20180409-川财证券-电力环保行业月报_动力煤价格持续下降_利好火电板块_17页_1mb

电力环保行业月报总结（20180409）

核心内容

2018年1-2月，电力行业整体表现良好，全社会用电量同比增长13.3%，电力供需失衡情况继续缓解，利好行业发展。火电、水电、配售电板块均有不同表现，部分企业因政策利好及市场交易机制优化而受益。

主要观点

• 电力需求增长：1-2月份全社会用电量同比增长13.3%，创近年新高，其中第二产业用电增长11.5%，第三产业用电增长18.8%，城乡居民生活用电增长15.2%。
• 电力供应情况：全国累计发电量同比增长11.0%，火电、水电、核电、风电均有增长，其中风电增速最快，达40.1%。
• 火电板块：随着冬季采暖结束，电厂煤炭库存较高，补库存意愿减弱，3月份动力煤价格持续下降，CCI5500动力煤月平均价格指数为645元/吨，环比下跌95元/吨，短期煤炭价格仍有回落空间，利好火电企业，建议关注华能国际、皖能电力等优质火电企业。
• 水电板块：国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，将水电、风电、光伏等可再生能源消纳比例作为强制指标，利好水电企业，建议关注高股息率、低生产成本的水电龙头，如长江电力、川投能源。
• 配售电板块：国家发改委下发《关于进一步推进增量配电业务改革的通知(征求意见稿)》，增量配电网业务范围放宽，电力市场化交易规模扩大，建议关注具有用户及电源优势的企业，如三峡水利。
• 市场表现：电力行业指数本月上涨0.20%，跑赢沪深300指数3.31个百分点，其中电网板块涨幅最大，达7.24%；火电指数上涨2.83%，水电指数下跌2.80%。

关键信息

行业数据

• 全社会用电量：10552亿千瓦时，同比增长13.3%。
• 全国累计发电量：10455亿千瓦时，同比增长11.0%。
• 6000千瓦及以上电厂装机容量：17.7亿千瓦，同比增长6.3%。
• 煤炭库存：六大发电集团煤炭库存1467.18万吨，环比增加80.88万吨。
• CCI5500动力煤价格：612元/吨，环比下降88元/吨。

行业动态

• 国家发改委发布《增量配电业务配电区域划分实施办法》，明确一个配电区域只能由一家售电公司运营。
• 国家能源局发布《关于进一步深入做好流域水电综合监测及水能利用监测工作的通知》，加强水电监测与消纳。
• 各省推进电力市场化交易，如江西直接交易电量增长60%以上，辽宁交易规模扩大至60%以上。
• 国务院总理李克强在政府工作报告中提出降低一般工商业电价10%，并淘汰部分不达标煤电机组。

公司动态

• 华能国际：2017年营收1524.59亿元，净利润同比下降82.73%；完成两期超短期融资券发行，利率分别为4.40%和4.35%。
• 国电电力：2017年净利润同比下降53.17%。
• 桂东电力、深南电A、闽东电力：本月涨幅前三，分别达25.35%、23.70%、16.64%。
• 梅雁吉祥、华能水电、中闽能源：本月跌幅前三，分别达13.78%、10.64%、8.35%。
• 嘉泽新能：2017年净利润同比增长20.44%，表现优于行业平均水平。
• 皖能电力：2017年营收同比增长14.80%，净利润同比下降85.15%。
• 长江电力、川投能源：因水电消纳政策利好，业绩预期向好。
• 三峡水利：具备用户及电源优势，值得关注。

风险提示

• 电力需求不及预期：可能影响发电企业收入。
• 煤炭价格波动超预期：若煤炭价格大幅上涨，将增加火电成本。

投资建议

• 火电：短期煤炭价格回落，关注华能国际、皖能电力等优质火电企业。
• 水电：政策利好，关注长江电力、川投能源等高股息率、低生产成本企业。
• 配售电：市场化交易扩大，关注三峡水利等具备用户及电源优势企业。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供客户使用，未经授权不得传播。报告基于公开信息，不保证其真实性与准确性，不构成投资建议。投资者需自行评估风险，谨慎决策。