20170802-财富证券-农林牧渔行业点评报告：聚焦板块龙头，关注禽链回暖_19页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结（2017年7月）

核心内容概述

本报告由财富证券发布，聚焦2017年7月农林牧渔行业的市场表现、估值水平及投资策略。报告指出，尽管整体板块表现不佳，但部分子行业和个股仍展现出较强的增长潜力，尤其板块龙头和禽链相关企业。

主要观点

• 行业整体表现：2017年7月，农林牧渔板块下跌0.26%，跑输大盘4.35个百分点，在申万28个一级子行业中排名第14位。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：其他种植业（+6.00%）、种子生产（+4.54%）、果蔬加工（+2.97%）
  • 跌幅前三：农业综合（-8.05%）、粮油加工（-6.78%）、林业（-5.07%）
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：华资实业（+67.12%）、民和股份（+47.83%）、益生股份（+38.30%）、通威股份（+27.42%）、敦煌种业（+25.37%）
  • 跌幅靠前：正虹科技（-30.23%）、佳沃股份（-26.88%）、吉林森工（-19.56%）、保龄宝（-14.11%）、温氏股份（-13.74%）

行业估值

• PE中值：2017年7月31日，农林牧渔板块PE中值为46.92倍，较6月底上升，为全部A股的0.99倍，处于历史后42.92%分位。
• PB中值：PB中值为3.49倍，较6月底有所上升，为全部A股的0.95倍。
• 估值较低的子行业：饲料、粮食种植、畜禽养殖、水产养殖、其他农产品加工。

行业数据跟踪

3.1 主粮类

• 玉米：国内均价1762元/吨，环比下降0.24%，同比下降8.72%；国际均价397美元/蒲式耳，环比下跌2.46%，同比下降1.49%。
• 小麦：国内均价2400元/吨，环比上涨0.21%，同比上涨6.33%；国际均价481美分/蒲式耳，环比下跌8.56%，同比上涨17.96%。
• 稻米：
  • 早稻：2587.50元/吨，环比下降0.28%，同比小幅上涨0.10%
  • 中晚稻：2762.50元/吨，环比下降0.29%，同比上涨0.01%
  • 粳稻：3180元/吨，环比上涨1.01%，同比上涨0.95%

3.2 豆类

• 大豆：国内均价3614.98元/吨，环比下降0.77%，同比下降3.03%；国际均价381.42美元/吨，环比上涨7.77%，同比下降10.31%
• 豆粕：国内均价2898.30元/吨，环比上涨5.76%，同比下降15.02%；国际均价314.44美元/吨，环比上涨5.33%，同比下降24.58%
• 豆油：未提及具体数据，但整体趋势与豆粕类似。

3.3 畜禽养殖

• 生猪：均价13.97元/千克，环比上涨3.37%，同比下降25.08%；猪肉均价20.98元/千克，环比下降1.31%，同比下降24.92%
• 能繁母猪存栏：6月存栏量为3586万头，环比下降0.50%，同比下降4.63%
• 自繁自养利润：185.39元/头，环比上涨13.3%，同比大幅下降72.90%
• 禽类：
  • 白羽肉鸡：均价6.84元/公斤，环比上涨7.37%，同比下降15.90%
  • 白条鸡：均价10.68元/公斤，环比上涨6.11%，同比下降12.93%
  • 肉鸡苗：均价1.34元/羽，环比上涨62.71%，同比下降40.45%
  • 蛋鸡苗：均价2.91元/羽，环比上涨6.44%，同比下降16.76%
  • 毛鸭：均价6.66元/公斤，环比上涨12.31%，同比上涨3.51%
  • 鸭苗：均价2.00元/羽，环比上涨159.74%，同比上涨0.81%

3.4 水产养殖

• 鱼粉：均价9419.77元/吨，环比上涨0.14%，同比下跌21.45%
• 海参：均价120元/公斤，环比持平，同比上涨43.54%
• 鲍鱼：均价136元/公斤，环比下降18.75%，同比下跌10.20%
• 扇贝：均价7元/公斤，环比下降12.50%，同比上涨6.06%
• 草鱼：均价19元/公斤，环比上涨1.06%，同比上涨26.67%
• 鲫鱼：均价26元/公斤，环比持平，同比下跌7.14%
• 鲤鱼：均价14元/公斤，环比持平，同比下跌7.14%
• 鲈鱼：均价25元/公斤，环比上涨9.65%，同比上涨38.89%

3.5 饲料类

• 育肥猪配合饲料：均价2.98元/公斤，环比上涨0.39%，同比下降4.52%
• 肉鸡配合料：均价2.68元/公斤，环比上涨0.53%，同比下降6.49%
• 蛋鸡配合料：均价2.15元/公斤，环比下降0.09%，同比下降25.35%
• 817配合料：均价2.53元/公斤，环比下降0.69%，同比下降2.20%

3.6 经济作物类

• 棉花：均价15909.04元/吨，环比下降0.90%，同比上涨11.19%；棉籽均价2695.90元/吨，环比持平，同比下降9.20%；棉粕均价2565.87元/吨，环比上涨0.44%，同比下降12.65%
• 白糖：
  • 原糖：320.12美元/吨，环比上涨3.13%，同比下降26.33%
  • 国内白糖：6490.25元/吨，环比下降2.59%，同比上涨10.74%
• 天然橡胶：
  • 现货价：1613美元/吨（泰国产），环比上涨5.74%，同比上涨21.45%
  • 国内期货价：13276.67元/吨，环比上涨4.57%，同比上涨17.66%

投资策略

• 板块龙头：建议重点关注隆平高科（水稻种子龙头）、生物股份（口蹄疫疫苗龙头）、大北农（饲料龙头）、海大集团（饲料龙头）、通威股份（饲料龙头）。
• 禽链：预计白羽鸡行业将迎来反转行情，建议重点关注民和股份（商品代肉鸡）、圣农发展（白羽鸡全产业链）、益生股份（祖代、父母代种鸡）。

风险提示

• 自然灾害影响
• 销量不及预期
• 产业政策变化

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

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