20220126-首创证券-极米科技-688696.SH-公司简评报告_业绩表现超市场预期_盈利能力稳健_3页_633kb

极米科技（688696）业绩表现与投资分析总结

核心内容概述

极米科技在2021年全年业绩表现超市场预期，预计实现归母净利润4.84亿元，同比增长80.07%；扣非后归母净利润4.30亿元，同比增长73.62%。公司作为消费级投影行业的龙头企业，其盈利能力稳健，海外市场逐步发力，展现出良好的增长潜力。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 量价齐升：公司产品销量持续增长，带动营收提升；同时，新品H3S和HorizonPro推出，拉高产品均价，显著提升了公司盈利能力。
• Q4表现亮眼：2021年第四季度单季归母净利润预计为1.84亿元，同比增长89.04%；扣非后归母净利润为1.67亿元，同比增长89.52%，显示出强劲的季度增长动力。
• 毛利率提升：通过提升自研光机的使用比例，公司在2021年有效对冲了DMD芯片价格上涨带来的成本压力，毛利率从31.6%提升至33.2%，净利率也从9.5%提升至10.9%。

市场份额与品牌建设

• 国内市场份额领先：2018年至2020年，极米科技连续三年保持中国投影设备市场出货量第一，市场份额从13.2%提升至18.1%。预计2021年市场份额将超过20%。
• 海外市场拓展：公司在日本市场表现突出，popIn Aladdin Q3单季出货量达3000万台，成为日本智能投影市场的头部品牌。公司还签约易烊千玺为全球代言人，进一步提升品牌全球影响力。

投资建议

• 盈利预测上调：基于海外业务的逐步发力和产品结构优化，公司2021-2023年归母净利润预计分别为4.84亿元、7.16亿元和10.2亿元，对应当前市值PE分别为50倍、33倍和23倍。
• 维持“买入”评级：公司作为消费级投影行业龙头，具有长期竞争力，海外业务的拓展有望带来新增量，未来增长可期。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：478.92元
• 一年内最高/最低价：883.78元/432.21元
• 市盈率（当前）：60.2倍
• 市净率（当前）：9.33倍
• 总股本：0.50亿股
• 总市值：239.44亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务比率分析

风险提示

• 渠道改革不及预期
• 国内疫情反复
• 原料价格上涨

投资者注意事项

• 公司业绩表现强劲，但需关注外部环境变化带来的潜在风险。
• 海外市场拓展是未来增长的重要驱动力，需持续关注其渠道建设与品牌影响力。
• 财务健康度良好，但需注意流动性和偿债能力的变化趋势。

分析师信息

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 研究背景：多次获得卖方分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。

评级说明

• 投资建议以6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数进行比较。
• “买入”评级表示公司股价预计相对沪深300指数涨幅超过15%。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断与决策。