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沥青期货早报总结

核心内容概览

2026年5月27日，沥青期货市场整体表现偏多，但需注意主要风险点。当前市场在成本端、供给端和需求端均存在不同影响，整体市场处于供需偏弱的状态。

主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%，同比下降122.4万吨，降幅为48.9%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为15.7%，环比减少0.84个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为26.2万吨，环比减少5.07%。
• 检修量：预计下周炼厂检修量为159.5万吨，环比增加1.21%。
• 整体趋势：炼厂近期排产有所减产，降低了供应压力。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为15.0%，环比减少0.06个百分点；建筑沥青开工率为9.2%，环比持平；改性沥青开工率为6.26%，环比增加0.18个百分点；道路改性沥青开工率为20.0%，环比持平；防水卷材开工率为40.0%，环比增加5.00个百分点。
• 整体趋势：当前需求低于历史平均水平，整体需求复苏乏力。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为-531.13元/吨，环比减少15.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为613.7843元/吨，环比减少37.77%。
• 原油走势：原油走弱，预计短期内对沥青成本支撑有所减弱。

4. 基差走势

• 山东现货价：4370元/吨，09合约基差为214元/吨，现货升水期货。
• 基差变化：09合约基差环比减少8.55%。

5. 库存情况

• 社会库存：104.6万吨，环比减少3.23%。
• 厂内库存：87.2万吨，环比减少2.24%。
• 港口稀释沥青库存：22万吨，环比减少12.00%。
• 整体趋势：库存持续去库，表明市场去库存压力有所减轻。

6. 盘面走势

• MA20：MA20向上，09合约期价收于MA20下方。
• 预期：沥青2609合约预计在4103-4209区间震荡。

7. 主力合约持仓

• 主力持仓：净多，多增，显示市场多头情绪增强。

关键信息

利多因素

• 原油成本相对高位，对沥青价格略有支撑。

利空因素

• 高价货源需求不足。
• 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

主要逻辑

• 供应端：供给压力仍处高位，但近期炼厂减产缓解了部分压力。
• 需求端：需求复苏乏力，市场整体偏弱。
• 库存端：库存持续去库，显示市场去库存压力有所减轻。
• 成本端：原油走弱，对沥青成本支撑减弱。

重要风险点

• 原油价格走势变化：对沥青成本支撑有较大影响。
• 沥青焦化物利润差走势：可能影响市场供需平衡。

总结

沥青期货市场在2026年5月27日整体偏多，但需警惕原油价格波动和沥青焦化利润变化。供给端减产缓解了部分压力，但需求端仍偏弱，库存持续去库，市场整体呈现震荡态势。