> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年5月27日，主要围绕沥青期货市场及现货市场进行分析，重点讨论了供应端、需求端、库存变化以及国际市场形势对沥青价格的影响。整体来看，沥青市场呈现“冲高回落”的走势，价格波动受到国内需求疲软和中东局势紧张的双重影响。 ## 市场行情分析 ### 期货走势 - 沥青2609合约今日上涨0.41%，收于4162元/吨。 - 5日均线下方运行，价格波动区间为4150元/吨至4206元/吨。 - 持仓量减少475手至218,385手，市场参与度有所下降。 ### 基差表现 - 山东地区主流市场价维持在4370元/吨。 - 沥青06合约基差下跌至36元/吨，处于中性偏高水平。 ## 基本面跟踪 ### 供应端 - 2026年5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%。 - 同比减少122.4万吨，降幅为48.9%，显示供应端持续收缩。 - 上周沥青开工率环比减少0.9个百分点至15.0%，较去年同期低13.8个百分点，刷新近年最低水平。 - 山东岚桥、河北鑫海等炼厂停产，导致全国出货量环比回落6.64%至11.11万吨，仍处于近年最低水平附近。 ### 需求端 - 下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但较往年同期偏低。 - 南方地区降雨较多，抑制了刚需采购，整体终端需求平淡。 - 本周江苏新海计划复产沥青，预计开工率略有回升，但需求恢复仍较缓慢。 ### 库存变化 - 截至5月22日当周，沥青炼厂库存率环比回落0.7个百分点至19.2%，仍处于近年来同期最低水平附近。 - 低价库存逐步消耗，对价格形成一定支撑。 ## 国际市场影响 - 中东局势紧张，美以袭击伊朗并封锁霍尔木兹海峡，影响原料供给。 - 中国进口委内拉原油较美国介入前下降，进口伊朗沥青不多，但进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占总进口量的一半。 - 4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%，显示进口依赖度有所下降。 ## 总体展望 - 当前沥青供应端压力未有实质性缓解，中东局势仍存在不确定性。 - 裂解价差继续修复，沥青价格下方有支撑。 - 建议投资者注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展及国内需求恢复情况。 ## 数据来源 - 期货数据：博易大师 - 基差数据：Wind - 现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站 ## 投资提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅作为参考，不构成买卖建议。 - 报告内容及数据归冠通期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ```