20171207-川财证券-川财研究每日晨报_18年基建投资大概率维持高位_12页_760kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份2017年12月7日的川财研究晨报，涵盖宏观策略、行业热点、公司要闻、风险提示等多个板块，主要聚焦于2018年基建投资趋势、电子行业动态、非银金融及银行业政策调整、钢铁与房地产行业情况等。

主要观点与关键信息

1. 2018年基建投资大概率维持高位

• PPP新规对基建投资影响有限：财政部与国资委发布的新规旨在加强PPP项目风险管控，市场担忧其对明年项目落地和基建投资的冲击，但分析师认为，即便PPP项目投资额下滑10%，其对基建投资的负面冲击仅约1%，整体可控。
• 换届效应与土地财政支撑：从历史经验看，换届年及次年基建投资往往高于其他年份。同时，地方土地财政收入占地方财政收入的50%左右，100大中城市土地供应面积当月增长率仍维持在13%，土地出让金收入同比增长超30%，保障了基建投资的资金来源。
• PPP投资方向结构性调整：当前PPP项目中，市政工程、交通运输、生态建设与环保占比达58.6%。近期部分城市地铁项目被叫停，显示政策对PPP投资方向有所引导，未来生态建设类项目可能占比提升。

2. 电子行业表现强劲

• 全球半导体销售额创新高：2017年第三季度全球半导体制造设备成交额达143亿美元，创季度历史新高，比去年同期增长30%。
• 车用芯片需求增长显著：车用逻辑与模拟芯片市场预期分别增长48%和18%，高于整体IC市场表现，推动存储器需求增长。
• 建议关注汽车电子板块：相关标的包括均胜电子等，因汽车电子市场增长潜力大。

3. 非银金融板块动态

• 券商财务数据公布：多家券商发布11月财务简报，其中广发证券、海通证券、招商证券等表现较为稳定。
• 监管政策影响：保监会召开座谈会，推动科学监管；东京金融交易所计划推出比特币期货，而印尼央行禁止比特币交易。

4. 银行业政策调整

• 流动性风险管理办法修订：银监会发布修订意见稿，新增三个量化指标，包括优质流动性资产充足率、流动性匹配率和净稳定资金比例，达标期设置为2018年底和2019年底，短期对银行影响不大，长期有助于降低流动性风险。

5. 房地产与特色小镇政策

• 四部委规范特色小镇建设：限制规划用地面积，控制在3平方公里左右，其中建设用地不超过1平方公里，旅游、体育和农业类可适当放宽。
• 多地推出“只租不售”住宅用地：反映政策对房地产市场的调控意图。

6. 钢铁行业基本面良好

• 民营钢企利润大幅增长：2017年1-9月，重点民营钢企实现利润932亿元，同比增长225%。
• 环保政策推动行业整合：限产执行严格，可能促使明年钢材供需失衡，建议关注南方钢企。

7. 其他行业动态

• 轻工制造板块受挫，但造纸板块有望反弹：因废纸进口政策趋严，国废价格回调后可能企稳，建议关注博汇纸业。
• 家电板块分化明显：白电龙头股表现较好，照明设备、彩电及小家电板块下跌，短期震荡仍将持续。
• 环保税方案提交审议：河北环保税方案已提交省人大审议，反映环保政策持续加码。

行业公司要闻

• 金龙机电：控股股东部分股份质押，影响市场信心。
• 宜宾纸业：股份无偿划转至五粮液集团，股权结构变化。
• 沃施股份：出售土地与房产，涉及资产调整。
• 九阳股份：首次回购股份，释放积极信号。

风险提示

• 宏观经济不达预期：若经济未如预期好转，价格可能回落。
• 政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，将影响行业需求及公司业绩。

分析师声明与评级

• 分析师杨欧雯：具有证券投资咨询执业资格，研究独立、客观。
• 投资评级标准：根据证券或行业相对收益设定评级，包括买入、增持、中性、减持等。

重要声明

• 本报告为川财证券有限责任公司所有，未经授权不得使用或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业顾问。

结构化总结

基建投资趋势

• PPP新规影响有限：预计对基建投资冲击不超过1%。
• 换届效应与土地财政支撑：基建投资有望维持高位。
• 投资方向结构性调整：生态建设类项目占比可能提升。

电子行业

• 半导体销售额创新高：第三季度达143亿美元，欧洲增长最快。
• 车用芯片需求增长：逻辑与模拟芯片分别增长48%和18%。
• 建议关注汽车电子：相关标的包括均胜电子。

非银金融

• 券商财务数据公布：11月数据反映行业稳定。
• 政策监管加强：流动性管理办法修订，短期影响有限。

房地产与钢铁

• 特色小镇政策规范：控制用地面积，推动行业有序发展。
• 钢铁行业基本面向好：利润大幅增长，环保限产推动供需变化。

其他行业

• 轻工制造板块调整：造纸板块有望反弹。
• 家电板块分化：龙头股表现优于小盘股。

风险提示

• 宏观经济与政策执行：可能影响投资预期和行业表现。

评级与声明

• 分析师声明：独立、客观，不涉及利益冲突。
• 投资评级标准：基于绝对收益和相对收益设定。

总结

本文档全面分析了2018年基建投资、电子、非银金融、房地产、钢铁等行业趋势与政策影响，指出基建投资在PPP新规下仍有望维持高位，电子行业表现强劲，政策调整对银行业和非银金融产生一定影响，但整体可控。同时，提示了宏观经济与政策执行可能带来的风险，建议投资者关注结构性投资机会与行业龙头表现。