸新业态发展。

4. 2017年上半年对外直接投资总量放缓结构优化

• 对外直接投资结构优化，重点投向制造业、租赁和商务服务业等，投资趋于理性。

5. 中国与“一带一路”国家的经济交往日益加深

• 贸易和投资活动活跃，资金往来规模增长显著，东部地区仍是主要对接区域，西部地区增长较快。

6. 国际投资头寸国别比较

• 我国是世界第二大净债权国，储备资产占对外资产比重较大，证券投资结构有所优化。

总结

2017年上半年，我国国际收支呈现基本平衡，经常账户和非储备性质金融账户均为顺差，外汇储备稳步回升。全球经济平稳复苏，国内经济稳中向好，推动我国国际收支状况趋稳。跨境资本流动趋于理性有序，境内对外投资规模下降但结构优化，境外对华投资回升，资本流动风险可控。外汇管理部门将继续推动改革开放，提升贸易和投资便利化水平，防范跨境资本流动风险，维护外汇市场健康稳定发展。